非银行业周报（2022年第四十三期）：央企及地方国有企业券商存在的投资机会

1 中航证券AVIC SECURITIES2022 11 27 券创究业究“业评非银金融投资评级中性非银行业周搬（2022年第四三期）：维持评级央企及地方国行企业券商行在的投资机会a;x.市场表刚：倍效0.79%，*止收2.13：上证源指1.11动，两证支.17净，业3.3次股路非前：中资（111.1%）、4同司（99、则证券>5:、中1+4.，择（.45%7.1:, .入名T位：地你-15.513：华林：-券：-8.40%）S：-3.14%）1西（7.6G%），九（5.43%作书格心观点：正好：121月，证1易22冶公件1实，把持I: w. .和关剂究报州年券报快及收价动：总报快，点：1，板块持续震满下行，央企券商下跌度最大h, ：热发，经，，.9'1.4:$ 2022-11-，场续调，多行上止处下行态，学检土上，山221：2年F1.57PE1.17B.共，PE动，32(-11-_Iirk."2022It三下降：熙在2产增证外，还包 ( 2022-11-35恨，4证券，南京证款方用尚P下路.2、2.1产12.店而公产，中的评，本较，F制小的，牌临名的，证券！1！东（13低京是民当公众券世表：22;11-2022/112举市2（路股市行版市需;=中航证券究所发布5* 7: n*: 502 51 中航证券AVICSECURITIES[证游研究报片]I*PR F1证1央专企业20中典专企-0.6421 2专企2.22太平洋民营公卖企业0.64x4i证3.322地方-1,c证券23正E中央企-0.57民营金企业24I (;)典专企-0.58:东民营公食企业1.357.-U. 3G7长企-1.312:地企业-1.555方企-0.5727营公安企业-01.51 ii0.31目信证0.5657.190.53I&U. 3011i-,-0.10 L地企ct'U-120.5931E民营公免全业0.15130.5332兴业E0.13映企·33地方专企-01.40 14:15专企-0.7534专企-0.35证专企-0.74会E民营公全业0.351535-1, 15 17-0.723f民营公全业企-0.7237保%民营公安企业-0.51s-0.7136;E9典企3.072，民企估值普培高丁国企券商232年，商32.1-件2.，业川高有，220伯达3.12估州片，民在资众企业等商与压商的汽立距进一步：广大，产码保：生近“5，企·1.=心：三年3.50.3.123.002.502.472.142.062.001.501.241.181.000.50 0.00央国有个业方国有企业民言公众业■2020年 2022年：N，接认，以们以，股地企券：一钟：大，反现中航证券利究所发布询务必阅正文之后的现资市则部分2 中航证券AVICSECURITIES[证游研究报片]F41业向至利能小受任，21921斗、学线0持二中，！，民众企·：1升座：技十2，央地方非表持：分以1112.0F2.13222个学场收深行情3.42其安地方产业。下2.c，方业小，企·校限最高，上翌轮定性低于司自券商，上央券商、一现一人部分营分众产育利专权带，，非按：222年三4车，降发证系来万享外，成公众企非商利润4模0亿，只，常非较+没220年三宽的实门（91.、文商的练注求平：，作高行非，上报水平场影大，效商只的业家：22，2个专非，营众个非学归利65.24.地25.6242..48，弱大向股晨：号一方可生是由于可大分抗波动范效强的验商均为可：6. 17.57,;7.52:.:. 75.26-.5.475.104.:1.n.:L11.中人亡非营浴众企业资：WN券究总次义：外表点内部盟利能力、资产等与会形一个」中企非的"中航证券利究所发布证券研冷推告询务必阅正文之后的迎成市则部分3 中航证券AVICSECURITIES[证券研究报告]，H我位，，点放，，模等计许收国产：：政各平性行议学市：向广证学券：P-tPEVPOEPE9,IR1.11GPRESOFAPEKIXX放#：，证（数玛注州心，由二市学间估信东金定的本物定性，此表：小准2年1！1」产上立家安离，：公司业方上市安商分为步商，地4.亿管，本。守持，以上股，！上，家民当学世、家地国企学世！险：“！其安动，外市价，，中航证券利究所发布证券研冷报告询务必阅快正文之片的迎成市则部分 中航证券AVICSECURITIES证券研究抵光止义日录奔商周度数牌(一)经纪业务(二)投行业务()资管业务，(hl)信用业势，(五)H营业务保险问度数肌(一)资产游.(二)负债端，.10行业动态.11()券商.,111,行业收策.2, 公司公告12(二)保险.131、行业政策图表日图11股各周口均成交额（亿心）图21股各州H均换手常（收）图陆泄通北向资金流入情况（忆元》图4本融随持股市值变动前五"后无五（亿心）图：P派销金额（忆元）及增述，图增发承销金额（亿心）及增速图了微承舰模（亿元）及增述，图券商荣合资管产品各月发行情况（亿份）图9基金市场规控变化情况（亿元）中航正券研充所发市证券研究抵告请务必阅读正义之异的免或明部分 中航证券AVICSECURITIES证券研究推光图1门券商合资案产品各月发行情况（忆亿份）图11基金市场规模变化情况（亿元）9图12回能到收登率（）1 ()图137501信移动均收盗率（%）10图14财险原保收入(亿元)及同比增述（%）..10图1人身原保费收入（亿元）股同比增速（%）.10表12022年6H本保险资产规模及变化，.. 10中航正券研充所发市证券研究抵告请务必阅读正之之行的免成尚明部分 WIND WIND WIND WIND 中航证券AVICSECURITIES[证券研究推光、券商周度数据跟踪（）经纪业务本百：11.21-11.25)A收口均成客款8111/7元，环-22.12%：几购渔了率2.78，本法0.4PC，本周，活联变持额二升，A设市场逐世段图1A股各制川均成交颜（亿心》图啦各州均换于（18,003.E016,(0:11,00::4: 12,00.:Ls10,00:3.08,0002E06,0004.1112.4:.5:2.X：WIND，证实资：WIND.1究.3本非资金注人-95亿心，较1.同62亿儿：陆股通券商你买人书于大个收：倍券（15.32亿元），富（13.95么元）、1业券（11.382元），企禁证券（+1.亿元）、1企分F.（+0.亿元）：卖中大个股为证券（-1.597、方证券（0.58亿、方证券0.53亿、兴非券（0.387、会券（-1.27亿元1图3防泄通-北向资金流入情况（亿元）附+本用陆股堰持股市值变动前与后（亿元）445.?5.3Ntt1;:14410010EAA (微中源：WIND：中证券证所资丰：WIND、+正等3（二）投行业务投个2022年11H25，股座达11.616.79亿元，口IP05.155亿元：发5674么元，三他一资7263亿元1可尝商未让三融资规换法.12.49中前正券研充所发市证券研究抵告诉务必阅读正之之行的免或尚明部分2 WIND WIND WIND 中航证券AVICSECURITIES[证券研究推光2元：向比-11:.30为，环比-33.30，至11725「，券商累计上率券5模102984.061CH资券承针热划S795.787.向36.4535.比18.215t10只市接！资现境环比噪向落，1）和咨发现换性速茂缘，成券配！资市场：寺续火热：图511W承附余额（亿元）总迷图6宠承创轮薰（亿心）及增进1,2:014:3*1,301,0:0135;>:3*2,c:08:025:*1,:169153*1,C40040320212022i: ()2721KIMI: (6:S4*$: WIND.资料：WIND，：因7低张规接（化元）及增18,cc050Fa1o,c3u1-,c3012/:5111c,c08,c:0o,c资主源：WIND，中航证券所（三）资管业务截半11H25，券商资管累1新发行学额205.11亿份，10新地份额向42.29%戒至11可2：寸，上企市场份额24.82方亿存，实现本金视典26.61方之：1尺新成支茎267只，“动份期68.24亿份，1月第产场份额下6-1.12%，新产口发行连度再次人证可范，公点民余发行言多持法遇冷中航正寿研充所发市证券研究抵告诉务必阅读正之之行的免或尚明部分 WIND WIND WIND WIND 中航证券AVICSECURITIES证务研究抵光阅券市集合资管产品各儿发行情况（亿份）闵基全市场奥连化情张（亿元）3263:x.71-116320%2: X4340%1: 4≤0%50%双比()22122( ()来：WIND.中前评所原料来球：WIND，证所（西）信用业务载至11日21H，两座！宗额15712.89亿元，较上同后切-32亿元、11两起淘余额156867元，比+0.15：成止11月25.市场质股数3986.227股.总示护股教山总股不5.22%，主场或扣市信为32589.57亿方（五）肖营业务款至25几，深300午内上排-23.57，二低总对产？总值）推数内上能3.22%，收票源持龄两，们券为稳行图1U券商票合资管产品各川数行情况（必份）图11金市场模变化情说（亿心）23,0c03.3065714.0FcIE,x.n4c%12.33:*) 10.3:15,0.02%8.0%1C%6.0%2.52.0%13.0.01.306G.C%20%2.0F..1.F..3 21 11 1>穿科：WIND，资料来：WIND，，保险周度数据跟踪（）资产端载至1125口：11信季1然收益率为".8300：环比+0.5:BP。11:中航正券研充所发市证券研究抵告诉务必阅读正之之行的免或尚明部分 WIND WIND 中航证券AVICSECURITIES[证券研究推光7.507为2.92605，环比-0.87BP南12国能到则收益率（%）图13750口国偏移动收益率（%）2.673.>:.4 21.0(x :2.672 :274激兴流：WIND，证券州案资注来第：WIND，"航正学宽所至2121年3元，保整公司总产为27.71方之元，比-".31，可比+9.83兴人身险公总资产22.91万7元，环：10.2，后出110.70，占总资产的比三为85.78路；产险公总3产2.69之元，本比-0.20券，同此+6.91%，2资产药：5单为01.08%求12022年G川未保险资产现慢收变化人身阶公...总T 总资产！心！229.11226.9326,7261,024165'23仁11. 43%"."t-.*1 .7y.:11.1: : :01. /11*:6.9 ±:.1.a *.$.22*:1535.78*10.03:2.52*4.0.38*3.09%,-0.:150.00*（二）负端点课券改入：2022年94，全行业共实%识保险诉券-人3698.38亿元，向1.22%：其立：财产险务原保险保费收人11179.85亿元，瓦：5-3.95临：人与险原米费收2518.53，14.1535附14财限原保费收入(亿元)炫比增速「%）因1人身险保微收入（元1时比确理（些）中航正券研充所发市证券研究抵告诉务必阅读正之之行的免或尚明部分10 WIND WIND ➢ ➢ ➢ 中航证券AVICSECURITIES证券研究抵光14131.23x1%250002%2CC03.2%446F12月ZTHTI HOT H6 H9 S H H H HRIH221F比源长：WIND：中航江券研所资源深：WIND：中航证券研“所三，行业动念（一）券商1、行业政策11日247：证监会公点公司证级巡院员*军11月27在2122企融街论运年会“表示，若！推进让交所高用可弃，，会将任证核质量的前损下，文持批丘有该心完争力的标评个快连实现发行上言