策略周报：迎接“大考”

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报告总结：10月经济受到疫情冲击，房地产和消费是内需的主要拖累，社零和固投季调环比均为近10年以来10月最弱。央行三季度货政报告强调高质量发展，表达未来需求侧带动通胀回升的担忧。疫情感染人数继续提升，重症病例抬头，普林格高频指标弱反弹。波兰导弹风波暂时平息，美联储官员现分歧。三大指标下行，普林格周期10月转入衰退期，新增新高，重症抬头，面临考验，围绕战略安全，理解底线思维，把握自主可控。国内经济背景方面，相比Q2继续维持内部经济恢复基础不牢固表述，更强调外部风险加大；货币政策目标要拓展经济回稳向上态势，引导商业银行扩大中长期贷款投放，旨在表明维持流动性合理充裕，挖掘经济的新动能，实现高质量发展，基调与Q2变化不大。10月经济数据仍然弱势，房地产与消费仍然是内需的主要拖累。海外市场方面，波兰导弹风波暂时平息，美国官员分歧增加。市场方面，北向资金大幅修复，行业风格偏向价值。行业配置建议：新增新高，重症抬头，围绕战略安全，理解底线思维，把握自主可控。