国债日报：11月官方制造业PMI再度不及预期

本报告主要关注国债市场的表现和未来趋势。目前，国债利率下行为主，国债利差总体扩大，资金市场回购利率上行为主，回购利差总体扩大，拆借利率上行为主，拆借利差总体收窄。期债市场上涨为主，期货隐含利差扩大，净基差多为正。从重点指标来看，资金利率上升，货币净投放增加，反映流动性趋紧的背景下，央行放松货币；最新的融资指标多数下行，信用边际转紧；前5大席位净多持仓倾向上行，反映期债的做多力量在增强；债市杠杆率下降，做多现券的力量在减弱；债对股的性价比降低。策略建议是谨慎观望为主。