中国基础材料与电池价值链
2022年11月28日 亚太|中国股票研究研究简报中国基本材料和电池价值链——11月29日上午材料▪证监会放宽房地产相关公司上市再融资规定，即日起施行：证监会发言人表示，证监会将放宽房地产上市和融资规则公司帮助他们改善资产负债表，规避风险，更好地支持经济。中国证监会▪CNESA：中国累计储能装机容量达到50.3GW：根据CNESA的数据，截至年底，中国国内储能系统累计装机容量超过50.3GW。2022 年 9 月，同比增长 36%。9M22的新增量达到9GW，占总量的13.9%。水库储能系统容量占总量的85.6%，即43GW。杰米安▪中国10M2022工业部门利润同比下降3.0%：根据国家统计局的数据，中国规模以上工业企业利润在2022年10月达到6.98tr元，同比下降3%。矿业部门利润增长同比增长60.4%，炼钢利润同比下降28.4%，有色金属冶炼利润同比增长40.5%。国家统计局▪CATL Yicun项目开工建设：根据CLS，宜春白源的塔林斯项目已经开始施工活动。在其他地方，宁德时代已进入锂项目的重组Sinuowei。CFI▪陕山：2022年完成充电站业务和ESS的出售：宁波山山在投资者沟通平台上表示，已完成充电站和能源的出售存储业务。Eastmoney▪天齐：公司对行业长期增长充满信心：随着锂价徘徊在历史高位，天齐等锂企在投资者沟通平台上表示公司对行业长期增长充满信心。该公司指出，鉴于地区、气候、环境保护等方面的限制，上游供应能力的增加通常比下游需要更长的时间。因此，锂在过去几年中出现了赤字。中信中科技研究分析师彼得•李/ 852 2101 6320 peter.li@credit-suisse.com乔斯林张/ 852 2101 6312 jocelyn.zhang@credit-suisse.com本报告背面的披露附录包含重要披露、分析师认证、法人实体披露和非美国分析师的状态。美国披露：瑞士信贷正在并寻求与其研究报告中涵盖的公司开展业务。因此，投资者应注意，公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为做出投资决策的单一因素。 周一,2022年11月28日图1:大宗商品价格和性能来源:风,Baichuan、瑞士信贷(Credit Suisse)链接到我们最近的报告:11 月 24 日：宁德时代 - 回收利用有助于确保材料安全，同时控制成本11月16日：中国电池价值链 - 锂利率在典型的强劲季节中反弹 11月16日：中国水泥行业 - 水泥股在扶持政策下反弹11月14日：鞍钢股份有限公司 - 在利润率假设较薄的情况下削减收益;保持中立11月14日：马鞍山钢铁股份有限公司 - 由于建设性的铁矿石前景，预计2023年利润率将小幅下降11月14日：宝钢 - 利润率前景疲软拖累盈利能力11月11日：中国xEV电池行业 - 周度：锂价小幅走高，阴极利润率走软中国基本材料和电池价值链2 周一,2022年11月28日11月10日：中国xEV电池行业 - 10月安装量环比下降3.5%，我们预计在年底典型的强劲季节中增长将更加强劲11月10日：中国黄金行业 - 随着美元走软，金价反弹;首选招金和紫金，以获得海域矿的增长潜力11月7日：中国黄金板块 - 紫金矿业收购招金矿业20%股权推动黄金扩张11月4日：中伟先进材料 - 携手欣旺达进一步整合价值链11月4日：中国锂业 - 加拿大命令中国公司剥离加拿大锂矿商的股份 11月3日：玖龙纸业控股有限公司 - 2022 CIC 现场外卖11月3日：宝钢 - 2022年中投公司现场外卖 11月2日：紫金矿业 - 2022中投公司现场外卖11月2日：华润水泥控股有限公司 - 2022 CIC 现场直播11月1日：电池供应链准备好迎接电涌了吗？- 2022 CIC 现场外卖 11 月 1 日：创业板 - 2022 CIC 现场外卖10月31日：步步高公司 - 3Q22业绩简报会要点 10月31日：赣锋锂业 - 3Q22业绩简报会要点10月31日：鞍钢股份有限公司-22年第三季度转为净亏损。降级为中性10月31日：赣锋锂业 - 在锂价上涨的帮助下，第三季度表现强劲。保持跑赢大盘10月31日：中国神华能源股份有限公司 - 强劲的煤炭价格继续支撑第三季度收益。保持跑赢大盘10月31日：步步高公司-22年第三季度收益同比-39%，符合市场预期。保持跑赢大盘10月31日：深圳市中金岭南非菲美特有限公司 - 22年第三季度，线、锌价和TC/RC在供应增加的情况下继续承压。保持中立10月31日：兖矿能源集团有限公司 - 强劲的煤炭价格将继续支撑第四季度的收益。保持跑赢大盘10月31日：创业板 - 3Q22 NP符合初步。保持中立10月31日：中国建材股份有限公司 - 水泥最困难的时期可能已经过去，预计第四季度将复苏。保持跑赢大盘10月31日：马鞍山钢铁有限公司 - 第三季度业绩疲软，利润率微薄。降级为中性10月31日：铜陵有色金属集团有限公司 - 铜价疲软继续拖累盈利能力。保持中立10月28日：云南驰宏锌锗有限公司 - 22年第三季度业绩因利润率减弱而未达市场预期10月28日：宁波杉杉 - 22年第三季度NP与初步一致，垂直整合以支持未来利润率 10月28日：Dynanonic - 3Q22 NP与初步一致;GPM受原材料价格上涨承压 10月28日：天齐锂业 - 第三季度强劲受益于锂价上涨10月28日：江西铜业 - 22年第三季度因铜价下跌而收窄;在铜前景疲软的情况下保持中性10月27日：安徽海螺水泥有限公司 - 第三季度疲软，预计第四季度更好 10月27日：中金黄金 - 金价下跌导致22年第三季度盈利疲软10月27日：中煤能源股份有限公司 - 22年第三季度业绩发布会要点10月27日：国轩高科股份有限公司 尽管销量增长强劲，但利润率疲软和费用增加拖累了收益10月27日：亿纬能源 - 22年第三季度业绩预告，销售旺盛，利润率回升10月26日： 山东南山铝业有限公司 - 销量增长应支持长期盈利10月26日：山东黄金-22年第三季度盈利疲软，复工步入正轨10月26日：中煤能源股份有限公司 - 22年第三季度业绩与初值一致 10月26日：宝钢集团 - 22年第三季度业绩发布会要点10月26日：中国铝业股份有限公司 - 22年第三季度业绩发布会10月26日：CNGR先进材料 - 22年第三季度利润率收窄，盈利预期下调10月26日：中国铝业股份有限公司 - 铝价疲软和成本上升拖累第三季度收益10月26日：宝钢 - 利润率减弱导致22年第三季度业绩疲软，因对盈利能力的担忧下调盈利预期中国基本材料和电池价值链3 周一,2022年11月28日10月26日：云南铝业股份有限公司 - 成本上升拖累第三季度利润率10 月 25 日：2022 年贵金属 ESG 评估 - 双赢还是“净零”总和游戏？看到更多具体的脱碳步骤10月24日：中国煤炭行业 - 供应表现不佳，第四季度强劲的季节性支撑煤炭价格 10月24日：华润水泥控股有限公司 - 22年第三季度业绩简报会要点10月24日：葫芦岛锌业有限公司 - 22年第三季度净亏损1600万元，金属低迷 10月24日：中国钼业股份有限公司 - 22年第三季度业绩简报会10月24日：紫金矿业 - 金属价格下跌导致利润率下降，是并购扩张的好时机10月24日：中国钼业股份有限公司 - 22年第三季度业绩持平，平均售价和销量下降导致GPM走弱10月24日：当代安培科技有限公司 - 22年第三季度净值环比+41%销量上升;调整目标价以反映较低的利润率前景10月24日：华润水泥控股有限公司 - 第三季度盈利突破盈亏平衡点10月24日：北京亿泉材料科技——22年第三季度净利润环比+8%，超前市场预期;对利润率前景疲软的阴极保持谨慎中国基本材料和电池价值链4 公司提到(价格为28 - 11 - 2022)当代Amperex科技有限公司有限公司(300750。深圳,370.31元人民币)宁波姗姗(600884。党卫军,18.75元人民币)Tianqi锂(002466。深圳,87.1元人民币)分析师认证披露附录就个人分析的公司或证券而言，李伟文和张玲玲各自证明（1）本报告中表达的观点准确反映了他或她对所有标的公司和证券的个人观点，以及（2）他或她的薪酬的任何部分过去、现在或将来都与本报告中表达的具体建议或观点直接或间接相关。截至2012年12月10日，分析师的股票评级定义如下：超越(O):预计该股票的总回报率将在未来12个月内跑赢相关基准*。中性(N):预计未来12个月，该股票的总回报率将与相关基准*保持一致。表现不佳(U):预计未来12个月，该股票的总回报率将低于相关基准*。*按地区划分的相关基准：截至2012年12月10日，日本评级基于股票相对于分析师覆盖范围的总回报，该范围包括分析师在相关行业中涵盖的所有公司，跑赢大盘代表最具吸引力，中性表现代表吸引力最低，跑输表现最不吸引人的投资机会。截至2012年10月2日，美国和加拿大以及欧洲（不包括土耳其）的评级基于股票相对于分析师覆盖范围的总回报，该范围包括分析师在相关行业中涵盖的所有公司，跑赢大盘代表最具吸引力，中性代表吸引力较小，跑赢大盘代表最不吸引人的投资机会。对于拉丁美洲、土耳其和亚洲（不包括日本和澳大利亚），股票评级基于股票的总回报率相对于相关国家或地区基准（印度 - 标准普尔BSE Sensex Index）的平均总回报率;中国A股的相关指数为沪深沪深300指数（沪深300）;在2012年10月2日之前，美国和加拿大的评级是基于（1）股票相对于其当前股价的绝对总回报潜力和（2）股票总回报潜力在分析师的覆盖范围中的相对吸引力。对于澳大利亚和新西兰股票，预期总回报（ETR）计算包括12个月的滚动股息收益率。当实际税率大于或等于7.5%时，将给予跑赢大盘评级;当ETR低于或等于5%时表现不佳。当 ETR 介于 -5% 和 15% 之间时，可以分配中性。重叠的评级范围允许分析师分配一个评级，将ETR置于相关风险的背景下。在2015年5月18日之前，跑赢大盘和跑赢大盘评级的ETR范围与15%至7.5%之间的中性阈值没有重叠，中性阈值从2011年7月7日起实施。限制(R):在某些情况下，瑞信政策和/或适用法律和法规禁止在瑞信参与投资银行交易期间和某些其他情况下进行某些类型的沟通，包括投资建议。不是额定(NR):瑞信股票研究目前对股票或与公司有关的任何其他证券没有投资评级或观点。没有覆盖(NC):瑞信股票研究不提供对公司的持续报道，也不对公司或相关产品的股权证券提供投资评级或投资观点。波动性指标[V]:如果股票价格在过去 24 个月中的至少 8 个月中在一个月内上涨或下跌了 20% 或更多，或者分析师预计未来会出现重动，则股票被定义为波动性。分析师的行业权重不同于分析师的股票评级，并基于分析师对行业基本面和/或估值*相对于集团历史基本面和/或估值的预期：超重:分析师对未来12个月该行业基本面和/或估值的预期是有利的。市场重量:分析师对未来12个月该行业基本面和/或估值的预期是中性的。体重:分析师对未来12个月该行业基本面和/或估值的预期持谨慎态度。*分析师的覆盖部门包括分析师在相关行业中涵盖的所有公司。分析师可能涵盖多个行业。瑞士信贷对股票评级（和银行客户）的分布是：全球评级分布评级与宇宙(%)的银行客户(%)超越/买*54%银行客户(28%)中性/持有*35%银行客户(23%)表现不佳/卖*10%银行客户(22%)限制1%请点击此处查看MAR季度建议和投资服务报告，了解基本面研究建议。*出于纽约证券交易所和 FINRA 评级分配披露要求的目的，我们的股票评级跑赢大盘、中性和跑输大盘分别与买入、持有和卖出最接近;但是，含义并不相同，因为我们的股票评级是在相对基础上确定的。（请参考上面的定义。投资者购买或出售证券的决定应基于投资目标、当前持有量和其他个人因素。重要的全球信息披露瑞士信贷的研究报告通过我们专有的CS PLUS研究门户网站
