交运行业周报：高效统筹疫情防控，油运上行趋势不变

投资要点 市场表现：本周SW交运指数-1.7%，跑输大盘(沪深300)2个百分点。其中物流+3.5%，航运-0.9%，机场+1.5%，公路-1.1%，港口-0.4%，铁路-2.2%，公交-1.1%，航空-3.8%。板块涨幅前五个股：中谷物流+8.5%、德邦股份+2.4%、ST万林+2%、东方嘉盛+1.7%、富临运业+1.6%；涨幅后五个股：嘉友国际-9.7%、重庆路桥-9%、白云机场-8.3%、中国国航-7.6%、华夏航空-7%。 行业主要指数变化：航空方面，本周国内航线景气指数环比+1.1%，国内航线景气指数环比+0.4%，国际航线景气指数环比+3.2%，港澳台航线景气指数环比-7.4%；运输量指数环比上升5.9%，其中国内线环比+5.5%，国际线环比+9.1%，港澳台航线环比+24%；价格指数环比下降2%，其中国内线环比-3.3%，国际线环比+2.5%，港澳台航线环比-11.4%。本周国内航线客座率为68.7%，环比+2.7%；国内航线客座率为69.4%，环比+2.7%；国际航线客座率为63.9%，环比+2.7%；港澳台航线客座率为53.7%，环比+3.5%。航运方面，BDI运价指数报收1189点,较上周下跌166点（-12.3%）；油运指数上涨，BDTI报收2365点，较上周上涨471点(+24.9%)，BCTI报收1461点，较上周上涨121点(+9%)。集运市场指数有所下跌，CCFI本周报收1651.3点，下跌4.5%； SCFI报收1306.8点，下跌9.5%。11月18日，中国公路物流运价指数报收于1030.4点，相比于去年同期上涨27.4点，同比上涨2.7%。 行业动态：1）交通运输部等：进一步优化国际转国内航线船舶疫情防控工作部分措施；2）国家邮政局：要高效统筹疫情防控和行业保通保畅工作；3）国家铁路局：优化调整运输方案，全力保障煤炭、粮食等重要战略性物资运输； 4）文旅部：跨省游不再与风险区挂钩。 重点推荐： 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。 3）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。 风险提示：1）宏观经济增速大幅下滑；2）全球疫情反复风险；3）汇率大幅贬值等。 1市场表现 本周上证综指报收于3097.2点，周涨幅0.3%；深证成指报收11180.4点，周涨幅0.4%； 沪深300报收3801. 6点，周涨幅0.3%；创业板指报收2389.8点，周跌幅0.6%；申万交运指数报收2313.6点，周跌幅1.7%，表现弱于大盘。 图1：交运板块表现（回溯一年） 图2：申万一级行业本周表现 交运行业子板块中，表现最好的板块为物流板块(+3.5%)，其次为机场板块(+1.5%)。 本周领涨个股前五位分别为中谷物流(+8.5%)、德邦股份(+2.4%)、ST万林(+2%)、东方嘉盛(+1.7%)、富临运业(+1.6%)。 图3：交运子行业本周表现 表1：交运行业领涨领跌个股 2数据跟踪 2.1宏观数据 11月18日，布伦特原油收于87.6美元/桶，周环比下跌6.9%；11月18日，WTI原油收于80.1美元/桶，周环比下跌7.8%。 图4：期货结算价：原油 11月19日，美元兑人民币中间价报收7.1091，环比下跌816bps。 图5：中间价：美元兑人民币 2.2航空数据 景气指数 本周国内航线景气指数环比+1.1%，国内航线景气指数环比+0.4%，国际航线景气指数环比+3.2%，港澳台航线景气指数环比-7.4%。 图6：民航景气指数：总体 图7：民航景气指数：国内 图8：民航景气指数：国际 图9：民航景气指数：港澳台 量价指数 本周运输量指数环比上升5.9%，其中国内线环比+5.5%，国际线环比+9.1%，港澳台航线环比+24%。 图10：民航运输量指数：总体 图11：民航运输量指数：国内 图12：民航运输量指数：国际 图13：民航运输量指数：港澳台 本周价格指数环比下降2%，其中国内线环比-3.3%，国际线环比+2.5%，港澳台航线环比-11.4%。 图14：民航价格指数：总体 图15：民航价格指数：国内 图16：民航价格指数：国际 图17：民航价格指数：港澳台 客座率 本周国内航线客座率为68.7%，环比+2.7%；国内航线客座率为69.4%，环比+2.7%； 国际航线客座率为63.9%，环比+2.7%；港澳台航线客座率为53.7%，环比+3.5%。 图18：民航客座率：总体 图19：民航客座率：国内 图20：民航客座率：国际 图21：民航客座率：港澳台 2.3航运数据 散运方面，BDI运价指数上涨，11月20日下跌166点报收1189点，环比-12.3%。分指数中，BCI环比-27.3%，BPI环比-2.6%，BSI环比-3.5%。 图22：干散货运价指数-BDI 图23：干散货运价指数-分指数BCI 图24：干散货运价指数-分指数BPI 图25：干散货运价指数-分指数BSI 油轮运输指数上涨，11月20日，BDTI报收2365点，较上周上涨471点(+24.9%)，BCTI报收1461点，较上周上涨121点(+9%)。 图26：原油运输指数(BDTI) 图27：成品油运输指数(BCTI) 集运市场指数下跌，11月18日，CCFI报收1651.3点，下跌4.5%；SCFI报收1306.8点，下跌9.5%。 图28：中国出口集装箱运价指数(CCFI) 图29：上海出口集装箱运价指数(SCFI) 分航线看，本周集运运价指数跌多涨少，其中美西航线环比-8.9%，跌幅最大，而波红航线环比+9.3%，涨幅最大。 图30：CCFI：韩国航线 图31：CCFI：日本航线 图32：CCFI：东南亚航线 图33：CCFI：澳新航线 图34：CCFI：地中海航线 图35：CCFI：欧洲航线 图36：CCFI：东西非航线 图37：CCFI：美西航线 图38：CCFI：美东航线 图39：CCFI：南非航线 图40：CCFI：南美航线 图41：CCFI：波红航线 2.4物流数据 中国公路物流运价指数：截至11月18日，中国公路物流运价指数报收于1030.4点，相比于去年同期上涨27.4点，同比+2.7%。 图42：中国公路物流运价指数 图43：中国公路物流运价指数：整车 图44：中国公路物流运价指数：零担重货 图45：中国公路物流运价指数：零担轻货 3行业资讯 3.1交通运输部等：进一步优化国际转国内航线船舶疫情防控工作部分措施 18日，交通运输部、外交部、国家卫生健康委、海关总署、国家移民管理局发布关于进一步优化国际转国内航线船舶疫情防控工作部分措施的通知，将国际转国内航线船舶改营前在入境口岸的停泊隔离及改营后全体船员在船健康监测的时间由“入境前7天停泊隔离+改营后3天健康监测”调整为“入境前5天停泊隔离+改营后3天在船隔离（期间全体船员不得离船）”，并调整核酸检测频次要求。 新闻来源：https://xxgk.mot.gov.cn/2020/jigou/syj/202211/t20221118_3711481.ht ml 3.2国家邮政局：要高效统筹疫情防控和行业保通保畅工作 11月18日，国家邮政局召开邮政业应对新冠肺炎疫情工作领导小组会议，会议指出，要高效统筹疫情防控和行业保通保畅工作。要着力推动保通保畅各项政策有效落地，切实把已有政策利用好、实施好、作用发挥好。要加强与地方的对接协调，强化协同联动，及时打通堵点卡点，重点维护邮政快递基础设施正常运行，保障寄递服务通畅。 新闻来源：https://www.spb.gov.cn/gjyzj/c100015/c100016/ 202211/6d46d27c9c04475c9f8ad 149979fa87d.shtml 3.3国家铁路局：优化调整运输方案，全力保障煤炭、粮食等重要战略性物资运输 据国家铁路局相关负责人介绍，铁路部门着眼有效市场和有为政府更好结合，加大监督协调力度、更好发挥政府作用，督促指导铁路运输企业开展电煤保供专项行动。铁路运输企业积极行动，将运力资源向电煤运输倾斜，做到“充分满足、应装尽装”；紧密对接地方政府经济运行部门和电厂企业，用好主要煤运通道，大力组织西煤东运、北煤南运，优化调整运输方案，全力保通保畅。 新闻来源：http://finance.people.com.cn/n1/2022/1117/c1004-32568590.ht ml 3.4文旅部：跨省游不再与风险区挂钩 11月15日，文旅部发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好文化和旅游行业防控工作的通知》，其中针对跨省游管理进一步优化。通知明确，跨省旅游经营活动不再与风险区实施联动管理，游客需凭48小时内核酸检测阴性证明乘坐跨省交通工具。 新闻来源：https://www.ccaonline.cn/zhengfu/zftop/795297.html 4重点推荐 1）招商南油：全球炼油重心东移，成品油跨区运输成为“新常态”，消费旺季欧洲柴油进口需求高涨，而美国炼油厂在政府施压下将减少对欧燃油出口，苏伊士运河以东地区有望成为最大贡献者，成品油轮新增运力放缓，船舶供应减少短时间内难以逆转，公司内外贸兼营静待价值重估。 2）招商轮船：三季度原油运输市场复苏明显，运价加速上行，公司油轮业务三季度扭亏为盈，同时公司在高位落实若干长航次现货租约，全年业绩有望大幅扭亏，此外公司32艘节能环保型VLCC中10艘已经加装脱硫塔，或将享受更高收益。 3）顺丰控股：当前公司业务量稳步修复，差异化竞争力和精益化成本管控在毛利端持续兑现。短期看好旺季22Q4业务量实现突破，成本管控成果进一步巩固；中长期看好鄂州花湖机场助力业务量增长，嘉里物流成为新的增长曲线。 表2：重点覆盖公司盈利预测及估值 5风险提示 1）宏观经济增速大幅下滑； 2）全球疫情反复风险； 3）汇率大幅贬值等。