环保与公用事业202212第2期：2023年生态环保资金预算达2476亿元，山东省新型储能发展梳理
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年12月12日超配环保与公用事业202212第2期2023年生态环保资金预算达2476亿元，山东省新型储能发展梳理核心观点行业研究·行业周报公用事业超配·维持评级证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林021-617610290755-81982169huangxiujie@guosen.com.cnzhenghanlin@guosen.com.cnS0980521060002S0980522090003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《环保公用行业2023年度投资策略-成本下降并合理疏导，行业发展渐入佳境》——2022-12-05《环保公用2022年12月投资策略-1-10月市场交易电量同比增长43.3%，海上风电项目梳理》——2022-12-04《环保与公用事业202211第4期-全国电力现货市场建设推进，各地2023年电力交易规则梳理》——2022-11-30《环保与公用事业202211第3期-可再生能源消纳再迎政策利好，广东出台一次能源价格传导机制政策》——2022-11-20《环保与公用事业行业2022年三季报回顾-火电盈利修复，环保、燃气板块业绩有所改善》——2022-11-15市场回顾：本周沪深300指数上涨3.29%，公用事业指数下跌2.70%，环保指数下跌0.55%，周相对收益率分别为-5.98%和-3.84%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第31和第24名。分板块看，环保板块下跌0.55%；电力板块子板块中，火电下跌4.14%；水电下跌2.39%，新能源发电下跌1.97%；水务板块下跌0.28%；燃气板块下跌2.54%；检测服务板块上涨1.32%。重要事件：近期，财政部密集下达了2023年水污染防治、大气污染防治、土壤污染防治、城市管网及污水处理补助、农村环境整治等多项生态环保相关资金预算，总额达到了2475.82亿元。其中，水污染防治资金预算170亿、大气210亿、土壤31亿、管网106亿、农村环境整治20亿，新增农村黑臭水体治理试点资金预算11亿。生态保护修复类资金预算中，重点生态功能区转移支付预算、农业资源及生态保护补助资金、重点生态保护修复治理资金预算分别为884、315、310亿元。专题研究：山东新型储能主要有独立储能电站和火储联合调频储能电站两种应用场景，独立储能电站的主要收益来源包括容量电价补偿、容量租赁和现货市场价差套利，火储联合调频储能电站的主要受益来源为自动发电控制（AGC）调频辅助服务补偿。随着电力现货市场建设推进，储能电站将通过电力现货市场获得收入，并逐步成为主要的收入来源。投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式，推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、火电盈利拐点出现，推荐防御性板“火转绿”；3、能源问题凸显，推荐分布式光伏运营商芯能科技；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化学储能资产注入预期，未来辅助服务龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、华润电力、中国电力等以及广东电力龙头粤电力A；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好：3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2021A2022E2021A2022E000883.SZ湖北能源买入4.362860.360.3312.113.2000539.SZ粤电力A买入5.34280-0.60-0.36-8.9-14.8600995.SH南网储能买入14.834740.030.66494.322.5601985.SH中国核电买入6.261,1800.460.5213.612.0600011.SH华能国际买入7.011,100-0.65-0.30-10.8-23.4603105.SH芯能科技买入12.73640.220.4157.931.0002034.SZ旺能环境买入18.78811.541.7212.210.9603568.SH伟明环保增持19.413291.181.0616.418.3002645.SZ华宏科技买入16.06930.911.0317.615.6资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、专题研究与核心观点........................................................5（一）异动点评........................................................................5（二）重要政策及事件..................................................................5（三）专题研究........................................................................5（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理...........................9二、板块表现.................................................................10（一）板块表现.......................................................................10（二）本月个股表现...................................................................10三、行业重点数据一览.........................................................14（一）电力行业.......................................................................14（二）碳交易市场.....................................................................21（三）煤炭价格.......................................................................23（四）天然气行业.....................................................................23四、行业动态与公司公告.......................................................23（一）行业动态.......................................................................23（二）公司公告.......................................................................25五、板块上市公司定增进展....................................................27六、本周大宗交易情况.........................................................28七、风险提示.................................................................29公司盈利预测.................................................................29 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：申万一级行业涨跌幅情况.............................................................10图2：公用事业细分子版块涨跌情况.........................................................10图3：A股环保行业各公司表现..............................................................11图4：H股环保行业各公司表现..............................................................11图5：A股火电行业各公司表现..............................................................12图6：A股水电行业各公司表现..............................................................12图7：A股新能源发电行业各公司表现........................................................12图8：H股电力行业各公司表现..............................................................13图9：A股水务行业各公司表现..............................................................13图10：H股水务行业各公司表现.............................................................13图11：A股燃气行业各公司表现.............................................................14图12：H股燃气行业各公司表现.............................................................14图13：A股电力工程行业各公司表现.........................................................14图14：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）..................................................15图15：1-10月份发电量分类占比............................................................15图16：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................15图17：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................15图18：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................15图19：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................15图20：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）
