PTA日报：TA加工费反弹，下游需求不足信心减弱

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 逢低配多。原油价格继续坚挺，加息减弱增强大宗走势；PX加工费持续低位；TA加工费连续反弹显示市场向好心态，后期可能持续亏损减产。 核心观点 ■ 市场分析 PX加工费281美元/吨（-23），小幅回落。镇海炼化75万吨检修3个月，预计12月恢复，海南炼化100万吨10.11停车检修，福化一条80万处于停车检修，恢复待定。多套装置处于降负状态，其中包括浙石化900万吨降负至75%-80%，青岛丽东100万吨11月初降负至65%，福建联合石化降负至65%~75%，中海油惠州降负至70%~80%，九江石化90万吨近期降负至55%。亚洲PX产能逐步恢复中，但国内仍有大量检修，整体维持供应偏紧格局，预计12月会有所改善。 TA方面基差385元/吨（-10），TA基差小幅回落；TA加工费420元/吨（+64），加工费触底反弹明显。逸盛宁波200万吨以及恒力一条220万吨都处于停车状态，同时，逸盛大连600万吨整体负荷7成，英士力负荷8成，其中110万吨装置11月中旬有检修计划。因此，在当前TA加工费处于历史低位的状态下，可持续关注，短期TA负荷难有提升。 终端方面，新订持续清淡，长丝产销-5%，短丝产销-139%，下游开工进一步走弱，下游大厂陆续落实减产，显示市场信心不足。 ■ 策略 （1）单边：逢低配多。联储加息力度减缓预期，原油基准方面表现坚挺，TA加工费短暂触底反弹，持续性值得关注。关注后续额外亏损检修的公布情况。坚持短期仍配多为主。（2）跨期套利：观望。 ■ 风险 原油价格大幅波动，盛虹 PX 投产进度，聚酯降负速率。 期货研究报告|TA日报2022-11-15 TA加工费反弹 下游需求不足信心减弱 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 联系人 裴紫叶  15801022486  peiziye@htfc.com 从业资格号：F03100446 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 TA日报丨2022/11/15 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 TA日度表格 ...................................................................................................................................................................................... 3 TA基差结构 ...................................................................................................................................................................................... 4 PTA基差，PTA、PX、石脑油加工费 ........................................................................................................................................... 4 PTA开工、库存、仓单、出口 ........................................................................................................................................................ 5 下游聚酯 ............................................................................................................................................................................................ 6 图表 图 1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 .......................................................................................................................... 4 图 2: PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨 ............................................................................................................................ 4 图 3: PTA-PX加工费|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 4 图 4: PX-石脑油 加工费|单位：美元/吨 ......................................................................................................................................... 5 图 5: 石脑油-原油 加工费|单位：美元/吨 ...................................................................................................................................... 5 图 6: 中国PTA开工率|单位：% ..................................................................................................................................................... 5 图 7: 亚洲PX开工率|单位：% ....................................................................................................................................................... 5 图 8: 中国PTA社会库存|单位：万吨 ............................................................................................................................................ 5 图 9: PTA总仓单+预报|单位：万吨 ................................................................................................................................................ 5 图 10: PTA仓库仓单|单位：万吨 .................................................................................................................................................... 6 图 11: PTA厂库仓单|单位：万吨 .................................................................................................................................................... 6 图 12: PTA仓单预报|单位：万吨 .................................................................................................................................................... 6 图 13: PTA FOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美元/吨 ................................................................................................ 6 图 14: 长丝产销|单位：% ................................................................................................................................................................ 6 图 15: 聚酯开工率 |单位：% ........................................................................................................................................................... 6 图 16: POY库存天数|单位：天 .............................