国际化战略助推产能持续快速扩建，成就潜在国际钾肥巨头

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亚钾国际是一家在老挝开采钾肥的公司，目前已有100万吨/年的产能，并计划在未来3-5年内形成500万吨的产能。公司已经在老挝提交了年产钾肥400万吨项目的申请，预示着公司第四、五个100万吨项目正式启动。由于我国和东南亚钾肥需求量超过2500万吨/年，而东南亚则完全依赖进口，因此公司具有东南亚地理位置优势，扩产后当地市场能够消化公司钾肥产能。同时，公司钾肥开采及销售具有国际化优势，公司主营业务钾肥开采在老挝地区，老挝地区能源价格低廉并且劳动力成本低，经商环境比较宽松，矿产资源丰富价廉，有利于在东南亚及东亚等国际市场进行钾肥开发和销售。预计2022-2024年，公司营业收入分别为39.90、49.50、64.00亿元，归母净利润分别为21.82、24.79、33.00亿元，EPS分别为2.35、2.67、3.55元/股，对应12月7日29.3元收盘价，市盈率分别为12.48、10.98、8.25倍。首次覆盖给予“增持”评级。