如果美国采用“欧洲”式的经济模式会怎样？

2016年2月24日-第187号如果美国采用“欧洲”式的经济模式会怎样？美国中产阶级越来越希望改变美国的经济模式：更广泛，更慷慨的社会福利，最低工资的急剧增加，高收入者的税负增加。因此，美国经济模式似乎正在向欧元区模式迈进。这种发展将产生什么影响？•家庭需求增强（有较高消费倾向的家庭收入增加）；•资本净收益下降（收入分配趋向工资的扭曲，增加资本收益征税），表明投资下降；•总而言之，需求增长和供应状况恶化，因此通货膨胀率可能上升，由于外部巨额赤字和美元贬值，对增长产生不确定的影响。作者：帕特里克·阿图斯闪经济学经济研究 闪Flash 2016 – 187-第2页2美国中产阶级状况的恶化这非常出名美国中产阶级并未从美国的增长中受益。图1表演工资中位数的购买力增长很小相对于人均生产率的提高。表格1研究表明，如今有60％的美国人的实际收入充其量等于1990年的水平。表格1美国：每个五分之一人口的平均实际家庭收入（以2014年美元计）最低的五分位数二等分第三等份四分之一五等分最高家庭的5％收入199012,59431,68752,33878,912153,138243,856199112,25430,77851,12377,932149,443233,217199212,00030,06850,65877,765150,680239,157199311,87730,10950,47178,434163,415280,474199412,19530,39151,19879,670167,489289,376199512,88331,48852,65080,935168,900291,497199612,91931,70953,33682,549173,620302,439199713,00432,51154,69684,716180,614316,957199813,38833,80556,56487,481185,120322,663199914,09234,60357,92090,145192,235334,123200013,96334,86358,05890,254195,578346,975200113,55334,05557,00289,375195,188348,287200213,14633,42456,32488,597189,156330,311200312,86733,05256,10688,809189,318325,967200412,83932,85255,66187,766189,802330,750200512,91633,16456,12988,284193,457340,836200613,32933,79156,62389,626197,466349,215200713,18933,61757,05590,331191,793327,922200812,81732,45655,12487,703188,092324,059200912,74732,28354,65786,833188,513325,939201011,93830,98253,38985,649183,935311,859201111,83130,74252,46784,298187,395327,846201211,84830,62052,77284,654187,568327,953201311,78431,31754,62087,888196,516339,938201411,67631,08754,04187,834194,053332,347资料来源：美国人口普查局，纳蒂西斯（Natixis） 闪Flash 2016 – 187-第3页317016015014013012011010090图1美国：实际工资中位数和人均生产率（1990：1 = 100）9094980206101417016015014013012011010090图2A表演图2B美国的收入分配扭曲程度以雇员为代价显示了欧元区的情况。图2A美国：人均实际工资和生产率（1990：1 = 100）图2B欧元区：人均实际工资和生产率（1990：1 = 100）人均实际工资（由国内生产总值平减指数平减）180 人均生产率180 人均实际工资（由国内生产总值平减指数平减）130 人均生产率130160160125125140140120115120115120100资料来源：Datastream，BEA，BLS，Natixis90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16120100110105100资料来源：Datastream，欧盟统计局，欧洲央行，纳蒂西斯90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16110105100图3表演与欧元区相比，美国的社会福利薄弱。13.3％的美国人没有健康保险（表2）。最后，美国的资本利得税（表3）较低，导致收入不平等激增（表4，图4）。图3公共交通（收益，占名义GDP的百分比）美国18 欧元区1614121018201618161414121210108图4收入最高的1％个人所占国民收入的份额美国德国20法国西班牙18意大利161412108资料来源：Datastream，AMECO，Natixis8890 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14资料来源：Piketty＆Saez，PSE，牛津大学，经合组织，Natixis6690 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 14实际工资中位数（由消费物价平减指数平减）人均生产率资料来源：Datastream，BEA，BLS，Natixis 闪Flash 2016 – 187-第2页4表2美国：没有医疗保险的美国人比例*（未投保）占总数的百分比199013.9199114.1199215199315.3199415.2199515.4199615.6199716.1199816.3199913.6200013.1200113.5200213.9200314.6200414.3200514.6200615.2200714.7200814.9200916.1201016.3201115.7201215.4201313.3201413.3（*）在1999年之前，资料来源：美国人口普查局，当前人口调查，1988年至2006年年度社会经济增刊资料来源：美国人口普查局，纳蒂西斯（Natixis）表3美国：资本利得税纳税年度2010201120122013年及以后普通所得税费率长期利率资本收益资本利率持有超过5年的收益股息征税资本收益率？10%, 15%, 25%,28%, 33%, 35%0%, 15%0%, 15%是10%, 15%, 25%,28%, 33%, 35%0%, 15%0%, 15%是10%, 15%, 25%,28%, 33%, 35%0%, 15%0%, 15%是10%, 15%, 25%,28%, 33%, 35%,39.6%0%, 15%, 20%0%, 15%, 20%是资料来源：纳蒂西斯（Natixis）税收政策中心 闪Flash 2016 – 187-第3页5表4可支配收入不平等的基尼系数（除税和转移后，范围为0至1）美国19900.3519910.3519920.3519930.3719940.3719950.3619960.3619970.3619980.3619990.3520000.3620010.3620020.3820030.3720040.3620050.3820060.3820070.3820080.3820090.3820100.3820110.3920120.3920130.4020140.4020150.40资料来源：经合组织，纳蒂西斯美国的中产阶级和低收入者对此情况越来越感到沮丧，这可以从美国人的政治选择变化中看出。我们试图确定改变经济政策将使美国模式更接近欧洲大陆模式的后果是什么，就收入分配而言（图2A和B），社会福利的慷慨（图3），资本利得税（表3）和不平等（图4）。如果美国经济模式朝欧元方向发展，将会发生什么？区域模型？如果在美国：•最低工资大幅提高，收入分配朝着更有利的方向发展，收入不平等减少；•社会福利变得更加慷慨；•高收入和资本收益的税收负担增加了；那么我们应该可以期望：1.由于高消费倾向家庭的收入增加，家庭需求增长更快（图5A），并且直到2007年都没有信贷的帮助（图5B）。 闪Flash 2016 – 187-第2页6（*）家庭消费+家庭住房投资资料来源：Datastream，BEA，Natixis资料来源：Datastream，BEA，Natixis美国欧元区资料来源：Datastream，AMECO，Natixis图5A美国：家庭需求*（以体积计，Y / Y为百分比）64206140135413021251200115图5B美国：家庭债务（占家庭GDI的百分比）140135130125120115-2-2110105110105-4-402 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 1610002 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 161002.由于有利于雇员的收入分配扭曲以及增加的资本收益征税，盈利能力下降（图6A）和资本回报率（图6B）可能导致公司投资下降（图6C）；税收负担增加（图6D）。图表6A美国：除税和利息后的利润，不计股息（占名义GDP的百分比）171717,5图表6B美国：ROE（以％计）17,516161515141415,012,510,07,55,015,012,510,07,55,013132,50,02,50,0121202 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16图表6C美国：公司投资占实际GDP的百分比）-2,502 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15图表6D税收负担（占名义GDP的百分比）-2,514,013,513,012,512,011,511,010,502 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 1614,013,513,012,512,011,511,010,54242404038383636343432323030282826262424222202 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15资料来源：Datastream，FoF，BEA，Natixis资料来源：Datastream，Natixis资料来源：Datastream，BEA，Natixis 闪Flash 2016 – 187-第3页7资料来源：Datastream，Natixis3.鉴于上述情况，如果这种新的经济模式在美国实施，我们所有人都应该期望：•需求增长更快；•供应状况恶化，因此：•通货膨胀率上升（图7）；•对增长的不确定影响：家庭需求的更快增长是朝着正确方向迈出的一步，供给状况的恶化是朝着错误方向迈出的一步；•外部赤字增加（图8）由于需求增长较快，供应可能放缓；•美元贬值（图9），由于对外贸易的恶化和资本回报率的下降。图7美国：通货膨胀（以百分比表示的Y / Y）6543210-1605-14-23-32-410-5-1-6图8美国：经常账户余额（占名义GDP的百分比）0-1-2-3-4-5-6-202 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16-2-7-702 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16图9美元兑欧元汇率（EUR 1 = USD ...）1,61,61,41,41,21,21,01,00,802 03 04 05 06 07 08 09 10