豆类油脂日报：豆类震荡偏强 油脂弱势明显

豆类|日报专业研究·创造价值1/5请务必阅读文末免责条款152022年11月21日豆类油脂专业研究·创造价值宝城期货研究所投资咨询团队豆类震荡偏强油脂弱势明显核心观点今日国内豆粕期价震荡偏强，盘中延续小幅减仓，期价局限在5日均线和30日均线之间窄幅波动。油脂表现依然偏弱，菜油盘中大幅下挫超4%，豆油盘中跌幅超1%，跌破5日均线，棕榈油探底回升，十字星报收，持仓变化不大。目前市场关注的焦点集中在供应改善的预期之上，虽然11月份进口大豆陆续到港，但港口大豆库存仍然徘徊在570万吨左右，并未出现显著修复。由于部分11月份大豆货船延期到12月份到港，令市场预计12月份国内大豆供应格局将迎来改善。但整体来看，港口大豆库存的修复将会是缓慢的过程，主要是因为目前油厂开工率逐步回升，周度大豆压榨量也将迎来恢复性增长，油厂开工率的攀升将化解部分大豆到港压力。随着2301合约逐渐临近交割，市场开始关注国内豆粕高基差的回归路径，在供应紧张持续，刚需释放的影响下，油厂挺粕抛油思路持续将会制约豆粕现货价格的调整空间，强基差虽然有所回落，但整体来看仍处于相对高位，仍是豆粕价格的重要支撑。价差来看，近期豆菜粕价差再次走扩至1150附近，菜粕性价比优势凸显。后期需要重点关注豆菜粕价差的回归路径和进口加拿大菜籽的到港节奏，尤其是加拿大油菜籽的运输问题是否会持续发酵仍需关注。粕类期价暂以强势调整思路对待，相比之下，油脂弱势明显，棕榈油、豆油、菜油呈现轮动调整行情，随着豆油和菜油现货价格跌幅的扩大，基差有所回落。随着两粕价格震荡偏强和油脂市场的整体走弱，大豆油粕比和菜籽油粕比均出现明显回落。（仅供参考，不构成任何投资建议）豆类油脂 豆类|日报专业研究·创造价值2/5请务必阅读文末免责条款1.产业动态1）家园农商公司（PAN）的数据显示，截至11月11日，巴西大豆播种73.9%，高于一周前的65.1%，但是低于去年同期的78.1%，因为中西部缺乏降水导致播种放缓。过去五年平均进度为61.8%。11月11日马托格罗索农业经济研究所（IMEA）报告称，马托格罗索的大豆种植进度为96.17%，比一周前提高2.60%，但是比去年同期低了3.35%。巴西国家商品供应公司（CONAB）称，截至11月12日，巴西2022/23年度大豆播种进度为66%，高于一周前的57.5%，低于去年同期的77.5%。巴西从9月中旬开始播大豆。在播种较早的地区，有可能在1月份开始收获。2）巴西农业部周五公布的研究报告显示，未来10年里巴西大豆种植面积将达到5150万公顷，较2021/22年度的4140万公顷提高约1000万公顷或24.4%，主要是中部和东北部各州的播种面积增长。研究报告指出，未来10年巴西播种面积增幅最多的作物为大豆，其次是玉米（增长300万公顷），甘蔗面积增长96.2万公顷。随着大豆播种面积提高，2031/32年度的大豆产量预计为1.793亿吨，较2021/22年度产量增加42.8%。需要指出的是，2021/22年度大豆产量受到干旱影响，巴西南部的产量大幅减少。报告称，播种面积增幅出现在那些单产潜力巨大的地区，如马托皮巴（马拉尼昂州、托坎廷斯州、皮奥伊州和巴伊亚州）的塞拉多地区。该地区的种植面积将增长16.4%，达到1030万公顷。报告称，过去10年巴西大豆单产增长33%，而面积增长了49.5%。大豆出口量将从2021/22年度的7720万吨上升到十年后的约1.15亿吨。3）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，过去一周潘巴斯作物种植带出现降雨，但是降雨不均匀，许多地区依然天气干燥，意味着短期内大面积地区依然需要更多降水来完成大豆种植工作。截至2022年11月16日的一周，阿根廷2022/23年度大豆种植进度达到12%，比去年同期低了16%。阿根廷经济部发布报告，将2022/23年度大豆种植面积提高到1650万公顷，高于10月份报告预测的1630万公顷。在过去几周的降雨过后，几个地区的种植工作加快。在那些降雨较小的地区，土壤墒情也将得到改善，有助于种植工作推进。2.现货价格表表现货市场价格品种等级/指标价格（元/吨）较前一日变化（元/吨）大豆（大连）进口二等53000大豆（均价）——54770豆粕（张家港）≥43%5290-10 豆类|日报专业研究·创造价值3/5请务必阅读文末免责条款豆粕（均价）——5349-86豆油（张家港）四级10120-200豆油（均价）——10019-184棕油（广东）24度7910-200棕油（均价）——7896-200菜油（张家港）进口四级13740-440菜油（均价）——13796-410数据来源：汇易网、宝城期货 豆类|日报专业研究·创造价值4/5请务必阅读文末免责条款3.相关图表图1大豆港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图2大豆压榨利润数据来源：iFinD、宝城期货研究所图3豆油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图4棕榈油港口库存数据来源：iFinD、宝城期货研究所图5豆油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所图6棕榈油基差数据来源：iFinD、宝城期货研究所 豆类|日报专业研究·创造价值5/5请务必阅读文末免责条款投资咨询团队简介：免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。获取每日期货策略推送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握服务国家走向世界知行合一专业敬业诚信至上合规经营严谨管理开拓进取