棉花期权周报：棉花偏强震荡运行 棉花期权平值IV区间震荡

棉花偏强震荡运行棉花期权平值IV区间震荡研究员：张翠萍投资咨询编号：Z0016574Email：zhangcp@mfc.com.cnTel：027-68851659棉花期权周报20221205 ➢标的分析：上周美棉期货冲高回落，收报83.13美分/磅。美联储加息步伐放缓，美元价格回落仍是支撑美棉价格的主导因素。宏观预期改善与需求疲软是当前阶段的主要博弈。截至11月27日当周，美棉收割率为84%，此前一周为79%，去年同期为84%，五年均值为79%。美国农业部报告显示，2022年11月18-24日，2022/23年度美国陆地棉出口签约量3746吨，较前周负值有所改善，但绝对值仍然偏低。装运陆地棉31638吨，较前一周减少3%。上周郑棉期货主力合约移仓换月，05合约偏强震荡，逼近13500关口，最终收报13465元/吨。据国家棉花市场监测系统数据，截至12月1日，新疆采摘进度99.2%，同比下降0.7个百分点；交售进度98.1%，同比下降1.5个百分点；加工进度48.2%，同比下降20.9个百分点。新棉出疆发运情况好转，棉花现货价格继续下跌。目前下游订单仍然不足，主要以小单、散单为主。纱线降价去库操作频发，实际交投清淡。➢期权策略：棉花期权平值IV区间震荡。上周棉花主力合约CF301平值IV最新值为18.45%，较前值略有减少；国内外宏观环境有所好转，市场对此反应激烈。国内疫情防控措施逐渐开放，对于供应端利好明显，下游开工及订单仍需观察，目前并未看到实质性好转。在基本面不配合的情况下，郑棉上冲空间有限，建议观望为主，不建议盲目追高。波动率策略择机卖出宽跨式组合。 ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 标的行情回顾期权行情回顾期权策略推荐1223 标的行情回顾1.1 标的行情回顾上周郑棉主连小幅下跌，郑棉盘中最高上触13500元/吨，最低触及13095元/吨，最终收盘13455元/吨，周跌幅0.07%（-10）；ICE美棉期货震荡下行，最高上探89.92美分/磅，最低83.33美分/磅，最终收报于85.14美分/磅，周涨幅6.19%（+4.97美分/磅），主因或因美元指数回落。当前国内外宏观政策趋于缓和，利于未来的棉花消费转好，预计下周ICE美棉或维持震荡上行趋势。60.000070.000080.000090.0000100.0000110.0000120.0000130.0000140.0000150.0000160.000010000.000012000.000014000.000016000.000018000.000020000.000022000.000024000.0000郑棉vs美棉价格走势图CZCE棉花CF.CZCICE2号棉花CT.NYB 2.1期权成交持仓分析期权行情回顾上周棉花期权总成交量为698047手，环比增加75906手，最新持仓量为349138手，环比减少20330手，交易活跃度大幅增加。从PCR指标来看，上周成交量PCR震荡下行，最新值为0.54，持仓量PCR区间震荡，当前值为0.38。目前期权投资者市场情绪偏空。30%50%70%90%110%130%150%170%190%210%230%250%0200004000060000800001000001200001400001600001800002000002022-03-012022-03-092022-03-172022-03-252022-04-062022-04-142022-04-222022-05-052022-05-132022-05-232022-05-312022-06-092022-06-172022-06-272022-07-052022-07-132022-07-212022-07-292022-08-082022-08-162022-08-242022-09-012022-09-092022-09-202022-09-282022-10-132022-10-212022-10-312022-11-082022-11-162022-11-242022-12-02棉花期权总成交量&PCR走势棉花看涨期权总成交量棉花看跌期权总成交量棉花期权总成交量PCR0%20%40%60%80%100%120%140%160%0500001000001500002000002500003000003500004000002022-03-012022-03-102022-03-212022-03-302022-04-122022-04-212022-05-052022-05-162022-05-252022-06-062022-06-152022-06-242022-07-052022-07-142022-07-252022-08-032022-08-122022-08-232022-09-012022-09-132022-09-222022-10-102022-10-192022-10-282022-11-082022-11-172022-11-28棉花期权总持仓量&PCR走势棉花看涨期权总持仓量棉花看跌期权总持仓量棉花期权总持仓量PCR 2.1 期权成交持仓分析期权行情回顾棉花上周期权主力合约为CF301合约系列，上周总成交539101手，环比减少4286手，最新持仓量233009手，交易活跃度大幅下降。CF301合约系列成交量PCR震荡走低，最新值为0.53，持仓量PCR也震荡走低，最新值为0.34。目前投资者市场情绪偏空。0.00%200.00%400.00%600.00%800.00%1000.00%1200.00%1400.00%1600.00%1800.00%0200004000060000800001000001200001400001600001800002022-05-052022-05-122022-05-192022-05-262022-06-022022-06-102022-06-172022-06-242022-07-012022-07-082022-07-152022-07-222022-07-292022-08-052022-08-122022-08-192022-08-262022-09-022022-09-092022-09-192022-09-262022-10-102022-10-172022-10-242022-10-312022-11-072022-11-142022-11-212022-11-28CF301期权成交量&PCR走势CF301看涨期权成交量CF301看跌期权成交量CF301期权成交量PCR40%90%140%190%240%290%340%0500001000001500002000002500003000003500002022-05-052022-05-122022-05-192022-05-262022-06-022022-06-102022-06-172022-06-242022-07-012022-07-082022-07-152022-07-222022-07-292022-08-052022-08-122022-08-192022-08-262022-09-022022-09-092022-09-192022-09-262022-10-102022-10-172022-10-242022-10-312022-11-072022-11-142022-11-212022-11-28CF301期权持仓量&PCR走势CF301看涨期权持仓量CF301看跌期权持仓量CF301期权持仓量PCR 2.2 波动率分析期权行情回顾郑棉主连短期历史波动率小幅增加。10日历史波动率最新值为22.64%，与前周值比小幅增加；中长期30日、60日历史波动率持平。从波动率锥来看，目前10日历史波动率回升至均值附近，中长期历史波动率均位于均值左右，预计短期历史波动率将震荡运行。45000.0050000.0055000.0060000.0065000.0070000.0075000.0080000.0085000.0090000.000.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%2022-12-052022-11-232022-11-112022-11-012022-10-202022-10-102022-09-212022-09-082022-08-292022-08-172022-08-052022-07-262022-07-142022-07-042022-06-222022-06-102022-05-302022-05-182022-05-062022-04-212022-04-112022-03-282022-03-162022-03-042022-02-222022-02-102022-01-242022-01-122021-12-302021-12-202021-12-082021-11-26历史波动率走势10日HV30日HV60日HV120日HV0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%103060120郑棉主连波动率锥最大值90分位数均值10分位数最小值最新 2.2 波动率分析期权行情回顾上周郑棉主连短期平值IV区间震荡。02日平值IV最新值为18.45%，与上周值比略有回升；中长期30日、60日平值IV环比下降。0.00000.10000.20000.30000.40000.50000.60002021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-042022