2022年11月17日非银行金融上市险企10月保费数据行业报告行业点评证券研究报告收官节奏异化，2023年“开门红”可期强于大市 ( 维持 )【平安证券】行业动态跟踪报告-非银行金融-制度建设加速落地，个人养老金即将远航-强于大市20221107【平安证券】保险行业点评-上市险企9月保费数据：寿险业绩未见改善，建议关注2023年“开门红”20221021王维逸投资咨询资格编号S1060520040001BQC673WANGWEIYI059@pingan.com.cn李冰婷投资咨询资格编号S1060520040002LIBINGTING419@pingan.com.cn韦霁雯一般证券从业资格编号S1060122070023WEIJIWEN854@pingan.com.cn行情走势图相关研究报告证券分析师研究助理事项：主要上市险企2022年10月保费数据发布完毕，寿险业务节奏异化、单月保费增速差异显著，预计全年NBV仍将承压；产险保费持续增长。平安观点：寿险业务：主要上市险企年底收官业务节奏异化，建议关注2023年“开门红”。10月单月保费增速各异——太保（+29.4%）>太平（+10.8%）>新华（+3.5%）>平安（-3.7%）>国寿（-4.7%）>人保（-24.5%）。具体来看：国寿和平安10月起全力备战“开门红”，10月单月保费有所下滑；人保人身险业务受新单与续期保费下滑影响，10月单月较大幅下滑，其中长险新单同比-55.4%、主要由于趸交业务同比-83.1%，续期保费同比-2.5%。太保和太平注重2022年收官工作，推动单月保费较大幅增长，其中太保以“爱享金生”两全产品获客、进一步带动主力产品销售。当前长端利率低位震荡、银行理财产品收益率下行甚至破净，储蓄类保险产品的配置价值凸显，客户需求仍将旺盛。预计主要险企将延续过往两年的策略，第一阶段主打搭配相对高收益万能险的短储产品，第二阶段主打长储和增额终身寿险，并继续搭配康养服务。预计2023年“开门红”新单和NBV将表现良好，建议关注。产险业务：非车推动产险单月保费较高速增长。10月单月原保费收入保持增长——平安（+11.1%）>人保（+7.8%）>太保（+7.4%）。从人保主要业务10月单月保费增速来看，车险保费同比+4.1%，增速连续两月环比回落，主要由于国内部分地区疫情反复、汽车消费边际回落。信用保证险（+145.2%）>意健险（+48.7%）>农险（+6.7%），意健险单月保费高增主要系政策性业务拉动。投资建议：寿险2022年前三季度NBV承压明显、收官工作的NBV贡献相对有限，预计全年NBV仍将下滑。但2023年“开门红”业绩有望改善，建议优先关注2022年业绩优于同业、2023年“开门红”启动较早的中国人寿。目前寿险转型仍在磨底、行业估值处于历史底部、机构持仓低位，长期建议关注战略明确、改革坚定、资本充足的头部险企。车险修复趋势明确，综改之下的龙头险企在规模和盈利能力上仍具备领先优势，建议关注财险行业的配置机遇。风险提示：1）权益市场大幅波动，β属性导致板块行情波动加剧。2）代理人数量持续下滑、质态提升不及预期，新单超预期下滑。3）利率超预期下行，到期资产与新增资产配置承压。 非银行金融行业点评图表1 人身险单月保费增速资料来源：Wind，平安证券研究所图表2 财产险单月保费增速资料来源：Wind，平安证券研究所图表3 人保财险10月单月分险种保费增速资料来源：Wind，平安证券研究所图表4 人保财险10月累计保费结构资料来源：Wind，平安证券研究所图表5 十年期国债收益率（左）及其750天移动平均线（右）资料来源：Wind，平安证券研究所 平安证券研究所投资评级:股票投资评级:强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推 荐 （预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中 性 （预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回 避 （预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上）行业投资评级:强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）公司声明及风险提示:负责撰写此报告的分析师(一人或多人)就本研究报告确认:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款:此报告旨为发给平安证券股份有限公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2022版权所有。保留一切权利。平安证券研究所电话:4008866338深圳上海北京深圳市福田区益田路5023号平安金融中心B座25层邮编:518033上海市陆家嘴环路1333号平安金融大厦26楼邮编:200120北京市西城区金融大街甲9号金融街中心北楼16层邮编:100033