玻璃、纯碱日报国投安信期货SDIC ESSENCE FUTURES探作评级2022年10月11日玻璃周小燕高级分析师纯碱★☆☆F03089068Z0016691010-58747784gtaxinstitutedessence.com.cn【行情观点】玻璃：环保影响，明日开始沙河出货受到一定响，预计持续4-5天。7-9月份随着玻瑞冷修增加，供应压力缓解，但仍未改变高库存压力格局。下游订单方面，9月底加工订单环比增加0.1天，加之涨价刺激，或刺激下游补库意愿。目前对于玻璃，继续下跌空间有限，但能否实质性反弹需关注实际保交房兑现。纯碱：开工方面，前期检修企业假日期间基本恢复正常运行，开工环比增加3.58%，10月份检修产能少，预计开工90%左右高位震荡。节前下游有备货，当前需求一般，按订单执行为主，节后库存环比增加4.9万吨。光伏玻璃价格继续下跌，点火速度大榄概率不及预期。开工回升，下游备货意愿降低，期价继续上升空间有限。表1：期货行情收盘价涨跌涨跌幅5日涨跌幅20日涨跌幅玻璃主力合约收盘价153222. 001. 42%0. 26%4. 93%纯碱主力合约收盘价248446. 001. 82%0. 73%5. 93%数播未源：wind本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资据，格载请注明出处 图3：纯碱基差-华北图4：纯碱基差-华中纯碱基差(右）CZC纯碱主41/3·纯碱基差-华中(右)CZC#1/34, 000 ┌ 1, 2004, 000 1, 2003, 500006-3, 5009003, 000国投安6003, 000 国投安6002, 5003002, 5003002, 00002, 00001, 5003001, 5003001. 000-6001. 000-600201912320201242021126201912172020121520211210数据来源：单创，wind数据来源：创，wind图5：玻璃基差季节性-沙河图6：玻璃基差季节性-式汉2021年+20241/22022年2021年+20241/41, 000 1, 000 800 -800600600400 -国投安信400 200200200200400-400 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数插未源：早创，wind数插未源：早创，wind图7：纯碱基差季节性-华北图8：纯碱基差季节性-华中2022年2021.年2021/22022.年2021.年20241/21, 200 1, 200 006006600-60030030000.3003006006001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：早创，mind数据来源：早，wind本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图9：玻璃仓单季节性图10：纯碱仓单季节性2022.年2021.年02021/3●2022.42021.年2020.年张张5, 00012, 000 4, 00010, 000 3, 000安信期货8, 000 6, 000 2, 0004, 0001, 0002, 0001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind资据来源：wind图11：玻璃9-1价差季节性图12：纯碱9-1价差季节性→2209230121092201→1/3元22092301210922011/2元 00Z400 600 -300 -500 200 400国投安信期货300 -100 -200 E5 5ENC0100 100 200 100 J300 J116916118915数播未源：wind数播示源：wind图13：代表性区域玻璃价格定势图14：沙河玻璃价格季节性全国均价广州上1/32022年2021.年+2021/43, 5003, 000 3, 0002, 500 2, 5002, 000投安信期货2, 0001, 5001, 5001, 0001, 00050020191011202091520218242022821月3月5月7月9月11月数报来源：早创资据来源：享创本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图15：各区域重碱价格图16：华北重碱价格季节性军东重质纯域市场价西：【1/52022年02021.年02021/34, 000 4, 000 3, 5003, 5003, 000国投安信期货3, 0002, 5002, 5002, 0002, 0001, 5001, 5001, 0001, 0002016142018119202021020222221月3月5月7月9月11月致据来源：早创致据来源：早创图17：玻瑞区城价差图18：重碱区城价差鹿上海-沙河济南-沙河→1/2华北-西北重城华南华11/4 008 00S600 -400 300 400200 -200100 -100 20020020191011202082720217192022682019101120208272021719202268数插未源：早创数插未源：早创图19：华北轻重碱价差图20：华北轻重碱价差季节性华北轻重威价差(右)华1/3+2022.年2021.年2021/44, 000r 400400 3, 5003003002003, 0002001001002, 5000 -2, 000100100 200200 1, 500300300 1, 000 400400201910112020102220211121月3月5月7月9月11月来源：卓创数择来源：早创本报告版权易子国投卖修期货有限公团不可作为投资像据，格载请注明出处 图21：玻璃-纯碱现货价差孕节性图22：玻璃-纯碱主力合约孕节性2022年02021.年20241/4 2022年02021.年2021/21, 000 1, 000 500500050005001, 0002, 000 1, 5001月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月致据来源：早创数据来源：wind图23：淳法玻璃成本图24：浮法玻璃税后毛利41/2 浮法玻璃税后毛利（管道气）41/2 1, 500 2, 0001, 2001, 800006国投安信1, 600600-300 1, 40001, 2003001, 000202185202276~6002019101120209820191011202098202185202276数插未源：早创数括来源：早创图25：华北氨碱成本与毛利图26：华东联碱成本与毛利一华北氯碱毛利(右)华北41/2 华东联碱毛利(右)华东具41/25┌ 1, 5002, 800 3, 0002, 400F1, 2002, 6002, 5002, 2000062, 4002, 000国投安国投2, 0002, 2001, 5006001, 0001, 8003002, 0005001, 600001, 400 J300500201910112020103020211119201910112020103020211119数据来源：早剑数择来源：早创本报备版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图28：纯碱企业库存图27：玻璃重点八省库存+2022年→2021年20241/4+2022.年2021年20241/4万重量箱万吨8, 000 180 7, 000150 6, 000 5, 000120 4, 000 063, 000602, 0001, 000 30 +0+01月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：早创致报来源：早剑本技告版权易于国投央修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘可操作性不强★★☆两颖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主免贵声明国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。本报告仅供国投安信期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退回并删除。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负资。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承独浏览这些网站的费用或风险。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面投权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。本报备版权易于国技实修期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处