宏观贵金属日报

请阅读正文后的声明 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezq@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwx@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongb@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3054198 研究员：王天乐(期权量化) 021-60635568 wangtl@ccbfutures.com 期货从业资格号：F03107564 行业 宏观贵金属日报 日期 2022年12月15日 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美国通胀增速与通胀预期全面回落打压美元指数并提振贵金属，伦敦黄金再次反弹至1810美元/盎司附近；北京时间周四美联储、欧元区、英国、瑞士和挪威等经济体央行均公布利率决议，超级央行周或引发金融市场激烈波动，建议投资者降低仓位应对。由于美联储有可能从12月份开始放缓紧缩步伐，美元汇率在多个利空因素影响下转为高位盘整，10月份以来贵金属整体偏强，但要警惕利多出尽后的回落可能性。由于近期人民币兑美元汇率与美元指数的负相关性显著增强，国内金银总体上跟随外盘走势但幅度偏小，白银则受益于中国加大稳增长预期而偏强运行。 表1：国内贵金属行情合约前收盘价最高价最低价收盘价涨跌幅%持仓量增仓量上期金指403.73409.44404.12408.271.12295,6049,538上期银指5,3305,4495,3175,4141.581,115,06527,910黄金TD404.40409.00403.76408.150.93163,8147,510白银TD5,3005,4195,2875,3771.454,774,512149,760数据来源：Wind，建信期货研究发展部 中线行情： 11月份以来，由于经济数据显示美国就业市场紧俏形势有所缓和，美国通胀压力全面缓解，以及共和党将在中期选举过后掌控众议院，市场普遍预期美联储将在12月放缓紧缩步伐，甚至本轮紧缩顶峰政策利率水平也可能降低，美元指数从偏强运行转为高位盘整，美债10年期利率大幅回落，贵金属则大幅反弹。我们认为美联储放缓紧缩步伐相当于贵金属的二阶利空因素消除，短期内贵金属有继续反弹动力；但美联储继续紧缩意味着贵金属的一阶利空因素仍在继续强化，ETF持仓数据显示现货投资者还没有回归贵金属市场，因此我们对本轮贵金属反弹幅度持谨慎态度，伦敦黄金上方压力水平为1810美元/盎司和1833美元/盎司。由于近期人民币兑美元汇率与美元指数基本上反向波动，因此国内金银价格上涨幅度相对有限。 请阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 二、贵金属市场相关图表 图1：上海金银期指图2：上海期指对上金TD基差数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图3：CFTC基金净多率图4：金银ETF持仓量(吨)数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图5：黄金白银比值图6：伦敦黄金与其他品种相关性数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部-1-0.500.511.521-12-1322-01-1322-02-1322-03-1322-04-1322-05-1322-06-1322-07-1322-08-1322-09-1322-10-1322-11-1322-12-13金汇金利金油金银70758085909510021-12-1322-01-1322-02-1322-03-1322-04-1322-05-1322-06-1322-07-1322-08-1322-09-1322-10-1322-11-1322-12-13伦敦上海-20020406080100-2-10123421-12-1322-01-1322-02-1322-03-1322-04-1322-05-1322-06-1322-07-1322-08-1322-09-1322-10-1322-11-1322-12-13黄金白银/R13000140001500016000170001800019000800850900950100010501100115021-12-1422-01-1422-02-1422-03-1422-04-1422-05-1422-06-1422-07-1422-08-1422-09-1422-10-1422-11-14SPDR黄金SLV白银/R3500400045005000550035036037038039040041042043021-12-1322-01-1322-02-1322-03-1322-04-1322-05-1322-06-1322-07-1322-08-1322-09-1322-10-1322-11-1322-12-13上海金指上海银指/R-0.2-0.100.10.20.30.42018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-10黄金白银 请阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 三、主要宏观事件/数据 1、美国11月消费者物价指数(CPI)较前月增长0.1%，连续第二个月低于预期，录得近一年来最小环比涨幅，因汽油和医疗保健以及二手车和卡车成本下降。核心CPI环比增长0.2%，为2021年8月以来最小涨幅。 2、美国众议院开始讨论一项旨在避免美国联邦政府部分停摆的临时支出法案，该项为期一周的临时法案目的在于给立法者更多时间就一项综合支出法案进行谈判，为政府提供资金到2023年9月30日的当前财年结束。 3、就印中军队发生冲突双方均有少量士兵受轻伤，中国西部战区新闻发言人龙绍华称，12月9日中国边防部队在中印边境东段东章地区实控线中方一侧组织例行巡逻，遭到印军非法越线拦阻，目前中印双方已脱离接触。 4、美国11月小企业信心反弹，同时表明通胀和劳工短缺仍然是业主面临的主要问题。经济研究机构ZEW表示，由于通胀预期下降以及德国目前似乎躲过了严重能源供应短缺，德国投资者信心在12月继续复苏。 请阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖愿意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211 电话：0755-83382269 邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 电话：0531-81752761 邮编：250014 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) 电话：021-62528592 邮编：200122 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室 电话：010-83120360 邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 电话：0574-83062932 邮编：315000 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 电话：029-88455275 邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室 电话：0571-87777081 邮编：310003 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021- 63097527 邮编：200082 广州营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 电话：020-38909805 邮编：510620 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 电话：028-86199726 邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120 全国客服电话：400-90-95533 邮箱：service@ccbfutures.com 网址：http://www.ccbfutures.com