聚烯烃周报：节日订单可期 价格重心上移

周度报告国投安信期货SDICESSENOEHUTURLS2022年12月05日节日订单可期价格重心上移聚烯烃周报塑料操作评级聚丙烯★☆☆供应：上周中国聚乙烯生产企业样本库存量37.59方吨，较上期跌塑料★☆☆2.75万吨，环比跌6.82%。PVC★☆☆需求：下游整体开工率环比-0.87%。农膜、管材、中空、注塑、包装膜、拉丝开工率环比分别-3.07%、图1：塑料和聚丙烯主力连续收盘价+0.5%、0.15%、0.24%、0.81%、+0.56%。聚丙烯塑科利润：油制成本-49元/吨，煤制成本-585元/吨，成本差536元/吨：油制LL利润为-556元/吨，煤制LL利润为-1255元/吨，利润差10, 000 699元/吨。9, 500 -9,000信期货驱动：下游棚膜需求进入淡季，加之多数地区公共卫生事件索星点8,500式爆发，物流运输受阻，企业订单持续性下降，不过食品级外包装8, 0007, 500 如塑料袋、熟收摊膜等订单效提前累计。供应竭进口货源有集中到+000°22021126港情况。整体供需形势较为平稳，低估值水平下价格重心上移。2022614数播未源：wind聚丙烯牛卉高级分析师F3003295Z0011425供应：本周中图聚丙烯生产企业库存-2.27%，样本贸易商库存-2.51%，样本港口库存-1.55%；分品科骨，拉丝级PP库存环比010-58747784+1.96%，纤维级PP库存环比-4.48%；gtaxinstitutetessence.com.cn需求：下游工厂面临新增订单偏弱及资金周转压力，短期整体内部偏弱局势难改。塑编数据显示，塑编样本企业原料库存较上周+0.2天；B0PP样本企业原料库存天数较上周+4.37%。利润：本周油制、煤制、PDH、甲醇制PP利润修复，丙烯制PP利润下滑。油制、煤制、外来甲醇制、外来两烯和PDH制利润分别为-1504元/吨、-626元/吨、-1901元/吨、-372元/吨、-1443元/吨。驱动：前期检修企业延迟开车及终端需求跟进不足制约，预计近期生产企业总体产量相对减缓。下游企业开工率不及去年同期但节日订单仍可期待，近期低价成交活联，高价货受到抵制询量较少。当前宏观消息刺激预期，供需弱平衡，短期或偏强运行。本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 塑料和聚丙烯主力连续合约收盘价表1：收盘价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅塑科81292373. 00%0. 14%4. 41%PP78081632. 13%0. 31%2. 11%致招未源：wind,文华财题表2：现货价对比收盘价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅LLDPE（膜级）：华北82001001. 23%0. 61%4. 68%LLDPE（膜级）：华东8250300. 36%0. 36%4. 07%LLDPE（膜级）：华南845000. 00%0. 00%3. 43%PP（拉丝级炼指2-4)：华北7700500. 65%0. 00%3. 09%PP(拉丝级熔指2-4)：华东7750200. 26%0. 00%5. 56%PP(拉丝级熔指2-4)：华南7950500. 63%0. 00%4. 85%数播未源：wind表3：PP成本与毛利当期周涨跌月涨跌年涨跌PP-CTO装置毛利15652041192062PP-MTO装至毛利256217661159PP-PDH装置毛利12743432528PP-外采两烯装置毛利42215667198PP-乙烯聚解装置毛利114037411271PP-CTO装至成本91232251501845PP-MTO装置成本7960240-60825PP-PDH装至成本8966487244137PP-外来丙烯装置成本817317776177PP-乙烯裂解装至成本881841381070数播来源：李创本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 表4：PE毛利与成本当期周涨跌月涨跌年涨跌PE-MTO装毛利240301531084PE-CTO装置毛利12122351332115PE-乙烯裂解装置毛利60952411271PE-MTO裂解装置成本7960240-60825PE-CTO裂解装置成本91232251501845PE-乙炜裂解装置成本881841381070武接未源：早创1、期现价差图2：LL期现价差图3：PP期现价差素基差(右)一LL现货(左）-1/2基差(右)PP期货（左）1/2/吨10, 000 80010, 000 r 4009, 5006009, 500300000°64009, 0002001008, 5002008, 500-08, 00008, 000 1007, 5002007, 5002003007, 000 4007, 000 L400202112620224152022819202112620224152022819致格来源：wind数格未源：wind2、不同区域价格及价差图4：PP(拉丝级)不同区域价格（完税白提价）图5：LLDPE不同区域价格（完税低端价）华南华北一华东华南华东·华北10, 000 11, 000 9, 00010, 000 8, 0009, 0008, 0007, 000 7, 0006, 0006, 0005, 000 5, 000 +202112620223302022720202211102020127202172120223720221018数择来源：wind数择来源：wind本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 图7：LLDPE不同区域价差图6：PP拉丝不同区域价差●PP拉（广东浙江）PF1/2广东浙江0山东浙江→1/2300 400 200300 -200100-1000100 100200 200 3002021126202232520227122022102720211262022325202271220221027数择来源：wind数据来源：wind3、跨品种价差图8：塑料和聚丙烯现货价差图9：塑料和聚丙烯期货主力合约价差价差(右)+ PP (左)+ LL (左)+ Pp-LL (右) PP (左) LL (左)元10, 000 r 20010, 000 4009, 00009, 0002008, 0002008, 0007, 0004007, 0002006, 000 -6006, 0004005, 000 L8005, 000202281960020211262022415202281920211262022415致格来源：wind致格来源：wind图10：PP粉粒价差图11：PP低爆共聚和拉丝价差PP粉柱价差（右）粒料（左41/2价差(右)拉丝(左)11/210, 00080012, 000 r 1, 5009, 00060011, 0001, 20030010, 000 8, 000006000*68, 0006007, 000 3007, 0003006, 000 -6006, 000 05, 000 006-5, 0003002017125201910172021820201712520198302021716致择未源：wind致择未源：wind本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图13：HDPE（注塑级）-LLDPE（膜绒）图12：LDPE（音通膜绒）-LLDPE（膜绒）2022.年02021.年2020.年202242021.年2020.年4, 500 600 4, 000-3, 500300 3, 0002, 5002, 0003001, 500 -1, 0006005009001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：wind资据来源：wind图14：HDPE（中空级）-LLDPE（膜皱）图15：HDPE（拉丝级）-LLDPE（膜皱）2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年1, 500 1, 500 1, 200 1, 200900-600006300600300300600300-1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind数择来源：wind4、跨期价差图16：L01-09季节性分析图17：L09-05季节性分析+L23012209L2201210941/2 L22092205L21092105 1/3 >300 200 200 100 -100 1100100200300200=400 300 -116915915519数超未源：wind数格未源：wind本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图18：L05-01季节性分析图19：PP01-09季节性分析L22052201L210521011/2PP21012009PP220121C1/3300 100 200 -100 00100 100200 200300 400 300 500 400 520117116915数择来源：wind数据来源：wind图20：PP09-05孕节性分析图21：PP05-01季节性分析PP22092205PP200920C1/3PP22052001PP210521C 1/3300-200 100 -0300 -100 200 009300-006400 500 1, 200 915519600J520117数择来源：wind数据来源：wind5、成本和毛利图22：PE-不同原料来源成本对比图23：PE-不同原料来源毛利对比乙烯裂解+- CTO+ MTO乙烯裂解 CTO+ MTO12, 000 2, 000 11, 0001, 00010, 000000°618, 0001, 0007, 0002, 000 6, 000 -3, 000 20211262022329202271920221192021126202232920227192022119数插未源：早创数插未源：早创本报告版权易于国技实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图24：不同原料路线PP成本对比图25：不同原料路线PP毛利对比一乙烯裂解外米丙烯CTOMTOPDH1/212, 000 2, 000 11, 0001, 00010, 000 -9, 0008, 0001.0007. 0002, 0006, 0003, 000 20211262022329202271920221192021126202232920227192022119致据来源：早创致据来源：早创6、石化排产情况图26：PP停车检修比例图27：PE停车检修比例2022.年2021年2020.年2022.年2021.年2020.年%%24 -30 21 25 18 -15-20 -1215 10-1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月致据来源：早创致据来源：早创图28：线性排产比例图29：拉丝排产比例+性2022.年2021.年2020.年%45 40-3530 -352530 -20 15-25 -10-20161027201871620204320211281月3月5月7月9月11月数据来源：早创资据来源：享创本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判超势性上涨，绿色星级代表预判超势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空超势，且当前仍具备相对恰当的资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可探作性较差，以观望为主免责声明国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。“客户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退间并删除。本报告是基于本公司认