权益指数反弹，地产板块交投活跃

截止上周，各股票指数全线上涨。其中，恒生指数、创业板以及深证指数涨幅较大，分别为6.27%、3.20%以及2.89%。风格指数全线上涨，其中消费风格、成长风格以及小盘价值风格涨幅较大，分别为4.67%、2.14%、2.09%。 上周债券指数上涨居多，其中上证转债涨幅最大，为1.10%。股指期货中下跌居多，其中上证50跌幅最大，为-0.59%。商品市场上涨居多，其中贵金属、金属以及有色金属涨幅相对较大，食品呈下行态势。 从资金流向来看，上周沪股通流入居多，深股通净流出居多。其中沪股通在11月29日至12月02日间处于净流入状态，深股通在11月28日-12月01日间处于净流出状态。从南向资金合计与北向资金合计结果来看，相比于北向资金，南向资金流入更多。 跟踪的综合ETF基金中，从交易量来看，综合型ETF基金上周交易额为571.44亿元，比前周增加61.66亿元。其中，中大盘风格综合ETF交易额为312.50亿元，比前周增加58.24亿元；中小盘综合ETF交易额为264.92亿元，比前周增加3.31亿元。 32只主题ETF的平均周涨幅为1.68%。其中大盘风格ETF平均周涨幅为2.10%，中小盘风格ETF平均周涨幅为1.36%。从成交量来看，我们跟踪的主题ETF总成交额为433.19亿元，比前周增加99.85亿元。中大盘风格ETF成交额为237.93亿元，比前周增加92.53亿元；中小盘风格ETF的成交额为195.26亿元，比前周增加7.33亿元。 统计我们跟踪的综合和行业主题不同板块下最具代表性ETF的表现。从收益来看，在综合类指数中，各板块收益率全线上涨，其中深证100、创业板指以及创业板50等指数涨幅较大，分别为3.49%、3.30%以及3.17%。在行业主题类中，酒、消费以及传媒等板块表现良好，钢铁表现最差。从资金流向来看，在综合类指数中，沪深300、中证500以及中证1000表现为资金净流入。在行业主题类中，证券、计算机以及酒获明显资金净流出，半导体、芯片以及消费等板块资金净流入。 风险提示：指数型基金不能规避A股市场、海外股票市场以及商品市场的系统性风险，且风险大于普通股票型和混合型基金。货币ETF基金不能规避利率市场风险。 1.基金市场概况 1.1股票市场 过去一周，各股票指数全线上涨。其中，恒生指数、创业板以及深证指数涨幅较大，分别为6.27%、3.20%以及2.89%。风格指数上周同样是全线上涨，其中消费风格、成长风格以及小盘价值风格涨幅较大，分别为4.67%、2.14%以及2.09%。整体来说，上周整体呈上行趋势。 今年以来，股票指数和风格指数均处于下跌趋势，其中股票指数中创业板跌幅高达-28%以上，风格指数中成长风格跌幅最大，高达-24%以上。 图1：股票指数周涨跌幅 图2：风格指数周涨跌幅（%） 从周度的日均成交额可以看出，相较于11月中旬，近两周A股交易活跃度有所下降。 从月度成交额来看，今年A股市场整体波动较大，且最近一月交易活跃度相较于10月已经开始反弹。 图3：A股日均成交额（亿元） 图4：A股月度成交额（亿元） 1.2债券市场和股指期货市场 上周债券指数上涨居多，其中上证转债涨幅最大，为1.10%。股指期货中下跌居多，其中上证50跌幅最大，为-0.59%。 今年以来，债券市场上涨居多，其中上证国债和深证地债涨幅高达3.4%以上。股指期货市场表现为涨跌互现，其中沪深300、上证50以及中证500跌幅分别为-9.65%、-9.73%以及-6.23%，5年期国债，10年期国债以及2年期国债涨幅分别为0.10%、0.95%以及0.06% 图5：债券指数周涨跌幅（%） 图6：股指期货周涨跌幅（%） 1.3商品市场 过去一周，商品市场上涨，其中贵金属、金属以及有色金属涨幅相对较大，食品呈下行态势。 图7：商品指数涨跌幅（%） 国内重点商品期货品种上周上涨居多，涨幅较大的是铁矿石，涨幅在6%以上。跌幅较大的是玻璃，跌幅为-0.92%。今年以来，部分能化、工业品和金属商品表现相对较强。其中，镍的涨幅超过33%。 表1：国内重点商品期货价格涨跌幅 1.4资金流动 上周沪股通流入居多，深股通净流出居多。其中沪股通在11月29日至12月02日间处于净流入状态，深股通在11月28日-12月01日间处于净流出状态。沪市港股通在11月28日、11月29日、11月30日以及12月1日处于净流入状态，深市港股通在11月28日、11月30日至12月2日处于净流入状态。 从南向资金合计与北向资金合计结果来看，相比于北向资金，南向资金流入更多。 图8：北向资金汇总（亿元） 图9：南向资金汇总（亿元） 1.5融资融券统计 根据2022年11月7日以来连续四周的融资融券余额可以发现市场融资融券余额均处于下降的状态。从最近一周融资融券余额变化来看，融资融券余额均表现为略微下降趋势，市场情绪不高。 图10：连续四周融资融券余额（亿元） 1.6宏观流动性 一般来说，关于流动性指标可以从量、价两个角度考量，其中量的指标包括：社融存量增速、M2增速、贷款余额增速；价的指标包括：十年期国债收益率、R007利率、加权平均贷款利率、LPR利率、银行理财利率、非证券投资类信托产品利率。在此我们选取M2同比、十年期国债利率两个代表性指标分析年初以来宏观流动性拐点与股市拐点之间的关系。 图11：连续四周融资融券余额（亿元） 今年3月份以来，宏观流动性表现为持续充裕。从量的角度来看，M2增速处于上升趋势，在8月份达到今年来新高，为12.20%。从价的角度来看，10年期国债收益率处于持续上下波动状态，且在最近一月内表现为上升趋势，且达到今年来新高，为1.1630%。说明市场长期利率在上涨，资金在金融市场的供给趋于收紧。 2.ETF市场行情统计 参考我们的定期报告《指数基金工具箱》，通过基金规模、成交额等指标对ETF进行筛选，选出综合以及行业主题不同板块下最具代表性的ETF进行长期跟踪。通过对选出的ETF进行大小盘风格分类以及对流通份额变化、净买入资金以及成交额等指标的跟踪监测，可以作为市场大小盘风格切换以及资金流向的参考。 2.1国内股票型ETF交易活跃度排名 将基金周换手率（成交量（份）/场内流通份额（份））作为ETF交易活跃度的考量，基金周换手率高表明资金对某个板块的看法可能分歧较大，需引起关注。 从上周的交易活跃度的排名来看，交易的热点主要集中在1000ETF、创业板50以及创业板等指数以及地产、酒等板块。 表2：股票ETF交易活跃度排名 3.大小盘风格监测 3.1综合股票ETF 截止上周，我们跟踪的综合ETF基金中，从交易量来看，综合型ETF基金上周交易额为571.44亿元，比前周增加61.66亿元。其中，中大盘风格综合ETF交易额为312.50亿元，比前周增加58.24亿元；中小盘综合ETF交易额为264.92亿元，比前周增加3.31亿元。 从场内份额来看，综合型ETF基金场内份额为988.36亿份，比前周增加25.75亿份。 其中，中大盘风格综合ETF场内份额为541.32亿份，增加9.60亿份；中小盘综合ETF场内份额为447.04亿份，增加16.14亿份。 图12：综合ETF场内份额变动（亿份） 图13：综合ETF周交易额（亿元） 3.2主题股票ETF 截止上周，我们跟踪的32只主题ETF的平均周涨幅为1.68%。其中大盘风格ETF平均周涨幅为2.10%，中小盘风格ETF平均周涨幅为1.36%。 从成交量来看，我们跟踪的主题ETF总成交额为433.19亿元，比前周增加99.85亿元。 中大盘风格ETF成交额为237.93亿元，比前周增加92.53亿元；中小盘风格ETF的成交额为195.26亿元，比前周增加7.33亿元。 我们跟踪的主题ETF场内份额为2860.63亿份，比前周减少14.53亿份。其中，中大盘风格主题ETF场内份额为1166.05亿份，减少26.99亿份；中小盘风格主题ETF场内份额为1694.58份，增加12.46亿份。 图14：主题ETF场内份额变动（亿份） 图15：主题ETF周交易额（亿份） 4.板块资金流向跟踪 截止上周，统计我们跟踪的综合和行业主题不同板块下最具代表性ETF的表现。从收益来看，在综合类指数中，各板块收益率全线上涨，其中深证100、创业板指以及创业板50等指数涨幅较大，分别为3.49%、3.30%以及3.17%。在行业主题类中，酒、消费以及传媒等板块表现良好，钢铁表现最差。从资金流向来看，在综合类指数中，沪深300、中证500以及中证1000表现为资金净流入。在行业主题类中，证券、计算机以及酒获明显资金净流出，半导体、芯片以及消费等板块资金净流入。 表3：股票型ETF不同板块的市场表现（亿元） 5.商品ETF 上周跟踪的商品ETF基金上涨居多，其中有色期货涨幅最大，为2.03%。 从跟踪的商品ETF整体场内份额来看，上周相比于前一周场内份额上升0.13亿份，从整体成交额来看，减少6.87亿元。 图16：商品型ETF份额以及成交额变化 6.海外ETF 上周跟踪的海外ETF基金下跌居多，其中H股ETF周跌幅最大，为-1.60%，纳指ETF表现为上证，涨幅为1.87%。 从跟踪的海外ETF基金整体场内份额来看，上周相比于前一周场内份额减少了9.10亿份，从整体成交额来看，减少了31.42亿元。 图17：QDII股票型ETF份额以及成交额变化 7.货币市场ETF 截止上周末，SHIBOR隔夜利率为1.16%,比前周增加了0.14%；SHIBOR一周利率为1.69%,比前周减少了0.05%。华宝添益七日年化收益率为1.37%，比前周增加了0.02%； 银华日利七日年化收益率为1.34%，比前周增加了0.25%。从场内份额看，华宝添益场内份额为1401.68亿份，比前周减少了61.69亿份；银华日利场内份额为1218.24亿份，比前周减少了12.42亿份。 图18：SHIBOR与货币ETF七日年化收益率（%） 图19：货币ETF周交易额（亿元）与场内份额（亿份） 8.风险提示 1，股票指数型基金不能规避股票市场的系统性风险。 2，海外股票市场指数型基金，不能规避海外股票市场市场的系统性风险。 3，商品指数基金不能规避商品市场风险。 4，股票指数型基金市场风险大于普通股票型和混合型基金。 5，货币市场基金，不能规避利率市场风险。