股指期货期权早报

宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 观 股 市 信 息  智通财经APP获悉，美联储“新晋鹰王”——明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)在周四表示，很难知道美联储需要将利率提高到何种程度，但在通胀下行的趋势彻底明确之前，美联储不应该停止加息。  香港万得通讯社报道，当地时间11月17日，据CME“美联储观察”，美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为80.6%，加息75个基点的概率为19.4%；到明年2月累计加息75个基点的概率为47.8%，累计加息100个基点的概率为44.3%，累计加息125个基点的概率为7.9%。  新浪报道，当地时间11月17日，加拿大称不太可能加入类似OPEC的镍矿生产国联合组织。 核心逻辑及操作建议 盘面回顾：上个交易日，A股震荡调整。在周三外围收跌的背景下，昨天四大指数早间低开，随后盘面抛压释放，各指数相继迎来一波快速下冲的动作。午后，市场多空分歧强化，上证指数最低下探至3087点附近位置后尾盘上冲。四大指数中，上证50收跌0.50%，沪深300收跌0.41%，中证500收涨0.21%，中证1000收涨0.19%。消息面：昨夜美股三大股指收跌，美联储官员再现“可能仍需采取更多紧缩措施来抑制通胀”的鹰派言论打压市场情绪，其中以科技股为主的纳斯达克指数收跌0.35%。除此之外，本周美国公布10月零售销售数据，其中核心零售总额同比增速报1.27%，较前值0.02%有大幅提升，部分投资者认为强劲的商品需求或将对已有所软化的美联储加息路径再次形成干扰。国内方面，本周国家统计局发布10月大中城市住宅销售价格报告，其内容显示新房和二手房价格环比下降城市均较上月多增，其中新房下跌城市达到58个并创下年内新高，表明地产端压力持续。另一方面，为对冲近日资金利率上调以及经济预期带来的债市波动，昨日央行开展公开市场7天期逆回购操作1320亿元，当日7天期逆回购累计到期金额90亿元，共计实现单日净投放1230亿元。政策面上，联防联控机制昨日召开新闻发布会介绍并落实二十条疫情防控优化措施，进一步提升防控的科学性与精准性。综合来看，隔夜消息面对今日市场情绪影响呈中性。 具体来看，昨日包括电脑硬件、互联网等行业涨幅靠前，煤炭、贵金属等板块相对弱势，全天个股上涨超过2700家，周二指数低开高走后，近两日市场情绪有所反复，前期反弹幅度较大的保险、地产等昨日延续调整后收红，板块间承接力度有所回暖。技术上，上证指数在多次尝试性上摸后本周正式站上3100点并突破60日均线压制，昨日市场多空博弈转强，大盘考验60日均线位置支撑力度偏强。资金面上，昨日两市成交金额再次收窄，继上周五放量大涨后，本周市场连续缩量，表明资金对于当前位置仍然存在分歧。短期来看，上周五各指数跳空高开并留下缺口，盘面热情充分释放后，近几日大盘小幅波动，短线投资者关注本周市场上冲形成的3145高点处压力。从中周期来看，今年我国经济基本面复苏情况频繁波动，其中疫情扰动是关键原因。目前，市场对待这一利空因素已有所消化，叠加政策端稳楼市与防疫政策的优化为市场打下“强预期”，我们认为A股中期向上的趋势未变，投资者多单可继续持有。 操作建议：短线情绪集中释放后存在调整需求，中期向上趋势仍在，投资者逢跌可布局或继续持有多单 信达期货股指期货期权早报 2022年11月18日星期五 2022年11月18日 信达期货宏观金融团队 联系电话： 0571-28132632 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO., LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址：www.cindaqh.com 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1．宏观与股指 图1：10年国债利率与沪深300指数 图2：沪深300指数与换手率 图3：即期汇率与沪深300指数 图4：上证50指数与换手率 图5：中美利差与沪深300指数 图6：信用利差与中证500指数 数据来源：wind，信达期货研究所 3000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.002.502.702.903.103.303.503.703.904.10国债到期收益率:10年 沪深300（右轴） 0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.503000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.00换手率(基准.自由流通股本) 沪深300（左轴） 2000.002500.003000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.006.006.206.406.606.807.007.207.402012/052013/052014/052015/052016/052017/052018/052019/052020/052021/052022/05美元兑人民币 沪深300（右轴） 0.000.501.001.502.002.503.003.502000.002500.003000.003500.004000.004500.00换手率(基准.自由流通股本) 上证50（左轴） 3000.003500.004000.004500.005000.005500.006000.00-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.00中美10年国债利差(%) 沪深300（右轴） 0.30.40.50.60.70.80.911.11.24000.004500.005000.005500.006000.006500.007000.007500.008000.00中证500（左轴） AA-AAA信用利差(右) 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2. 波动率 图7：沪深300指数与隐含波动率 图8：沪深300指数与历史波动率 图9：上证50指数与隐含波动率 图10：上证50指数与历史波动率 数据来源：wind，信达期货研究所 5.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0002020-01-022021-01-022022-01-02沪深300指数 下月IV（右轴） 00.10.20.30.40.50.62,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.006,000.00沪深300指数 20日HV（右轴） 0.0020.0040.0060.0080.00100.0001,0002,0003,0004,0005,000上证50指数 下月IV（右轴） 00.10.20.30.40.51000.001500.002000.002500.003000.003500.004000.004500.00上证50 20日HV（右轴） 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3. 资金流向 图11：北向累计资金流向 图12：北向当日资金流向 数据来源：wind，信达期货研究所 2800.003300.003800.004300.004800.005300.005800.006300.008.001008.002008.003008.004008.005008.006008.007008.008008.009008.0010008.002016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/122021/032021/062021/092021/122022/032022/062022/09沪股通：累计资金净流入（亿元,人民币） 深股通：累计资金净流入（亿元,人民币） 沪深300指数（右轴） 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.002016-12-052017-12-052018-12-052019-12-052020-12-052021-12-05沪股通：当日资金净流入（亿元,人民币） 深股通：当日资金净流入（亿元,人民币） 沪深300指数（右轴） 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4. 绝对估值 图13：四大指数PE 5. AH股联动性 图14：上证50与恒生AH股溢价指数 数据来源：wind，信达期货研究所 15.0025.0035.0045.0055.0065.0075.0085.0095.008.009.0010.0011.0012.0013.0014.0015.0016.0017.0018.002016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/01沪深300PE(TTM) 上证50PE(TTM) 中证500PE(TTM) 中证1000PE(TTM) 110.00115.00120.00125.00130.00135.00140.00145.00150.00155.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.002016/10/102016/12/162017/2/282017/5/102017/7/192017/9/262017/12/62018/2/142018/4/272018/7/92018/9/142018/11/232019/2/12019/4/172019/6/272019/9/42019/11/142020/1/232020/4/32020/6/122020/8/212020/11/22021/1/112021/3/232021/6/12021/8/102021/10/192021/12/272022/3/92022/5/192022/7/28上证50指数(左轴） 恒生AH股溢价指数 宏观金融研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6. 基差 图15：IF合约基差 图16：IH合约基差 图17：IC合约基差 数据来源：wind，信达期货研究所 -100.