玉米期货周报：市场担忧后期集中量，玉米 、淀粉承压回落 ，做多淀粉利润策略建议止盈

2022年11月20号玉米期货周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号市场担忧后期集中上量，玉米、淀粉承压回落，做多淀粉利润策略建议止盈作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008 品种观点品种主要观点本周策略上周策略玉米东北地区，南北港口顺价刺激贸易外流，产区深加工为保证粮源，继续提价吸引到货量，农户惜售，提振价格。但天气转冷后期不利于保存，且当前售粮进度偏慢，后期或将迎来集中售粮，价格上方受压制；华北地区，深加工到货量增加，价格有回落趋势。盘面来看，伴随人民币升值，进口玉米成本进一步下降，市场担心巴西玉米冲击后续玉米市场；同时目前港口及企业库存有所回升，盘面承压。当前淀粉-玉米价差受原料成本影响回落，保守投资者可适时止盈。观望，淀粉-玉米价差做多策略止盈。持有备兑看涨期权组合，跨品种上考虑做多淀粉-玉米价差2 目录行情回顾小结及展望玉米基本面数据3010203 一、行情回顾4 大连玉米行情回顾5下游补货需求支撑玉米现货价格，但当前售粮进度偏慢，市场担忧后期上量后供应压力加大，盘面承压下跌。 大连玉米淀粉行情回顾6本周玉米淀粉盘面高位回落，尽管现货价格依旧强势，但受原料成本影响，淀粉盘面跟随下跌。 7价差回顾-玉米上量在即，基差及淀粉利润阶段性或承压数据来源：Wind广发期货发展研究中心-300-250-200-150-100-500501001502001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月3日3月15日3月27日4月8日4月20日5月3日5月15日5月27日6月8日6月20日7月2日7月14日7月26日8月7日8月19日8月31日9月12日9月24日10月13日10月25日11月6日11月18日11月30日12月12日12月24日玉米基差2017年2018年2019年2020年2021年2022年-400-300-200-10001002003004005001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月3日3月15日3月27日4月8日4月20日5月3日5月15日5月27日6月8日6月20日7月2日7月14日7月26日8月7日8月19日8月31日9月12日9月24日10月13日10月25日11月6日11月18日11月30日12月12日12月24日玉米淀粉基差2017年2018年2019年2020年2021年2022年01002003004005006007001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月3日3月15日3月27日4月8日4月20日5月3日5月15日5月27日6月8日6月20日7月2日7月14日7月26日8月7日8月19日8月31日9月12日9月24日10月13日10月25日11月6日11月18日11月30日12月12日12月24日淀粉-玉米2017年2018年2019年2020年2021年2022年-140-120-100-80-60-40-20020405-175-266-46-136-227-17-107-197-288-68-158-249-29-119-209-2910-810-1710-2611-411-1311-2212-112-1012-1912-281-61-15玉米1-5玉米1801-1805玉米1901-1905玉米2001-2005玉米2101-2105玉米2201-2205玉米2301-2305 二、玉米基本面数据8 9中国玉米供需平衡表2021/22年度中国玉米进口量2189万吨，出口量0.2万吨，结余变化调整为674万吨，其他估计数据不变。2022/23年度预测数据不做调整。国内玉米市场依旧维持偏紧格局。2014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/22（11月估计）2022/23（11月预测）播种面积371233811936768423994213141284412644332442950收获面积371233811936768423994213141284412644332442950单产580958935971611061046316631762916410产量215652246321955259072571726077260662725527531进口552552246347448760295621891800消费183391940921072270252747827830282162877029051食用消费752765782935943943955965980饲用消费112561210113303172001710017400180001860018800工业消费525754175825750081008200800080008100种子用量169170161190190187187195191损耗及其他905956100112001145110010741010980出口118221001结余变化378236051121-773-1315-994806674279国内玉米产区批发均价226618701631176118681965264126412400-2600进口玉米到岸税后均价164315981698165417581752240528762600-2800注释：玉米市场年度为当年10月至下年9月中国玉米供需平衡表千公顷（1000/hectares）公斤/公顷（kg per hectare）万吨（10000 tons）元/吨（yuan per ton） 10国内玉米进口量050000010000001500000200000025000003000000350000040000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国玉米月度进口量单位：吨2017年2018年2019年2020年2021年2022年0500000010000000150000002000000025000000300000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国玉米累计进口量单位：吨2017年2018年2019年2020年2021年2022年中国玉米月度进口量（吨）中国玉米累计进口量（吨）数据来源：Wind广发期货发展研究中心中国海关公布的数据显示，2022年9月玉米进口总量为153万吨，环比上月减少15.00%，较上年同期的353万吨减少200万吨，降幅56.66%。数据统计显示，2022年1-9月玉米累计进口总量为1846万吨，较上年同期的2493万吨减少647万吨，降幅25.95%。 巴西玉米出口量同比大幅增长11USDA 11月份美国玉米供需平衡表巴西玉米出口量巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，2022年11月份巴西玉米出口量预计达到663.9万吨，高于上周估计的602.4万吨。作为对比，10月份的出口量为624.4万吨。去年11月份为274.1万吨。巴西主要是在下半年出口玉米，和美国玉米在全球市场竞争。 12港口谷物库存南北顺价，港口到货量有所提升。中国粮油商务网监测数据显示，截止到2022年第46周末，南北港口玉米库存量为318.80万吨，较上周的291.80万吨增加27.0万吨，环比增加9.25%，较去年同期的288.00万吨增加30.8万吨，同比增加10.69%。截止到2022年第47周末，广州港口谷物库存量为155.50万吨，较上周的163.10万吨减少7.6万吨，环比下降4.66%，较去年同期的193.80万吨减少38.3万吨，同比下降19.76%。南北港口玉米库存量广州港口谷物周度库存量走势数据来源：中国粮油商务网广发期货发展研究中心 13内贸玉米与小麦、外贸玉米价差数据来源：中国粮油商务网广发期货发展研究中心 14根据我的农产品网对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的调查数据显示，2022 年第46周，截止11月16日加工企业玉米库存总量211.3万吨，较上周上涨2.77%。为防止粮源外流，深加工提价收购，近期玉米库存略有回升。全国主要126 家玉米深加工企业（含69 家淀粉、35 家酒精及22 家氨基酸企业）共消费玉米108.8 万吨，较前一周减少2.0 万吨；与去年同比减少4.2 吨，同比减幅4.89%。深加工企业玉米库存及玉米周度消耗量全国深加工企业玉米库存（单位：万吨）全国玉米深加工周度消耗量(单位：万吨)数据来源：Mysteel广发期货发展研究中心 15深加工加工利润国内玉米淀粉加工利润走势（元/吨）国内玉米酒精加工利润走势（元/吨）数据来源：中国粮油商务网广发期货发展研究中心原料玉米高位震荡，同时副产品依旧维持强势，淀粉利润仍在相对高位。 16玉米淀粉开机及淀粉库存据Mysteel农产品调查数据显示，本周玉米淀粉开工率及产量下降。截至11月16日全国玉米加工总量为56.49 万吨，较上周玉米用量减少4.16万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.20万吨，较上周产量减少2.19万吨。开机率为55.2%，较上周下降4.29%。据Mysteel农产品调查数据显示，截至11月16日玉米淀粉企业淀粉库存总量70.3万吨，较上周下降2.7万吨，降幅3.64%，月降幅7.57%；年同比增幅8.83%。全国69家玉米淀粉企业开机率走势全国69家玉米淀粉企业库存统计（万吨）数据来源：Mysteel广发期货发展研究中心 17中国饲料工业协会消息：据样本企业数据测算，2022年10月，全国工业饲料产量2672万吨，环比下降5.7%，同比增长0.2%。主要配合饲料、浓缩饲料产品出厂价格环比小幅增长，添加剂预混合饲料产品出厂价格以降为主。饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为34.3%，环比增长3.6个百分点；配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比15.2%，环比下降0.2个百分点。饲料需求情况 三、小结及展望18 小结及展望支撑：•年度产销缺口；•小麦价格高位，替代品冲击减弱；•农户惜售。利空：•深加工企业采购意愿回落，多按需采购；•贸易商收购谨慎。行情展望：东北地区，南北港口顺价刺激贸易外流，产区深加工为保证粮源，继续提价吸引到货量，农户惜售，提振价格。但天气转冷后期不利于保存，且当前售粮进度偏慢，后期或将迎来集中售粮，价格上方受压制；华北地区，深加工到货量增加，价格有回落趋势。盘面来看，伴随人民币升值，进口玉米成本进一步下降，市场担心巴西玉米冲击后续玉米市场；同时目前港口及企业库存有所回升，盘面承压。当前淀粉-玉米价差受原料成本影响回落，保守投资者可适时止盈。 免责声明报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号吴阿龙投资咨询资格：Z0015899广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。Thanks