政府自然灾害保险：向ECCU申请

基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表这些研究以征求意见并鼓励辩论。国际货币基金组织工作的观点论文是作者的论文，不一定代表基金组织、其执董会或基金组织管理层的观点。WP / 20/266政府自然灾害保险:ECCU应用程序由亚历杭德罗Guerson 2基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表这些研究以征求意见并鼓励辩论。国际货币基金组织的工作论文的观点作者的观点，并不一定代表基金组织、其执董会或基金组织管理层的观点。©2020国际l莫内塔基金WP / 20/266国际货币基金组织的工作论文西半球部门评估政府自然灾害保险：向ECCU申请1由亚历杭德罗Guerson授权由索尼亚·穆尼奥斯于 2020 年 12 月分发摘要本文使用保险分层框架估算东加勒比货币联盟 （ECCU） 的自然灾害 （ND） 保险需求。这些层包括政府储蓄基金以及市场工具。每一层都经过校准，以根据强度和预期损害来覆盖ND的估计财务成本。结果表明，ECCU国家可以将储蓄基金存量用于相对较小和更频繁的事件，占GDP的6-12%，足以支付ND的95%的财政成本。为了确保财务上可持续的储蓄资金，并且耗尽的可能性很低，这需要每年节省GDP的0.5%至1.9%的年度预算。可以通过市场工具为大型和不太频繁的事件获得额外的保险，尽管成本很高。结果基于蒙特卡洛模拟自然灾害冲击及其对产出和政府财政影响的实验。凝胶的分类数量:6个;G18;类推。1 研究结果在国际货币基金组织2019年ECCU区域磋商期间的东加勒比中央银行研讨会和国际货币基金组织上进行了介绍。在多米尼克财政部和圣卢西亚也介绍了具体国家的成果。 3关键词：自然灾害;ECCU;财政周期;蒙特卡洛实验，债务可持续性。作者的电子邮件地址:aguerson@imf.org内容摘要2I.介绍4II.为什么要以ND为第一保险层的自我保险的SF？ 6III.方法8IV.校准14V.结果16VI.结束语19日引用21日的数据1. SF财务可持续性所需的年度预算节省232. SFs的大小和概率的损耗24附录1.参数校准25 4I. 我NTRODUCTION1. 热带风暴和其他形式的自然灾害（ND）继续影响复活节加勒比货币联盟（ECCU），导致人员损失，基础设施破坏和财政成本。自然灾害在短期和长期内都会给政府财政带来压力。在短期内，对立即社会保护和康复的意外需求产生了压力支出，在收入通常下降的时候。从长远来看，ND 的成本有助于增加公共债务（Acevedo，2014）。Barro（2006，2009）表明，大型经济灾难的发生发达经济体(战争、经济萧条，金融危机）意味着相当于年度GDP约20%的巨额福利成本，他估计这要多得多。大于幅度较小的经济波动的成本。坎特尔莫、梅丽娜和Papageorgiou（2019）发现自然灾害造成的福利损失相当于永久的消费下降1.6%国内生产总值。对于像ECCU这样的发展中小国来说，它们比发达经济体遭受更大、更频繁的灾害，这些事件应该产生更大的影响。2. 尽管自然灾害影响很大，但事前缓冲和保险覆盖在ECCU国家是不充分的。在ECCU国家，自然灾害的破坏和损失可能非常大（文本图表）。私营部门一般没有保险或对ND保险不足，特别是人口中最脆弱的群体，通常是大多数和最容易暴露的群体。由于市场保险不足，政府成为事实上的最终保险人。这意味着政府通常被要求不仅要支付破坏公共基础设施的费用，还要承担很大一部分私人损失，并提供社会支持。3. 加勒比巨灾风险保险基金（CCRIF）是一个宝贵的工具，所有ECCU国家都可以使用。CCRIF确保在ND后两周内快速支付与参数触发相关的金额，包括风和雨。但是，相对于极端事件中的需求，支出不足2;它旨在满足即时流动性需求;参数触发器与2 CCRIF的支出限制为每次事件约1亿美元，不足以支付财政成本。ECCU自然灾害的破坏和频率8765432020406080平均损伤,占GDP的百分比许多自然灾害多米尼加圣卢西亚圣Vincent和Gr的enadines圣基茨不和活力蚂蚁英航igua和rbuda格林纳达 5ND损害赔偿;而且成本很高，预期支出约为保险溢价的一半。34.CCRIF和其他市场工具（如CAT债券）的额外保险层支持复苏，但它们的成本很高。这些仪器可以补充储蓄基金（SFs）承保的高和极端NDs强度和损坏，当自我顺丰保险不太可能足够。否则，鉴于竞争性发展需求方面的机会成本以及政治经济限制，将需要不切实际的大型SF。然而，这些工具非常昂贵，保险乘数（保险费与预期支出的比率）在1.5-2.0之间。考虑到大多数ECCU国家的财政可持续性挑战，这一点很重要。此外，它们的参数性质，根据天气条件（如风和雨强度）触发的付款，而不是估计的损失，导致不完全的相关性损害赔偿和赔付。这种不完全的相关性在频率较低但更严重的灾难中不太可能发生。高成本和不完全的相关性意味着这些工具在预期条件下恶化了债务可持续性前景，但有助于降低债务波动性——减少债务需要发行以支付极端ND的成本。因此，根据各国的“审慎”偏好，可以考虑在低频但高强度ND下指定触发这些仪器。5. 本文量化了分层保险下的ND保险范围框架。它提供了每个ECCU国家/地区SF和参数保险层的估计值，以及ND估计财务成本的特定承保金额。结果基于蒙特卡洛实验，包括对产出和财政收入的模拟和支出，因为这些受到ND冲击的影响。自然灾害被确定为财政恶化分布的尾巴，仅次于其他大规模冲击源在模型中控制估计，与观测到的自然灾害频率一致。结果提供了确保节约所需的规模和年度节约流量的估计值资金是可持续的，从某种意义上说，耗尽的可能性足够低。该方法纳入了经常性和投资支出的重新优先次序，通常在ND之后进行，因为正在进行的项目和分配被推迟或停止为社会救济、康复和重建需求提供空间。6. 本文假设SF的启动成本由投资入籍（CBI）计划的收入提供资金。近年来，除圣文森特和格林纳丁斯外，所有ECCU国家的CBI计划的预算收入大幅增加。4这些都是重要的,因此有关3 CCRIF保险乘数，定义为溢价成本与预期赔付的比率，约为2，极端事件更高。4 就不存在CBI的圣文森特和格林纳丁斯而言，假设SF是逐步建立的，每年额外节省GDP的1%。或者，盯着 SF 寻找 ND 可能需要发行债券。 6从宏观经济的角度来看。如果不考虑一般宏观经济条件，它们可能会对宏观经济管理构成挑战并影响部门活动，包括金融稳定、财政纪律、外部竞争力和增长（见Rasmussen，2004年;诺伊 2009;卡瓦洛和诺伊2011;卡瓦洛、加利亚尼、诺伊和潘塔诺 2013;和徐昕，El-Ashram和Gold 2015）。此外，CBI收入的不确定性和波动性增加了宏观经济管理的挑战，包括由于发达经济体的审查日益严格，竞争日益激烈或其他国家对CBI计划的声誉溢出，突然停止的风险。地区。5这些原因支持使用CBI融资来启动并随后为SF提供资金的理由。这样，保存的 CBI 流将被分配给ND后重建，减少ND冲击后的债券发行，同时减少使用这种当前支出的收入来源不可靠，支持财政可持续性。7. 摘要组织四个部分。第二部分解释的必要性政府保险。第三节介绍了模拟工作中使用的方法。第四节介绍了每个ECCU国家的模型参数校准。第五节介绍了结果并得出结论。II. W一个为什么科幻小说为年代精灵-我NSURANCE反对ND随着F首先我NSURANCE层?8. 现有的ND保险选择不足且成本高昂。私营部门一般没有保险或对ND保险不足，特别是人口中最脆弱的群体，通常是大多数和最容易暴露的群体。6同时,NDs影响在单一事件中占人口和财富的显着份额，特别是在考虑到小国规模的ECCU国家的情况下。难以评估ND冲击（大风飓风;降雨异常充足的热带风暴;地震）的概率分布和潜在损害的广泛范围，使风险评估以及保险公司对资本和流动性的需求复杂化7、预期损失的精算评估和保险合同的规范。此外，可能的胖尾概率自然灾害损失和损害的分布函数使这种风险难以定价（世界银行，2018年）。这些因素导致ND保险成本高。 一般均衡分析表明，只有当发行CAT债券的成本明显低于观察到的成本时，通过发行CAT债券来确保ND是有益的5CBI计划的好处完全由签发护照的国家内部化，但向有问题的受益人授予护照的潜在成本可能会影响该地区所有CBI计划的声誉。这减少了尽职调查的动力，增加了收入侵蚀或直接损失的风险。6例如，低收入家庭往往定居在更容易遭受洪水侵袭的土地上，他们的收入通常也更容易受到ND的影响。7本区域最大的保险公司可以获得可靠的国际再保险，但在该区域经营的相对较小的保险公司的大多数情况下，情况并非如此。 7(Borensztein,卡瓦略和珍妮2015)8.此外，CAT债券的支付触发因素与实际损失的相关性不完全。99. 由于市场保险不足，政府成为事实上的ND保险公司。政府通常被要求不仅要承担以下费用：破坏公共基础设施，也相当一部分私人损失和提供社会支持。所有ECCU成员都访问CCRIF，但其成本很高，因为上面解释，并且购买的保险通常是有限的。CCRIF也面临类似的问题与市场保险发展不足有关的复杂性，以及作为CAT债券，其参数触发因素（即雨量或风速）与ND损害不完全相关。CCRIF更有可能在极端NDs事件中支付（这需要自我保险下的大额储蓄效率低下），同时也受益于区域多元化。这使得CCRIF成为政府自我保险的潜在补充，但不能替代。10.SF可以为即时支出需求，恢复和重建提供公共自我保险。原则上，如果立即获得融资，则不需要SF。政府可以将财政储蓄分配给债务减免，与重建的预期成本相称，节省利息支出，然后在受到ND打击时借款以支付成本。然而，这种策略在实践中是不现实的。首先，获得融资的速度通常不够快，特别是对无法进入国际金融市场的小国而言。增加官方贷款和改变现有官方贷款的范围（即ND救济和恢复）通常涉及一个漫长的过程。此外，双边捐助国的赠款支付也需要漫长的申请和批准。过程。获得快速国内融资的机会也可能受到限制，特别是如果ND冲击影响金融机构的资产质量，并且存款随着人口应对冲击而下降。11.ND的SF将支持财政可持续性。政府年代ELF保险可以在ND后提供流动性，以满足即时救济和康复需求，并且可以补充上述其他保险来源。顺丰可以加强财政可持续性，这在几个受高额公共债务影响的ECCU国家仍然是一个挑战。Acevedo（2014）发现热带风暴和飓风对8CAT债券本质上具有风险，通常支付LIBOR息票加上3-20%的利差，期限不到3年。另见Froot 2001;康明斯 2008 年和 2012 年;以及康明斯和马胡尔 2009 年。9CAT债券分为四类付款触发因素：（i）赔偿（由实际损失超过特定阈值触发0;（ii） 建模损失（基于灾难建模，使用事件参数运行，以衡量建模的损失是否高于指定阈值）;（iii） 与行业亏损挂钩（当保险业亏损时触发）达到指定机构确定的指定阈值）;（四）参数（触发因素与自然造成的自然灾害有关，例如飓风特定地点的风速）;和 （v） 参数指数（用于计算近似损失，实际上它是混合参数/建模损失）。 8￿=1￿￿=1￿￿￿增长，这些也对加勒比国家次级样本的债务积累产生永久性影响。建立具有经常性预算节余用于补给和可持续性的SF意味着自然灾害的预期定期成本在财政账户,减少发债的必要性。12. 该地区的一些国家已经有了SF，但没有一个国家专门针对ND财政成本的融资。圣基茨和尼维斯的糖业多元化基金是一个国家发展基金，也由CBI流入提供资金，作为公共基金。它成立于2006年，旨在通过培训和研究支持经济多元化的融资，远离制糖业。在2011年，其重点扩大到维护稳定和行业融资。它提供预算支持，承担直接社会支出，并支持补贴信贷银行。2014年，格林纳达启动了由CBI收入资助的国家转型基金。它作为主权财富基金（SWF）成立，归政府所有，但由包括公共和私人代表在内的独立董事会管理。向政府转移以偿还欠款和投资受到监管项目。特立尼达和多巴哥有一个主权财富基金，致力于节省石油收