请务必阅读最后重要事项 第1页 摘要： 【行情复盘】 上周五夜盘沪锌延续涨势，主力合约ZN2301涨0.82%，收报24710元/吨，LME锌3个月合约报3107美元/吨。 【重要资讯】 1、最新一期中国采购经理指数显示，11月份，制造业PMI降至48.0%，连续两个月低于临界点，制造业下行压力有所加大。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为46.7%和47.1%，低于上月2.0和1.9个百分点。 2、据SMM调研，天津疫情已成常态，大型企业闭环生产，部分中小型企业顺势停产检修，终端消费不足，企业开工下降。 3、据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存0.545万吨，上周共计100吨锌锭从保税区内清关流出。 4、国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，全球2022年9月锌市场供应缺口扩大至103000吨，之前一个月修正为短缺90200吨。此前8月全球锌市缺口为101100吨。1-9月全球锌市缺口为43000吨，2021年缺口为101000吨。 5、截至当地时间2022年12月2日17点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价140欧元/兆瓦时，较上一交易日跌13欧元/兆瓦时。 【操作建议】 近期多重宏观利好助推锌价低位反弹，一方面是美联储主席鲍威尔鸽派发声，市场对放缓加息的预期升温,另一方面是中国地产利好政策频出，20条优化政策逐步落地，工业品需求存在反弹预期。从基本面来看，近期欧洲天然气价格低位反弹，欧洲天气预报显示气温将转冷，意味着欧洲冶炼再获成本支撑。不过下游进入淡季限制高度。预计在12月美联储会议之前，锌价维持震荡偏强走势，期货轻仓试多，注意压力位26000，期权可考虑卖出虚值看跌赚取权利金。 作者：有色贵金属组 尹心 执业编号： F03088994（执业资格） Z0016663（投资咨询） 联系方式：yinxin@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年12月4日星期日 锌期货期权日报 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 锌行情回顾 .................................................................... 3 库存情况 ...................................................................... 3 现货与升贴水 .................................................................. 4 持仓与成交情况 ................................................................ 6 锌期货套利分析 ................................................................ 7 供需总结及操作建议 ............................................................ 8 宏观信息与行业信息 ............................................................ 9 请务必阅读最后重要事项 第3页 锌行情回顾 数据来源：Wind、方正中期研究院 上周五夜盘沪锌延续涨势，主力合约ZN2301涨0.82%，收报24710元/吨，LME锌3个月合约报3107美元/吨。 库存情况 12月2日LME锌库存40350吨，减少875吨。12月2日上期所锌期货库存17931吨，较上周减少2472吨。社会库存方面，据SMM调研，据SMM调研，截至12月2日，SMM七地锌锭库存总量为5.11万吨，较11月28日减少0.34万吨，较11月25日减少0.16万吨，国内库存小幅录减。其中上海市场，市场入库量依然很低，而下游企业于本周锌价上涨后买货意愿较差，供需双弱下，更加糟糕的入库情况导致上海去库；华南市场，市场到货稳定处于低位，周内意外出库增加，或为长单交货需求，导致库存继续录减。 ():LME3(): 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind、方正中期研究院 现货与升贴水 据上海有色网： 12月2日上海0#锌主流成交于25070~25230元/吨，对12合约升水460~480元/吨；双燕暂无报价，1#锌主流成交于25000~25160元/吨。今日锌价上涨，市场交投气氛较差，对均价升水亦下跌，市场对2212合约报至升水460~480远/吨左右，对下月均价贴水20~0左右。进入第二时段，持货商普通锌锭对2212合约报价至升水460~480元/吨左右。今日锌价上涨，市场成交较差，下游不接货的情况下，持货商下调升水报价，同时对均价亦转入贴水状态。 天津市场0#锌锭主流成交于24820~25020元/吨，紫金成交于24860-25050元/吨，葫芦岛报在30490元/吨，0#锌普通对2212合约报升水230-270元/吨附近，紫金对2212合约报升水270-300元/吨附近，津市较沪市贴水230元/吨。今日锌价偏强，现货市场维持升贴水报价，报价较为分散。截止午市收盘，普通品牌百灵对12合约升水230-260元/吨，红烨对12合约升水230-260元/吨，驰宏暂无报价，高价品牌紫金对12合约升水270-290元/吨左右，哈锌（免出库）缺货。今日锌价偏强运行，贸易商下调升水出货，下游企业锌价高位，叠加终端消费不行，刚需采买为主。整体来看，今日天津市场贸易商间交投为主。1#锌锭成交于24730~24950元/吨附近。 LME 请务必阅读最后重要事项 第5页 数据来源：Wind、方正中期研究院 ::LME(0-3) 请务必阅读最后重要事项 第6页 持仓与成交情况 数据来源：东方财富网、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第7页 锌期货套利分析 截止至2022年12月02日，沪锌主力合约ZN2301收盘价为24,680元/吨，次主力合约ZN2302收盘价为24,540元/吨，两者收盘价价差为140元/吨，较上一日增加20。从季节性角度分析，当前价差较近五年相比维持在平均水平。 数据来源：WIND、方正中期研究院 截止至2022年12月02日，沪铜主力合约CU2301收盘价为66,240元/吨，结算价为65,830元/吨；沪锌主力合约ZN2301收盘价为24,680元/吨，结算价为24,510元/吨。以收盘价计算当前比价为2.68，从季节性角度分析，当前比价较近五年相比维持在平均水平。 请务必阅读最后重要事项 第8页 数据来源：WIND、方正中期研究院 供需总结及操作建议 近期多重宏观利好助推锌价低位反弹，一方面是美联储主席鲍威尔鸽派发声，市场对放缓加息的预期升温,另一方面是中国地产利好政策频出，防疫优化政策逐步落地，工业品需求存在反弹预期。从基本面来看，近期欧洲天然气价格低位反弹，欧洲天气预报显示气温将转冷，意味着欧洲冶炼再获成本支撑。不过下游进入淡季限制高度。预计在12月美联储会议之前，锌价维持震荡偏强走势，期货轻仓试多，注意压力位26000，期权可考虑卖出虚值看跌赚取权利金。 请务必阅读最后重要事项 第9页 数据来源：WIND、方正中期研究院 宏观信息与行业信息 1、最新一期中国采购经理指数显示，11月份，制造业PMI降至48.0%，连续两个月低于临界点，制造业下行压力有所加大。非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为46.7%和47.1%，低于上月2.0和1.9个百分点。 2、据SMM调研，天津疫情已成常态，大型企业闭环生产，部分中小型企业顺势停产检修，终端消费不足，企业开工下降。 3、据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存0.545万吨，上周共计100吨锌锭从保税区内清关流出。 4、国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，全球2022年9月锌市场供应缺口扩大至103000吨，之前一个月修正为短缺90200吨。此前8月全球锌市缺口为101100吨。1-9月全球锌市缺口为43000吨，2021年缺口为101000吨。 5、截至当地时间2022年12月2日17点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价140欧元/兆瓦时，较上一交易日跌13欧元/兆瓦时。 请务必阅读最后重要事项 第10页 联系我们： 分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987 北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室0315-5396886 保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、1903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588107/021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南第一分公司湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层2618-2623室0731-84310906湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304、2305、23060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567 天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710邯郸营业部河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层1305房间0310-3053688青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路32