纸浆和造纸：月度跟踪器

2022年12月8日| 7:32PM BRT浆纸业有限公司每月跟踪——2022年11月这份月度报告包括图表和表格，其中包含关键全球数据点纸浆和造纸行业。我们跟踪来自不同数据提供商的信息以及整个供应链的下游产品，包括库存、生产、明显的消费和价格。Marcio法55 (11)3371 - 4580 | marcio.farid@gs.com高盛(Goldman Sachs)巴西CTVM S.A.加布里埃尔摄影记者+55(11)3372-0249 |gabriel.simoes@gs.com高盛(Goldman Sachs)巴西CTVM S.A.恩里克品牌+55(11)3371-0778 |月的关键亮点:henrique.marques@gs.com高盛(Goldman Sachs)巴西CTVM S.A.n 11月，中国港口纸浆库存环比下降7%至。在正常水平1.7吨和1.4吨。o 在欧洲，港口纸浆库存环比增长16%10月,达到1.3公吨的规范化水平。n 中国生活用纸价格环比下降1%，文化纸价格上涨1%包衣象牙板价格环比下降3%，而双相价格环比上涨1%。中国纸面利润率仍比5年历史低33-67%平均。箱板纸价格环比下降2-3%。o 在欧洲，文化纸价格环比持平，双面纸价格持平白衬刨花板价格环比下降2%，硬纸板价格下降2 - 3% m / m。o 美国文化纸和纸板价格环比持平，而硬纸板价格下降2 - 4% m / m。n 中国阔叶木价格环比持平，软木价格下降1%米/米。硬木转售价格较10月上涨3%，而软木转售价格下降1% m / m。o 在欧洲，硬木和软木价格环比持平。高盛（Goldman Sachs）正在并寻求与其研究报告中涵盖的公司开展业务。结果，投资者应注意，公司可能存在利益冲突，可能会影响其客观性报告。投资者应将本报告视为做出投资决策的单一因素。对于注册空调认证和其他重要披露，请参阅披露附录，或转到www.gs.com/research/hedge.html。非美国子公司雇用的分析师未注册/有资格作为研究分析师在美国与美国金融业监管局 高盛(Goldman Sachs)浆纸业有限公司表的内容全球45中国印尼7欧洲8美国9拉丁美洲101112最新的笔记和关键报告披露附录2022年12月8日2 高盛(Goldman Sachs)浆纸业有限公司图表 1：汇总表，包含每个地区的所有主要纸浆和纸张价格本月22日中国当前vs。5年avg。34%纸浆(美元/ t)价格5年avg。价格1个月6个月12个月硬木8657939269156466237747820%3%7%7%57%39%30%33%硬木转售软木27%-1%-1%-6%-5%20%软木转售论文(元/ t)图形纸涂布不含木浆裸书硬纸板牛皮卡纸17%5,8257,2335,8746,7931%1%2%7%10%14%-1%6%4,7383,8484,8254,350-2%-3%-7%-12%-21%-2%Testliner-12%-12%Cartonboard涂布白卡纸双工5,5204,1286,2814,626-3%1%-16%-7%-13%-18%-12%-11%组织组织8,0507,068-1%3%28%14%欧洲5年avg。价格1个月6个月12个月当前vs。5年avg。43%纸浆(美元/ t)价格硬木1,3801,4819670%0%11%8%21%13%软木1,10934%纸(欧元/ t)图形纸涂布不含木浆裸书硬纸板牛皮卡纸1,1981,2287988850%0%6%6%54%39%50%39%916752717547-2%-3%-3%-5%9%28%37%Testliner11%CartonboardWhite-lined刨花板双工1,1151,375厦门市。厦门市。-2%0%9%6%44%23%厦门市。厦门市。我们当前vs。5年avg。28%纸浆(美元/ t)价格5 y Avg1,3581个月6个月12个月软木1,741-1%5%17%纸(美元/ t)图形纸涂布不含木浆裸书硬纸板牛皮卡纸1,5631,5951,1541,2390%0%4%5%20%18%35%29%915825787713-2%-4%-2%-4%5%4%16%16%回收挂面纸板CartonboardFBB1,8501,2701,4409410%0%6%4%16%13%28%35%回收的折叠纸盒纸来源:RISI SCi992022年12月8日3 高盛(Goldman Sachs)浆纸业有限公司全球图表2：各地区纸浆生产商库存（千吨）图表3：各地区纸浆消费者库存（千吨）8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00001,4001,2001,0008006004002000欧洲(kt)日本韩国(kt) (kt)北美 （千吨） 西欧 （千吨） 拉丁美洲 （千吨） 亚洲/非洲 （千吨）来源:PPPC来源:PPPC图表4：纸浆销售商的库存（供应天数）场景5:全球纸浆发货量(kt)5,0004,9004,8004,7004,6004,5004,4004,3004,2004,100807060504030204,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月软木(天)硬木(天)20202021 2022来源:PPPC来源:PPPC中国展览6:纸浆价格(美元/ t)在欧洲展览7:纸浆价格(美元/ t)1,0009008007006005004001,5001,4001,3001,2001,1001,000900800700600硬木,中国(美元/ t)软木,中国(美元/ t)硬木,欧洲(美元/ t)软木、欧洲(美元/ t)来源:RISI来源:RISI2022年12月8日4 高盛(Goldman Sachs)浆纸业有限公司图表8：中欧纸浆价格差异（美元/吨）图表9：中国软硬木价差（美元/吨）25020015010050250200150100500-50-100-150-200-2500-50中欧硬木微分中欧软木微分来源:RISI来源:RISI中国图表10：中国主要港口纸浆库存（千吨）图表11：上海期货交易所纸浆仓库库存（千吨）2,5002,0001,5001,00050060050040030020010000保定高栏港区天津常熟青岛5年总avg。来源:SCi99来源:SHFE图表12：中国阔叶木和软木进口量（千吨）图表13：中国原生纸总产量细分年级(kt)和利用率(%)3,5003,0002,5002,0001,5001,00050075%70%65%60%55%50%45%40%1,3501,2001,0509007500600450白卡纸涂布纸组织未经涂布的纸Avg。利用率(%)软木硬木来源:RISI,中国海关来源:SCi992022年12月8日5 高盛(Goldman Sachs)浆纸业有限公司图表14：中国按等级划分的纸张库存（千吨）图表15：上海软木期货合约价格（单位：人民币/吨）和交易量(000)3,0002,5002,0001,5001,0005007,4007,2007,0006,8006,6006,4006,2006,0004,0003,0002,0001,00000白卡纸涂布纸未经涂布的纸组织000年(RHS)价格以人民币来源:SCI99资料来源:彭博社图表16：中国生活用纸、文化纸和纸板净出口额(kt)图表17：中国涂层象牙板与复式（人民币/吨）5004504003503002502001501005010,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0000-50涂布白卡纸,中国双工,中国来源:RISI,中国海关来源:RISI图表18：中国无涂层无涂层与无涂层无涂层（在元/ t)图表19：中国牛卡纸与Testliner（人民币/吨）8,0007,5007,0006,5006,0005,5005,0004,5006,5006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002,500涂布不含木浆,中国裸书,中国牛皮卡纸,中国Testliner,中国来源:RISI来源:RISI2022年12月8日6 高盛(Goldman Sachs)浆纸业有限公司图表20：硬木国内转售价格与硬木PIX的比较中国价格(美元/ t)图表21：软木国内转售价格与软木PIX中国价格(美元/ t)9008508007507006506005505004504001,000950900850800750700650600550500硬木国内转售价格硬木影片中国价格软木国内转售价格软木影片中国价格资料来源：RISI，高盛全球投资研究资料来源：RISI，高盛全球投资研究图表22：中国纸张转换利润率（人民币/吨）图表23：中国木片进口量（千吨）及价格（人民币/吨）7,5006,5005,5004,5003,5002,5001,5005001,8001,6001,4001,2001,0008001,7001,6001,5001,4001,3001,2001,1001,0006004002000象牙CWFUCWF组织体积价格每吨(RHS,元)资料来源：RISI，SCi99，高盛全球投资研究资料来源:中国海关印尼图表24：印度尼西亚的溶解浆出口（千吨）展览25:印尼LTM硬木出口(kt)160140120100805,1004,9504,8004,6504,5004,3506040200来源:个基点来源:个基点2022年12月8日7 高盛(Goldman Sachs)浆纸业有限公司展览26:印尼的组织出口(kt)450400350300250200150100500来源:个基点欧洲图表27：欧洲主要港口的纸浆库存（千吨）图表28：西欧的印刷和书写纸需求（千吨）2,1001,8001,5001,2009001,5001,4001,3001,2001,1001,00090060030080007001月2月3月4月五月小君7月20218月9月10月11月12月201920202022总库存(kt)Avg。来源:Europulp来源:Eurograph图表29：欧洲的无涂层无木与无涂层（在欧元/ t)图表30：欧洲卡夫与Testliner（欧元/吨）1,3001,2001,1001,0009001,000900800700600500400300800700600涂布不含木浆、欧洲裸书、欧洲牛皮卡纸、欧洲Testliner、欧洲来源:RISI来源:RISI2022年12月8日8 高盛(Goldman Sachs)浆纸业有限公司图表31：欧洲的双相刨花板与白衬刨花板（欧元/吨）展览32:欧洲的纸浆沥青价格(美元/ t)1,3501,2501,1501,0509501,3501,2501,1501,050950850850750750650650550550双工、欧洲White-lined刨花板、欧洲双工、欧洲White-lined刨花板、欧洲来源:RISI来源:RISI美国图表33：美国无涂层无木与无涂层（美元/吨）图表34：美国牛皮纸与再生箱板纸（美元/吨）1,7001,6001,5001,4001,3001,2001,1001,0009001,000950900850800750700650600800涂布不含木浆,美国裸书,美国牛皮卡纸,我们回收挂面纸板,我们来源:RISI来源:RISI图表35：美国FBB与涂层再生纸板（美元/吨）1,9001,7001,5001,3001,100900700FBB,美国涂布回收硬纸板,我们来源:RISI2022年12月8日9 高盛(Goldman Sachs)浆纸业有限公司拉丁美洲图表36：巴西箱板纸的月出货量（kt）和同比增长(%)展览37:巴西纸浆出口总额(kt)4003503002502001501005030%2,2002,0001,8001,6001,400