玻璃、纯碱日报国投安信期货SDIC ESSENCE FUTURES探作评级2022年11月29日玻璃☆☆☆周小燕高级分析师纯碱☆☆☆F03089068Z0016691010-58747784gtaxinstitutedessence.com.cn【行情观点】玻璃：沙河受疫情影响，产销一般，库存累加，周边地区深加工开工和运输受影响，消耗放缓。近期产能小幅缩减，但依然处于中高位。行业库存高压不减，同比去年高出一半。需求方面，部分地区疫情影响影响加工厂开工，阅款情况较差。目前矛盾在于淡季即将来临，行业高库存仍未解决，现货继续承压，高库存需要通过供应收缩去缓解。低需求高库存格局，期价或仍是低位震荡格局。纯碱：骏化新增20万吨恢复正常生产，昆仑热电维修，短停2-3天，短期无新增检修计划，预计开工90%左右高位运行。厂家库存降至30万吨以下，产业链库存低。下游需求，浮法冷修与光伏点火抵消，重碱平移消耗为主，轻碱表现偏弱。当前高价，下游玻璃厂接货意愿不强，上下游博奔继续。纯碱修复基差完究成，玻瑞冷修制约纯碱上升高度，预计继续上涨空间有限，不建议追多，短期观望为主。表1：期货行情收盘价滋跌涨跌幅5日涨跌幅20日涨跌幅玻瑞主力合约收盘价14062. 000. 14%3. 08%3. 53%纯碱主力合约收盘价27001. 000. 04%3. 49%14. 75%资据来源：wind本报备版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资据，格载请注明出处 表2：玻璃、纯碱现货价格今日现货价涨跌涨跌幅5日涨跌幅20日涨跌幅沙河玻璃1455130. 87%1. 73%4. 91%华中玻璃158000. 00%3. 66%10. 23%山东玻璃181000. 00%0. 00%0. 00%华东玻璃174000. 00%2. 25%4. 40%华南玻璃184000. 00%0. 00%3. 16%华北重碱271500. 00%0. 00%0. 55%华中重碱272500. 00%0. 18%0. 91%华东重碱273000. 00%0. 00%0. 36%华南重碱281000. 00%0. 18%1. 40%华北轻碱270500. 00%0. 00%1. 12%数插未源：早创表3：玻璃、境碱区域价差今值日涨跌5日涨跌20日涨跌40日涨跌济南-沙河玻璃35513267519上海-沙河玻璃2851314-5242上海-武汉玻璃16002010050广州-武汉玻璃26006012060华北-西北重碱365003565华东-华北重碱1500515华东-华中重碱505155华南-华中重碱8500-1565华北重碱-轻碱100045140致据来源：享创图1：玻璃基差-沙河图2：玻璃基差-式汶上沙河长城基差(右)玻璃：1/3基差(右)●瑞主力合约【1/33, 300 r1, 0003, 300 r1, 0003, 000 8003, 000 -8002, 7006002, 7006002, 400货2, 1004002, 400 4001, 800 2002, 1002001, 500A01, 8001, 200 2001, 5002009004001, 200 J4002019642020101420222212020113020218192022513数插未源：早创，wind教据来源：卓创wind本报告版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资概据，格载请注明出处 图3：纯碱基差-华北图4：纯碱基差-华中纯碱基差(右）CZC纯碱主41/3·纯碱基差-华中(右)CZC41/34, 000 ┌ 1, 2004, 000 1, 2003, 500006-3, 5009003, 000国投6003, 000 国投6002, 5003002, 5003002, 00002, 00001, 5003001, 5003001. 0006001. 000-600201912320201223202211220191217202012312022114数据来源：单创，wind数据来源：创，wind图5：玻璃基差季节性-沙河图6：玻璃基差季节性-式汉2021年+20241/22022年2021年+20241/41, 000 1, 000 800 -800600国投安信600400 -400200200200200400-400 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：早创，wind数插未源：早创，wind图7：纯碱基差季节性-华北图8：纯碱基差季节性-华中2022年2021.年2021/2+2022.年2021.年2021/21, 200 1, 200 006006600-6003003000 0.3003006006001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：早剑，mind数据来源：早创，wind本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图9：玻璃仓单季节性图10：纯碱仓单季节性2022.年2021.年02021/3●2022.42021.年2020.年张张5, 00012, 000 4, 00010, 000 3, 000安信期货8, 000 6, 000 2, 000MP4, 0001, 0002, 0001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind资据来源：wind图11：玻璃1-5价差季节性图12：纯碱1-5价差季节性2301230522012205→1/32301230522012205-41/2元400 500 300 400 200 -300 100100-100 -200 -100 300200~400J300 J5月6月7月8月9月10月11月12月1月5月6月7月8月9月10月11月12月1月数播未源：wind数格末源：wind图13：代表性区域玻璃价格走势图14：沙河玻璃价格季节性全国均价广州上1/32022年2021.年+2021/43, 5003, 000 3, 0002, 500 2, 5002, 000投安信期货2, 0001, 5001, 5001, 0001, 000500 -201911292020115202110112022981月3月5月7月9月11月数据来源：早剑资据来源：享创本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图15：各区域重碱价格图16：华北重碱价格季节性军东重质纯域市场价西：【1/52022年02021.年02021/34, 000 4, 000 3, 5003, 5003, 000国投安信期货3, 0002, 5002, 5002, 0002, 0001, 5001, 5001, 0001, 0002016142018130202022820223231月3月5月7月9月11月致据来源：早创致据来源：早创图17：玻瑞区城价差图18：重碱区城价差鹿上海-沙河济南-沙河→1/2华北西北重城华南华11/4 008500 600 -400 300 400200 -200100 -100 200200201911292020101920218302022715201911292020101920218302022715数插未源：早创数插未源：早创图19：华北轻重碱价差图20：华北轻重碱价差季节性华北轻重威价差(右)1/3+2022.年2021.年2021/44, 000r 400400 3, 500300300 2003, 0002001001002, 5000 -2, 000100100 200200 1, 500300300 1, 000 400400201911292020127202112101月3月5月7月9月11月来源：卓创数择来源：早创本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图21：玻璃-纯碱现货价差孕节性图22：玻璃-纯碱主力合约孕节性2022年02021.年20241/42022年2021.年2021/21, 000 1, 000 500500050001, 0005001, 500 1, 0002, 000 1, 500 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月致据来源：早创数据来源：wind图23：淳法玻璃成本图24：浮法玻璃税后毛利41/2 浮法玻璃税后毛利（管道气）41/2 2, 2001, 500 2, 0001, 2001, 8000061, 600600-300 1, 400 0.1, 2003001, 00020219152022811~6002019112920201028201911292020102820219152022811数插未源：早创数插来源：早创图25：华北氨碱成本与毛利图26：华东联碱成本与毛利一华北氯碱毛利(右)华北41/2 华东联碱毛利(右)华东月1/2施2, 600┌ 1, 5002, 800 3, 0002, 4001, 2002, 6002, 5002, 200006 2, 4002, 000玉2, 0006002, 2001, 5001, 0001, 8003002, 0005001, 60001, 80001, 400 J3001, 600500201911292020121120211224201911292020121120211224数报来源：早创数择来源：早创本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图27：玻璃重点八省库存图28：纯碱企业库存+2022年+2021年2024 1/4→+2022年+2021年20241/4万重量箱万吨8, 000 180 7, 000150 6, 0005, 000120 4, 000063, 000602, 0001, 00004+01月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月致据来源：早创数择来源：卓剑【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一额星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两额星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三额星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具各相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以现望为主本报告版权易于国技尖修期货有限公所不可作为按资像搭，格载请注明出处 免责声明国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退回并删除。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。本报告可能附带其它网站的地址或超级键接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险：本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何使犯本公司版权的其他方式使用。本报备版权易于国技修期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处