有色金属日报

有色全属日报国投安信期货SDICESSENOEHUTURL操作评级2022年12月15日铜★☆☆铝★☆☆肖静首席分析师铅☆☆☆锌★☆☆F3047773 Z0014087镍★☆☆不锈钢刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311吴江高复分析师F3085524 Z0016394范润泽高级分析师F3085255Z0016379010-58747784gtaxinstituteessence.com.cn【行情观点】周四沪铜承荡是，市场交投一般。关联错加息放缓，但利率季值高于市场预期。国内稳增长指施开始发力，但实际的经济数据仍在恶化，市场总体缺乏信心。现贷方西，上海现货已经来别平水，贸易升水也跌回低位区间，下游弱势状态仍在持续，年末下游表现偏差，年底冲量迹象不明翌。技水上看，铜价多次反弹回落，延续偏空方向。今日沪铝延续窄幅震荡。铝经铝棒序存均处于低位水平，贵州将启动减压负将播施减缓供应恢复速度，铝市基本面具务抗跌性，但消费满乏力，去云库总势邻近愿产。今日地产数据较差，各分项较上月跌幅继续扩大。政策预期与现实存在较大偏差，沪铝短期考虑逢高偏空参与。沪锋尾盘收回跌幅，过去两个月交别结束后，盘面通常有下调，但2301市场仍在评估仓量风险，且1月参节叠加疫情放假可能较早，下半月消费仍可能有相对韧性。今日现锋下调到24760元/吨，对交割月贴水扩大到350元/吨。钢联社库周内减少600吨报4.19万吨。社库有效回升前，价格以上方承压为主，高位空头持有。日内沪铅跌幅下移到1.54万，技水上关注60日线支撑。今日原生铬报15325元/吨，最后交易日对交割月贴水180元/吨。钢联社库周内增加5200吨在5.38方吨。观望。今日沪镍震荡回落至22万以下。关国CPI款据不及期，遵账回落得到确认，市场情结较为乐观，或对商品价格形成支撑。需求满不锈钢进入淡季，12月和明年1月预计年度检修的安排较多，对镍消费有一定拖累。研酸镍价格今日下跌至39600元，但镍价重心却上移，镍互自硫酸镍亏损幅度扩大，警惕产业链负反馈施压镍价，脱离基本面的镍价或有向下回归的可能。沪不锈钢价格今日跟随镍价波动。上游镍铁价格企稳小幅上涨，成本滴存在支撑。随卷不锈钢价格持续上涨，钢广即期利润逐步改善，现货调涨后在一定程度上剂激了下游需求。不锈钢市场正处于竭现实、强预期的状态，短期内成交虽术明豆好转，但参节后随着国内经济基本面逐步修复，价格有望回升。本报备版权易于国技实修期货有限公司不可作为投资像括，载请注明出处 【期货行情】表1：SHFE主力合均收盘价2022年12月15日派跌涨跌幅5日涨跌幅20日涨跌幅SHFE铜659805300. 80%0. 57%0. 80%SHFE铝1880000. 00%2. 26%1. 13%SHFE锋245652501. 01%1. 07%0. 59%SHFE结15445850. 55%1. 81%1. 22%SHFE21745022501. 02%0. 62%7. 37%SHFE锡19400010200. 52%1. 24%4. 30%数插未源：wind、国投实信期货表2：LME三月期价格表现2022年12月14涨跌涨跌临5日涨跌幅20日涨跌幅LmeS-铜3852461. 50. 73%0. 34%3. 17%LmeS$$324522. 50. 10%2. 04%1. 95%LmeS-锌33258.550.51. 53%1. 35%6. 63%LmeS铬32176.518. 50. 84%1. 65%0. 76%LmeS-镍328380180.00. 64%7. 44%5. 46%LmeS-锡32437550. 00. 21%0. 08%4. 12%数据来源：wind、国投安信翔贷【库存数据-LME】表3：LME基本金属库存（吨）2022年12月14日增减近5日增减LME铜8552536501850LME489300712511875LME锌36625251775LME铅243500600LME镍53334456792LME锡30201006-数择未源：wind本报备版权易于国技卖修期货有限公司2不可作为投资概据，格载请注明出处 【LME库存与注销仓单】图1：LME钥库存与注销仓单比例图2：LME铝库存与注销仓单比例一LME铜库存（左）+LME钢注1/2一总库存：LME铝（左)+LME铝1/2吨%%300, 000-12, 100, 000 70250, 0000. 81, 800, 000601,500, 00050200, 0000. 61,200, 00040150, 000N0. 4900,00030600, 000 20100, 0000. 2300, 0001050, 000 -0-02019121620211720221272019121620211182022216数据未源：wind、国投安信期货数格未源：wind、国投安信期货图3：LME锌库存注销仓单比例图4：LME铅库存与注销仓单比例一LME择总库存（左）+LNE择：1/2+LME锰总库存(左)+LME短1/2吨%吨%300, 000『100140, 000 70250, 00080120, 000 60200, 000100, 000期货5060150, 00080, 000 404030100, 00060, 000202050, 00040, 00010120, 00020191216202117202212720191216202012242022170数招未源：wind、国投安信期货数格来源：wind、国投安信期货图5：LME镍库存与注销仓单比例图6：LME锡库存与注销仓单比例+LME期货库存（日）（左） LN1/2+LME锡：库存：合计：全球（左）41/2吨%吨300, 000 608, 000 80250, 000507, 000人706, 000 4060200, 000国投安5, 000 -50150, 000304, 000-40100, 000203, 000 3050, 000 2, 000201, 000 -100 02019122020092021052022022022112019121620201272021112920221122数招未源：wind、国投安信期货数格未源：wind、国投安信期货本报备版权易于国投卖修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 【LME现货升贴水】图7：LME三月期铜与0-3月升贴水图8：LME三月期铅与0-3月升贴水LME铜0-3（右）→LmeS-期31/2美元LME铝0-3(右)→LmeS-铝3 1/2美元11, 000 ┌ 1, 2003, 900 6010, 500 -1, 0003, 600 4010, 000 -8003, 300 9, 500600209, 0003, 000 8, 500 4002, 7002002, 400 208, 0007, 500 2, 100407, 000 2001, 800 602020121520219920225302020121520218182022419致招未源：b/oomberg、国投安信货数招未源：b/oomberg、国投安信期货图9：LME三月期锌与0-3月升贴水图10：LME三月期铅与0-3月升贴水LME锌0-3（右）LmeS-辞31/2美元LME锣0-3（右）LME三月期1/2美元4, 800 2502, 600 r 2504, 5002002, 4002004, 2003, 9001501502, 2003, 6001001003, 300502, 000503, 0002, 7001, 800502, 400501, 6001002020121520218182022419202012152021825202253数据未源：b/oomberg、国投安信期货数招未源：b/oomberg、国提安信期货图11：LME三月期镍与0-3月升贴水图12：LME三月期锡与0-3月升贴水LME镍0-3（右）+LmeS-镍31/2美元LME锡0-3(右)55, 000r 80050, 000 5, 00050, 000 00945, 000 4, 00045, 00040, 000国投期货40040, 0003, 00035, 000 -20035, 00030, 0002, 00030, 000 -25, 000 025, 000 1, 00020, 00020020, 000015,000-40015, 000 1, 0002020121520219120225172020121520219152022614数招未源：b/oomberg、国投安信期货数格来源：b/oomberg、、国投安信期货本报告版权易于国技实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【国内现货升贴水】图13：铜现货升贴水图14：铝现货升贴水平水电解铜升贴水升水1/2平均价：招升贴水：上海物贸2, 500 200 2, 000100 -1, 500国投安信期货1, 000100500200 wnhwyhM300--500-400-202012152021719202222220229202021121520224120227252022119数据来源：SMM、国投安信期货数据来源：wind、国投安信询货图15：锌现货升贴水图16：铬现货升贴水SMM锋上海升贴水报价：高价一1/2SMM铝上海现货对期货主力升贴水500 60 40030 -3000.200301006090=100J120 20191216202091820216302022472021121520224120227192022114数据来源：SMM、国投安信货致择来源：SMM、国投安信商货图17：镍现货升贴水●金川镍升贴水：最小佳金41/330, 000 25, 000 20, 000 15, 000 -国投安信期货10, 000 5, 000 -5,0002020121520214920217302021112420223232022715数据来源：wind、国投安信期货本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 【期货价差结构】图18：沪钢：CO-C2图19：沪铅：CO-C22022.年2021年2020年2022年2021年2020.年6, 000 1, 2005, 000 -0064, 0003, 000国投安6002, 0003001, 000 J3001, 000 -600-1月3月5月7月 611月1月3月5月7月9月11月武格示读：wind.国投安信期货致格来源：wind.国投安信期货图2O：沪锌：CO-C2图21：沪铬：CO-C22022年2021.年←2020-年2022年2021.年←2020-年3, 500800 3, 0002, 500-600 2, 000-国投安信期货4001, 500200 1, 0005000.200500-4001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数招未源：wind、国投安信期货数格来源：wind、国投安信期货【成交持仓比】图22：上海有色期货成交持仓比铜成交持仓比(左)←招成341/64 - 3. 53-2. 521. 5202112202201202203202205202206202207202209202210202212数格未源：Wind、回投安信期货本报告版权易于国技尖修期货有限公司不可作为按资像搭，格载请注明出处 【行业新闸】智利铜业委质会调降2023年钢价预估至3.70关元/确。智利铜业委质会(Cochiloo）周三称，国供应加大，调降2023年钢价预估至每磅3.70关元。该垂费金管在7月时预计2023年钢价为每磅3.95关元，Cochi1co同样小幅调降2022年钢均价预估，从7月的每跨4.00关元降至3.98关元，此外，该机构预计，智利2022年钢产量为530万吨，较上年减少5.