中央经济工作会议点评：提振市场信心，着力扩大国内需求

川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 提振市场信心，着力扩大国内需求 —中央经济工作会议点评 所属部门：总量研究部 分析师：崔裕 分析师：陈雳 报告类别：宏观研究报告 执业证书：S1100522080004 执业证书：S1100517060001 报告时间：2022年12月16日 联系方式：cuiyu@cczq.com 联系方式：chenli@cczq.com 北京：东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ❖ 事件 中央经济工作会议12月15日-16日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。（新华社） ❖ 点评 着力扩大国内需求，多渠道增加城乡居民收入。我国最终消费支出占国内生产总值的比重连续11年保持在50%以上，尽管受疫情反复的影响，消费恢复不及预期，但是从居民的意愿和资产负债表角度看，消费修复的基础仍然存在，消费的提振在需求端仍有较大发力空间。会议重点提到深化供给侧改革与消费内需拉动政策的协调结合，尤其是强调多渠道扩大居民收入，提高居民的消费基础和意愿，增加居民的创收是扩大消费的前值条件。未来政策将会在扩充企业活力和创造力方面继续护航，加大产业政策扶持力度，帮扶中小微企业渡过难关，助推保就业和稳收入，进一步打通经济活动的赌点。 积极的财政政策和稳健的货币政策协调配合。我国政府债务水平以及宏观杠杆水平仍处在良好状态，明年继续推行积极的财政政策具有可靠的基础和条件，保持必要的财政支出强度，多举措助力稳增长，加大财政政策支持实体经济的力度，专项债、税收政策、政府采购等仍有可为。稳健的货币政策要精准有力，充分发挥货币政策总量调节和结构调节的双重功能，保持流动性合理充裕，另外结构性货币政策将继续定向支持制造业、民营小微企业、绿色金融、高端制造等领域。 防范化解重大经济金融风险，要确保房地产市场平稳发展。在当前特殊时期，保交楼、稳民生应该是房地产政策的一个首要任务，改善刚性住房需求和基本民生住房保障应该放在一个优先的位置。要坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡，要加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。长期来看，房地产发展将继续以刚需和改善性住房为主，行业总体保持平稳发展。 改善社会发展心理预期，提振发展信心。通过政府投资和政策激励，进一步带动就业和创收，加大经济运行过程中各环节的提质增效工作。加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，更好统筹疫情防控和经济社会发展。 ❖ 风险提示：海外需求收缩、大宗商品价格波动、货币政策变化。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 川财证券 川财证券有限责任公司成立于1988年7月,前身为经四川省人民政府批准、由四川省财政出资兴办的四川省川财证券公司,是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司。经过三十余载的变革与成长,现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司、四川省国有资产经营投资管理有限责任公司、四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司。公司一贯秉承诚实守信、专业运作、健康发展的经营理念,矢志服务客户、服务社会,创造了良好的经济效益和社会效益;目前,公司是中国证券业协会、中国国债协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国银行间市场交易商协会会员。 研究所 川财证券研究所目前下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。团队成员主要来自国内一流学府。致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业的研究、咨询和调研服务，以及投资综合解决方案。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无直接业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。根据本公司《产品或服务风险等级评估管理办法》，上市公司价值相关研究报告风险等级为中低风险，宏观政策分析报告、行业研究分析报告、其他报告风险等级为低风险。本公司特此提示，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，也不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。投资者应当充分考虑到本公司及作者可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本公司的投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“川财证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经川财证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本提示在任何情况下均不能取代您的投资判断，不会降低相关产品或服务的固有风险，既不构成本公司及相关从业人员对您投资本金不受损失的任何保证，也不构成本公司及相关从业人员对您投资收益的任何保证，与金融产品或服务相关的投资风险、履约责任以及费用等将由您自行承担。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：000000029399