宏观大类周报：如何理解非农数据后的市场反转

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华泰期货研究院的宏观大类周报指出，商品期货市场中，贵金属、农产品和内需型工业品（如黑色建材和化工品）谨慎偏多，而有色金属和原油链条商品则中性。对于股指期货，策略是谨慎偏多。报告认为，美国11月非农数据公布后，市场走出反转行情，主要是因为美联储主席鲍威尔表示将放慢加息步伐，这利好风险资产的配置逻辑。国内经济预期持续改善，包括央行降准和稳增长措施，对A股和内需型工业品有利。报告建议关注多重制裁下俄罗斯的原油出口是否会降低，以及气温下降后欧盟的天然气价格和库容情况。农产品基于供应瓶颈和成本传导的看涨逻辑，而贵金属则基于美元指数和美债利率短期见顶的判断，建议逢低做多。报告指出，地缘政治风险、全球冷冬、全球疫情反复、全球经济超预期下行和美联储加息等都可能带来风险。