行业周报：库存压力渐改善，看好明年强应用领域

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金电子指数 1683 沪深300指数 3802 上证指数 3097 深证成指 11180 中小板综指 11978 相关报告 1.《铜箔加工费继续上扬，关注长期成长机会-PCB行 业 点 评 （ 铜 箔 环...》，2022.11.18 2.《PCB厂加码汽车布局，长期看好创新机会-PCB行业点评》，2022.11.16 5.《上游原材料价格微幅反弹，短期拐点未至-PCB行 业 （ 铜 箔 环 节 ）...》，2022.11.13 樊志远 分析师 SAC执业编号：S1130518070003 ( 8621)61038318 f anzhiyuan＠gjzq.com.cn 邓小路 分析师 SAC执业编号：S1130520080003 d engxiaolu＠gjzq.com.cn 刘妍雪 分析师 SAC执业编号：S1130520090004 l iuyanxue＠gjzq.com.cn 库存压力渐改善，看好明年强应用领域 投资建议  电子行业观点：看好汽车电动智能化、新能源、工业、数据中心等强应用拉动。目前产业链进入去库存周期，汽车芯片需求旺盛、库存较少，工业级芯片库存比正常水平略高，消费级芯片库存较多，目前库存情况较三季度有所改善，预计明年二、三季季度有望逐步恢复到正常水平。我们从产业链了解到，四季度需求环比有明显改善，目前被动元件厂商的稼动率较三季度有提升明显。应用材料预估，美国制裁新规对2023年会计年度的整体影响可能高达25亿美元，实际影响可以降低至15-20亿美元。英伟达公布三季报，收入为59.3亿美元，同比增长17%，环比下滑12%，其中数据中心业务收入为38.3亿美元，同比增长31%，而游戏业务15.7亿美元，同比下滑51%。SEMI预测，预计今年全球硅晶圆出货量同比增长4.8%，增长将在明年放缓。  通信行业观点：建议关注自主可控升级结构化投资机会。信息通信产业（IC T）的迭代升级推动了战略格局的转换，中国在全球产业竞争格局中的话语权和主导力不断加强，部分国内公司 “去A化”改变过去在核心元器件和关键技术领域过渡依赖海外公司的现状。与消费电子供应链相比，通信设备端由于研发投入大、技术壁垒高，国产替代过程会相对缓慢。我们相对看好光通信领域高速光模块/光电芯片、电子测量测试仪器、卫星通信上游核心元器件等领域的国产化替代机会。建议重点关注中国移动、中兴通讯、和而泰、拓邦股份、移远通信、中际旭创、铖昌科技、坤恒顺维、经纬恒润、光庭信息等。  计算机行业观点：计算机板块会迎来以年度为单位的更好的投资窗口。一方面，计算机下游需求以G端/大B端为主，具有类预算制属性，疫情后有追赶前期预算计划的预期，因此预计从下半年开始，逐季度看到需求/招投标落地乃至收入确认的节奏明显加快；从明年Q2开始，还受益于今年的低基数，表观增速预计喜人；再叠加人员数量和薪酬增速管控，费用率预计下降，利润端有可能增速更高；且经过两年多回调，板块估值、机构持仓处于历史底部；当前复杂多变的外部环境下，计算机一方面海外收入占比极低，受国际政治、经济、疫情波动影响小，另一方面国内各细分领域不断涌现政策支持，推动计算机板块关注度和风险偏好提升。建议关注金融科技、信息安全、人工智能、行业信息化等的戴维斯双击机会，同时信创、工业软件、智能驾驶等也具备机遇。  推荐组合：澜起科技、晶晨股份、江丰电子、兆易创新、士兰微、中国移动、移远通信、恒生电子、奇安信、海康威视。  风险提示：需求不及预期；美国芯片法案产生的风险等。 1423160117791957213423122490211122220222220522220822国金行业 沪深300 2022年11月20日 电子组 电子行业研究 买入 (维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、 细分行业观点.........................................................................................4 1、新能源、消费电子、功率半导体.............................................................5 2、半导体设备及材料..................................................................................5 3、IC设计领域 ...........................................................................................6 4、汽车电子................................................................................................7 5、PCB行业...............................................................................................7 6、通信板块................................................................................................8 7、智能汽车................................................................................................8 8、云计算产业链.........................................................................................8 9、物联网产业链.........................................................................................9 10、计算机产业链观点..............................................................................10 二、行业重要资讯 ........................................................................................ 11 三、行业数据 ...............................................................................................12 1、报告期内行情.......................................................................................12 2、全球半导体销售额................................................................................13 3、中关村指数 ..........................................................................................13 4、台湾电子行业指数变化.........................................................................14 5、台湾电子半导体龙头公司月度营收 .......................................................16 四、风险提示 ...............................................................................................17 图表目录 图表1：国金TMT深度及投资组合更新..........................................................4 图表2：报告期内A股各版块涨跌幅比较(11/07-11/18) ...............................12 图表3：报告期电子行业涨跌幅前五名(11/07-11/18) ...................................13 图表4：全球半导体月销售额........................................................................13 图表5：中关村周价格指数 ...........................................................................14 图表6：台湾电子行业指数走势 ....................................................................14 图表7：台湾半导体行业指数走势.................................................................15 图表8：台湾电子零组件指数走势.................................................................15 图表9：台湾电子通路指数走势 ....................................................................16 图表10：鸿海月度营收 ................................................................................16 图表11：广达月度营收 ................................................................................16 图表12：华硕月度营收 ................................................................................16 图表13：鸿准月度营收 ................................................................................16 图表14：臻鼎月度营收 ................................................................................17 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表15：健鼎月度营收 ................................................................................17 图表16：欣兴月度营收 .......................................................................