10月社零负增长，表现弱于预期。受疫情新发多发叠加去年同期基数回升影响，2022年10月当月社零同比增速为-0.50%（环比下跌3.0pct），弱于市场预期1.7%。此外，10月城镇乡村均下滑，但乡村下跌幅度较小。线上线下的表现也出现分化，线上商品和服务零售额同比增速环比大幅上涨5.9pct至14.80%，而线下社零当月同比为-6.8%，环比下滑6.7pct。汽车销售仍是社零主力，增速回落但贡献仍为第一。此外，其余地产后周期行业同比增速均为负。价格环比回落，PPI-CPI剪刀差持续走低，企业压力进一步减轻。失业率持平，收入和支出改善。短期疫情政策逐步优化，消费有望逐步回暖。建议关注白酒龙头、零食生产型龙头和预制菜行业。
