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大豆&粕类早报

2022-11-24王明伟大越期货足***
大豆&粕类早报

大豆&粕类早报2022-11-24 投资咨询部 证券代码:839979分析师:王明伟投资咨询证:Z0010442联系方式:0575-85226759 ✸豆粕观点和策略1.基本面:美豆震荡收涨,油脂回升带动短线技术性震荡整理,短期关注美豆出口和南美大豆产区天气。国内豆粕震荡回升短期技术性反弹,但现货价格偏弱盘面短期震荡整理,现货价格高升水收窄压制盘面反弹高度。国内油厂豆粕库存处于历史同期低位,但豆粕需求进入短期淡季,豆粕现货价格回落压制盘面。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕期现回归预期影响,盘面或维持区间震荡。中性2.基差:现货5120(华东),基差908,升水期货。偏多3.库存:豆粕库存14.92万吨,上周17.06万吨,环比减少12.54%,去年同期57.73万吨,同比减少74.16%。偏多4.盘面:价格在20日均线上方且方向向上。偏多5.主力持仓:主力多单减少,资金流出,偏多6.预期:宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格,美豆出口增多和南美大豆产区天气变数支撑盘面,短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响;受美豆走势带动和期现回归预期影响,国内豆粕整体跟随美豆区间震荡。豆粕M2301:日内4180至4240区间震荡,期权持有卖出虚值看跌期权。 豆粕观点•利多因素:•1.国内豆粕需求尚好,油厂挺价现货超高升水。•2.南美大豆种植天气变数。•3.10月美农报小幅下调美豆单产•利空因素:•1.宏观经济预期利空,商品基金抛售大宗商品;•2.11进口大豆到港量处于高峰,达到960万吨;•3.国内油厂压榨量低于去年,需求短期处于淡季。•当前主要逻辑:市场聚焦南美大豆种植和生长天气影响,围绕美豆出口以及南美大豆种植和宏观经济预期博弈,美豆产量影响过去,南美大豆产区天气不确定性仍在。•主要风险点:美元持续紧缩宏观经济预期转空,俄乌冲突持续和南美大豆产量仍有变数,以及乌克兰农产品出口情况;养殖亏损生猪和禽类补栏不及预期。 ✸菜粕观点和策略•1.基本面:菜粕震荡回升,跟随豆粕技术性反弹,现货价格继续回落,现货高升水缩窄限制盘面反弹高度。国内菜粕需求预期良好支撑盘面底部,但国产油菜籽上市期结束后进口油菜籽到港增多,油厂压榨量低位回升,菜粕库存低位回升压制期现价格。俄乌冲突延续影响葵花粕进口,加上水产需求整体良好支撑国内菜粕价格底部。中性•2.基差:现货3500,基差462,升水期货。偏多•3.库存:菜粕库存0.06万吨,上周0.1万吨,环比减少40%,去年同期0.2万吨,同比减少70%。偏多•4.盘面:价格在20日均线下方且方向向下。偏空•5.主力持仓:主力多单减少,资金流出,偏多•6.预期:菜粕短期维持区间震荡格局,受豆类走势带动,供应偏紧格局预期改善和需求预期良好交互影响。•菜粕RM2301:日内2970至3030区间震荡,期权持有卖出虚值看跌期权。 菜粕观点•利多因素:•1.油菜籽进口到港偏少,加拿大油菜籽进口短期仍偏少,•2.11月水产需求预期良好。•利空因素:•1.豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化•2.加拿大油菜籽丰产,国内油菜籽进口预期增多•当前逻辑:国产油菜籽上市期结束,菜粕供应维持偏紧格局,加上现货高升水支撑价格。短期关注进口油菜籽到港情况和俄乌冲突影响。•主要风险点:水产养殖逐渐进入季节性淡季和进口油菜籽到港变数以及俄乌冲突的不确定性。 ✸豆一观点和策略1.基本面:美豆震荡收涨,油脂回升带动短线技术性震荡整理,短期关注美豆出口和南美大豆产区天气。国内大豆探底回升,进口大豆增多和国产大豆丰产压制盘面,但现货升水支撑盘面底部,短期震荡整理。国产大豆今年有所增产压制盘面,现货市场国产大豆短期供需两淡,国内大豆增产预期压制和农户惜售博弈,期货盘面维持区间震荡。中性2.基差:现货5900,基差335,升水期货。偏多3.库存:大豆库存318.45万吨,上周268.72万吨,环比增加18.51%,去年同期407.71万吨,同比减少21.89%。偏多4.盘面:价格在20日均线下方且方向向下。偏空5.主力持仓:主力多单增加,资金流入,偏多6.预期:宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格,美豆出口增多和南美大豆产区天气变数支撑盘面,短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响;国产大豆短期供需两淡,国产大豆增产压制盘面但现货升水支撑盘面底部,短期区间震荡整理。豆一A2301:日内5540至5640区间震荡,期权持有卖出虚值看跌期权。 大豆观点•利多因素:•1.国产大豆收割上市,农户有惜售情绪;•2.市场有价无市,现货保持稳定。•利空因素:•1.国储大豆抛储继续进行,供应相对充裕;•2.新季国产大豆增产预期。•当前逻辑:国产大豆供应预期改善,新豆收割上升后农户惜售和现货升水支撑盘面价格,11月合约期货期现回归区间震荡整理。•主要风险点:国储大豆抛储和轮储情况,新季国产大豆产量确认,美联储加息和鹅乌冲突影响等。 品种合约期价现价现价变动现价地区基差大豆主力 A2301556559000佳木斯335豆粕主力M230142125120+20华东908豆粕远月M230536635230-20华南1018菜粕主力RM230130383500-80华南462菜粕远月RM230529363490-80福建452 一周成交情况成交量(万吨)11月21日11月22日11月23日11月24日11月25日豆粕3.567.0713.71菜粕0.20.10.04成交价格11月21日11月22日11月23日11月24日11月25日豆粕506051005120菜粕360035803500仓单11月21日11月22日11月23日11月24日11月25日菜粕000豆粕195941933919299豆一950998029850豆二000 2022年美国大豆播种和生长情况美国大豆播种进程去年同期五年均值出苗率去年同期五年均值优良率去年同期5月1日8%22%13%5月8日12%39%24%5月15日30%58%39%5月22日50%73%55%21%38%26%5月29日66%83%67%39%59%43%6月6日78%89%79%56%74%59%6月13日88%93%88%70%85%74%70%62%6月20日94%97%93%83%90%84%68%60%6月27日99%95%97%91%95%91%65%60% 2022年美国大豆生长情况和收割进程结荚率去年同期五年均值扬花率去年同期五年均值优良率去年同期8月28日91%92%92%落叶率去年同期五年均值57%56%9月11日97%96%98%22%35%28%56%57%收割率去年五年均值落叶率去年同期五年均值优良率去年同期9月25日8%15%13%63%73%65%55%58%10月9日44%47%38%91%90%88%57%59%10月16日63%58%52%96%94%94%57%59%10月23日80%71%67%10月30日88%78%78%11月7日94%86%86%11月14日96%91%91% 2021-2022年南美大豆播种进程巴西大豆播种进程去年同期前年同期五年均值阿根廷大豆上年同期五年均值11月1日52%42%52%44%7%20%16%11月8日68%56%58%54%19%32%30%11月15日79%70%72%69%28%42%40%11月22日86%81%82%79%38%52%50%11月29日90%87%87%85%47%61%60%12月6日94%90%93%91%56%69%68%12月13日97%94%96%95%65%76%75%12月27日78%86%85%1月3日86%93%93%1月17日95%99%99% 2022年南美大豆收割进程巴西大豆收割进程上年同期五年均值阿根廷大豆收割进程上年同期五年均值2月10日24%10%22%2月17日33%15%30%2月24日44%25%40%3月3日55%35%50%3月10日64%46%60%3月17日69%59%67%3月24日78%69%74%3月31日81%76%78%4.4%%7.2%4月14日87.2%88.2%88.6%14.4%7.2%27%4月28日92%91.8%93%46%40%52%5月5日95%97%98%55%50%60% 2023年南美大豆播种进程巴西大豆种植进程上年同期五年均值阿根廷大豆种植进程上年同期五年均值10月9日10%10%8%10月16日20%22%16%10月23日33%36%26%10月30日47%52%41%11月6日56%65%53%11月13日74%78%62%11月20日80%86%73% USDA近半年供需报告收割面积 单产 产量(亿蒲式耳)期末库存陈豆出口 压榨巴西大豆(亿吨)阿根廷大豆2022.5901051.546.403.12222.550.422022.6901051.546.402.82222.552022.7875051.545.052.321.3522.451.490.512022.8872051.945.312.4521.5522.451.490.512022.9866050.543.78220.8522.251.490.512022.10866049.843.13220.4522.351.520.512022.11866050.243.462.220.4522.451.520.51 油厂大豆库存小幅回落但菜籽库存回升,现货价格继续回落 油厂豆粕和菜粕库存小幅回落,现货价格继续回落。 油厂未执行合同回落,需求预期转弱 油厂大豆入榨量环比稍回升,需求减少和大豆不足 进口大豆到港量7至10月高位回落,11月回升 进口油菜籽到港量8月低位回升 油厂进口油菜籽增多,油厂入榨量低位回升 美豆震荡偏弱,进口成本跟随回落 外盘油菜籽震荡偏弱,进口成本跟随调整 国产油菜籽压榨利润较差,进口油菜籽压榨利润改善 国产油菜籽压榨利润较差,进口油菜籽压榨利润转差 美豆周度出口检验环比回落,同比回落 美豆震荡偏弱,进口大豆盘面压榨利润有所改善 水产进口受新冠疫情影响 国内供应预期改善,需求短期转弱下游成交转淡 生猪存栏9月环比增加1.4% 母猪存栏9月环比增加1.8% 生猪价格高位回落,维持偏高位 生猪补栏积极性回升,仔猪价格小幅回升 国内生猪价格相对仔猪偏弱,养殖利润高位回落 生猪价格维高位回落,水产价格跟随回落 豆粕期货震荡回落,现货跌幅更大升水缩窄 菜粕期货震荡回落,现货回落幅度更大,升水收窄 2301合约豆菜粕价差维持震荡 免责声明☆ 本报告中的信息均来源于已公开的资料,尽管我们相信报告中资料来源的可靠性,但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证,也不保证我公司所作出的意见和建议不会发生任何的变更,在任何情况下,我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据和工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。 证券代码:839979 THANKS!地址: 浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 电话: 0575-88333535 E-mail: dyqh@dyqh.info

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