【海通医药】CXO板块观点更新：情绪面资金面向好，投融资有望触底改善，龙头23年

【海通医药】CXO板块观点更新：情绪面资金面向好，投融资有望触底改善，龙头23年增速确定性强，估值具备性价比中国本土的工程师红利、强大的化工产业链等都保证了国内CXO在国际市场上的强竞争力。过去投融资高景气度、全球产能加速转移造就了CXO行业持续三年CAGR40%的高增长，对行业景气度拐点、中美关系的担忧让板块从80-100X估值降至20-30X。投融资方面：美联储表示支持在利率达到4.5%左右时暂停加息。我们认为美联储加息放缓，利好创新药投融资增速修复。资金方面：cxo持仓配置大幅下降，截止三季度末，以公募基金重仓持股为口径统计，药明康德312亿（较Q2下降242亿），康龙化成76亿（较Q2下降86亿），泰格医药137亿（较Q2下降10亿）。板块增速与估值：从2-3年的维度来看，各公司的业务情况、竞争优势等并未发生太大变化，未来行业增长中枢回归至正常增长区间（3-5年CAGR20-25%）已为共识。当前CXO龙头23年估值普遍仅30倍左右，新冠对业绩扰动逐渐出清，估值对应公司业绩增长的确定性已极具性价比。推荐个股：药明康德、康龙化成、泰格医药、九洲药业、药明生物等（排名不分先后）