菜系周报：供给端压力形成共识

周度报告国投安信期货SDIC ESSENCE FUTURLS2022年11月22日供给端压力形成共识菜系周报国内压裤与库存：落海菜行库存增长给菜系品种带未的预期压力教大，当前沿海油广的莱行库存为43.5万吨，较前--周增加17万吨，增量较上周再操作评级次提升。过去一周案将压作升机率为3.24%，前一周为7.66%，我的农产品★☆☆预计术未一一周为15.39%，随着策将到港量的增加，开机率可能在本月底或菜油★☆☆者下月初恢发至程年同期正常水平即15-25%。从下游产品的库存看，当前董甜甜高级分析师的菜格与菜油油厂库存仍偏低，油厂菜轴0.02万吨、华东额粒粘5.2万吨F0302203Z0012037（-0.9），油厂菜油1.6万吨（-0.1）、华东11.44万吨（+2.09），预计010-58747784库存的累积离待下月，累库趋势是较为明确的。gtaxinstitute@essence.com.cn加莱村概况：加拿大农户菜行累计销售量558万吨，略慢于近五年同期608万吨。商业库存周降17万吨，要前132万吨处于五年同期偏低水平，五年均值为149方吨。从同度出口数据上，可以备到中国对加字大菜行购买的力质在10月份载强，本周出口29万吨，累计210万吨，去年同期为193万吨，低于近互年均值283万吨，申加贸易关系的走向仍是莱系市场的关键受量。加拿大国内的压样节类一直较为稳定，周度压样21方吨，累计压作279方吨，其菜油产出主要出口地为关国，关国氮化油需求支持其雄持油脂高进口状态。按照当前市场对加拿大莱行产量的预估与国内压标、出口节委常，加行后续致许大概率将面临供给竭的三力，尤其高要关注甲承的国对其莱油、菜柠的进口需求。莱系策略：随着逐口菜杆的大量到港，价格的驱动力更多地转向确定性的申期基本西国素，11-1月莱行的进口量证渐从预期转化为油广库存，虽然策杆供给量尚术有效转换为策相与莱油库存，但预期的共识程度退渐提升，国内菜系的库存或在12月份出现显著累积。国内消免是另-一个重要受量，短期未者案和西临则性消费传统淡季，中期来备案粘数互和存在委回价格性价比，在其他饲料添加上占据优势，消上可能至现淡季不淡的局面。菜油消费主要看线下餐饮业的复苏，结合海外疫情政策与消受发苏的经验备，短期复苏力度或并不理想，但中长期趋劳较为确定，国此需警惕币场对于油脂测受预期会出现落息。球合未有，供给竭的国录经期占据上风，菜系期价短期承压。本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 一、期货行情表1：国内菜系期货周度行情2022年11月22日近5日涨跌值近5日涨跌幅(%)近20日涨跌幅(%)RM301.CZC收盘价3012280. 920. 63RM305.CZC收盘价2933551. 841. 3101301.CZC收盘价111427095. 980. 7401305.CZC收盘价101575445. 081. 94数据来源：wind表2：国外菜籽期货周度行情2022年11月21日近5日涨跌值近5日涨跌幅(%)近20日涨跌幅(%)加元克人民币5. 33570. 030. 530. 73加杆221189811, 601. 284.97加籽2301844.840. 104. 534.13欧元兑人民币7. 35060. 060. 770.86欧籽2211676. 7532. 004. 966. 87欧杆230260323. 003. 676.51数插未源：b/oomberg图1：菜箱1-5价差图2：菜粘5-9价差23012305220122051/32305230922052209→1/3300 00920000S400 100 -300国投安信200100 -100100 200 200 J51671591311121119151114113314513数播示源：wind数括末源：wind本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图3：菜油1-5价差图4：菜油5-9价差23012305220122051/32305230922052209→1/31, 500 1, 200 1, 200900006国投60060030030003003005167159131112111600 006数择来源：wind9151114113314513资据来源：wind图5：菜系油粘比-01图6：菜系油粘比-05+ 23012201+21011/223052205+210541/25.5 5754. 54. 5 43.5 3. 5 3 2.5 3177159132. 5.11651611121115167159131112111312511数据采源：wind数据来源：wind图7：菜系油比-09图8：菜系沟莉比-全国+ 23092209 2109-41/2→2022年2021年+2024 1/3 4.8 5 4. 5 4. 5 4. 2 3. 9.43. 6 -3. 5 3. 3 -3 3·2. 7 2. 5 2. 4 -2 91511141133145137129101月3月5月7月9月11月数据来源：wind数插未源：我的衣产品本报告版权易于国技卖修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 二、现货行情表3：现货市场周度行情2022年11月22日近5日涨跌位近5日涨跌幅(%)近20日涨跌幅(%)莱粘-均价34453829.9823. 10莱柏-华东36203308. 3518. 47莱粘-福建3300119026. 5027. 47莱狗-广东34801604. 4023. 18菜箱-广西3380116025. 5526. 04致据未源：我的农产品图9：菜箱-均价2022年2021.年+20241/35, 0004, 5004, 000安信期货3, 5003, 0002, 5002, 0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源：我的衣产品图10：菜沟-均价2022年←2021年+2021/316, 000 14, 00012, 00010, 0008, 0006, 000 -1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数插未源：我的衣产品本报备版权易于国技卖修期货有限公司4不可作为投资概据，格载请注明出处 三、国内压榨与库存图11：菜籽开机率（全国）←2022年→2021年→20241/3百分比 O260 -50 -40 期货30 20 10 -0.1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数插来源：我的灯然网图12：油厂荣粘库存（合计)图13：菜沟库存（沿海+华东）2022年2021.年2021/32022年2021.年万吨万吨10 -50 -40 30 -信期货20 101月3月5月7月9月11月0.1月3月5月7月9月11月数插未源：我的衣产品数播未源：我的衣产品图14：滘海油厂菜籽库存（合计）2022年2021年2021/3万吨80 -70 60 -50 40 -30 -20 -1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据未源：我的衣产品本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但面可操作性不强★★☆两赖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前量面可操作性较差，以观望为主免责声明国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退回并剃除。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性责。本报告提供这些地址或超级链的目的纯稳是为了客户使用万使，链摄网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司享先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。本报备版权易于国技实作期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处 本报告版权压于国投安信期货有限公司7不可作为投资依据。转载请注明出处