【国海化工】钠离子电池材料深度报告之一：普鲁士蓝类正极材料未来可期产业化的钠离子电池原材料具备明显成本优势，两轮车+储能+A00级车市场空间广阔产业化的钠离子电池原材料具有成本优势，优异的安全性能、高低温性能和倍率性能。我们预计钠离子电池主要应用于电动两轮车，储能和A00级新能源车，2025年钠离子电池需求为67.5GWh，市场空间接近500亿元。预计2023年钠离子电池投产7.5GWh，带动正极材料需求约为1.38万吨，市场空间约9.63亿元。正极材料中，普鲁士蓝类低成本+高比容量，未来潜力大普鲁士蓝类化合物成本较低，比容量和能量密度高，倍率性能优异，未来潜力较大。其主流制备方法是共沉淀法。普鲁士蓝类正极材料壁垒较高，相关公司积极布局普鲁士蓝类正极材料量产的难点主要在于：1.结晶水和缺陷的去除；2.导电性及电芯工艺的控制；3.上游氰化物准入门槛较高。除了传统锂电正极厂商，美联新材、百合花、七彩化学等化工企业利用材料优势积极布局钠电。其中美联新材与七彩化学合作的50吨中试项目已投产，百合花电池级普鲁士蓝类处于小试阶段。建议关注标的：百合花、美联新材、七彩化学等。风险提示：钠离子电池产业化进度不及预期；重点关注公司业绩不及预期；钠离子电池未来市场空间存在一定的不确定，相关测算仅供参考等。