宏观贵金属日报

请阅读正文后的声明 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezq@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwx@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongb@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3054198 行业 宏观贵金属日报 日期 2022年11月24日 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、贵金属行情及展望 日内行情： 贵金属小幅冲高回落，美元指数与美债收益率回落支撑金价，但股市上涨削弱避险需求；市场关注点转移到将于周三公布的美联储11月会议纪要，预计该纪要将提供有关美联储12月是否放缓紧缩步伐的更多信息。由于美联储有可能在12月份开始放缓紧缩步伐，美元汇率在多个利空因素影响下转为高位盘整，贵金属或继续偏强运行，关注美国经济通胀表现。由于近期人民币兑美元汇率与美元指数的负相关性显著增强，国内金银总体上跟随外盘走势但幅度偏小。 表1：国内贵金属行情合约前收盘价最高价最低价收盘价涨跌幅%持仓量增仓量上期金指404.97405.32404.15404.76-0.05312,106-1,679上期银指4,8534,8814,8374,8800.571,039,5486,378黄金TD404.31404.86403.75404.21-0.02160,9003,550白银TD4,8374,8754,8134,8630.545,729,560-14,314数据来源：Wind，建信期货研究发展部 中线行情： 11月份以来，由于经济数据显示美国就业市场紧俏形势有所缓和，美国通胀压力全面缓解，以及共和党将在中期选举过后掌控众议院，市场普遍预期美联储将在12月放缓紧缩步伐，甚至本轮紧缩顶峰政策利率水平也可能降低，美元指数从偏强运行转为高位盘整，美债10年期利率大幅回落，贵金属则大幅反弹。我们认为美联储放缓紧缩步伐相当于贵金属的二阶利空因素消除，短期内贵金属有继续反弹动力；但美联储继续紧缩意味着贵金属的一阶利空因素仍在继续强化，ETF持仓数据显示现货投资者还没有回归贵金属市场，因此我们对本轮贵金属反弹幅度持谨慎态度，伦敦黄金上方压力水平为1810美元/盎司和1833美元/盎司。由于近期人民币兑美元汇率与美元指数基本上反向波动，因此国内金银价格上涨幅度相对有限。 请阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 二、贵金属市场相关图表 图1：上海金银期指图2：上海期指对上金TD基差数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图3：CFTC基金净多率图4：金银ETF持仓量(吨)数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部图5：黄金白银比值图6：伦敦黄金与其他品种相关性数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部-1-0.500.511.521-11-2221-12-2222-01-2222-02-2222-03-2222-04-2222-05-2222-06-2222-07-2222-08-2222-09-2222-10-2222-11-22金汇金利金油金银70758085909510021-11-2221-12-2222-01-2222-02-2222-03-2222-04-2222-05-2222-06-2222-07-2222-08-2222-09-2222-10-2222-11-22伦敦上海-20020406080100-2-10123421-11-2221-12-2222-01-2222-02-2222-03-2222-04-2222-05-2222-06-2222-07-2222-08-2222-09-2222-10-2222-11-22黄金白银/R13000140001500016000170001800019000800850900950100010501100115021-11-2321-12-2322-01-2322-02-2322-03-2322-04-2322-05-2322-06-2322-07-2322-08-2322-09-2322-10-23SPDR黄金SLV白银/R3500400045005000550035036037038039040041042043021-11-2221-12-2222-01-2222-02-2222-03-2222-04-2222-05-2222-06-2222-07-2222-08-2222-09-2222-10-2222-11-22上海金指上海银指/R-0.2-0.100.10.20.30.42018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-10黄金白银 请阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 三、主要宏观事件/数据 1、克利夫兰联储主席梅斯特重申，推动通胀下降对美联储来说仍然至关重要；堪萨斯城联储主席乔治表示，鉴于家庭仍持有自疫情以来积存的大量储蓄，美联储可能需要将利率上调到更高水平，并在那里保持更长时间，以便成功缓解消费需求并降低高通胀。 2、德国央行总裁纳格尔表示，欧洲央行缩小加息幅度不无可能，但利率仍然很低，足以刺激经济，距离限制性水平仍然较远；奥地利央行总裁霍尔茨曼称，他还没有决定在12月的下一次利率会议上如何投票，但除非情况有重大改善，否则他将赞成加息75个基点。 3、加拿大央行表示，较高的利率开始推动加拿大经济放缓，给债务负担沉重的家庭和最近采用浮动利率抵押贷款买房的人造成压力。央行高级副总裁罗杰斯表示，央行正在监测高房价和高家庭债务如何影响金融系统的稳定性，这两者都是加拿大长期存在的经济脆弱性。 4、俄罗斯轰炸攻势导致乌克兰发电能力腰斩，乌政府敦促民众节约能源；联合国卫生机构警告，今年冬天乌克兰可能发生人道灾难。当局表示，由于俄军导弹袭击，包括首都基辅在内的数百万乌克兰民众可能面临断电，且情况将至少持续到3月底。 请阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖愿意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211 电话：0755-83382269 邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 电话：0531-81752761 邮编：250014 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) 电话：021-62528592 邮编：200122 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室 电话：010-83120360 邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：0371-65613455 邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 电话：0574-83062932 邮编：315000 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 电话：021-60636327 邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 电话：029-88455275 邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室 电话：0571-87777081 邮编：310003 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 电话：021- 63097527 邮编：200082 广州营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 电话：020-38909805 邮编：510620 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 电话：0595-24669988 邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 电话：0592-3248888 邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 电话：028-86199726 邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120 全国客服电话：400-90-95533 邮箱：service@ccbfutures.com 网址：http://www.ccbfutures.com