www.lhratings.com 研究报告 1 地方政府与城投企业债务风险研究报告—青海篇 联合资信 公用评级一部 |李思卓 高志杰 符 蓉 www.lhratings.com 研究报告 2 报告概要 青海省位于中国西部，经济发展相对滞后。2019－2021年，青海省经济持续增长，但增速有所放缓，整体产业结构保持稳定。2021年，青海省GDP总量居全国第30位，增速低于全国增速，规模以上工业增加值增速有所提高，固定资产投资增速同比下降。2022年上半年，青海省整体经济增速仍维持低位。2019－2021年，青海省一般公共预算收入及增速持续增长。2021年，青海省一般公共预算收入全国排名第30位，其中税收占比较上年同期有所下降，财政自给能力弱，财政收支平衡主要依赖于上级补助收入，政府性基金收入对土地出让收入依赖程度高。2019－2021年，青海省政府债务余额规模持续增长，政府负债率和债务率均在全国处于较高水平。 从地市层面看，青海省各州市经济发展水平分化大，发展相对不均衡，头部集聚效应明显，西宁市作为省会城市和全省经济中心，GDP规模远超其他州市。除西宁市外，2021年青海省各州市GDP增速均低于全国增速。青海省各州市财政实力呈“北强南弱”格局，整体分化明显。近三年青海省西宁市和海西州一般公共预算收入稳定性较强，其余各州市一般公共预算收入稳定性尚可，青海省各州市财政自给能力弱。青海省各州市政府债务余额呈快速上升趋势，西宁市、海东市和海西州债务规模及政府债务率显著高于其他地区，其他各州债务余额均较小。 从企业层面看，青海省存续发债城投企业少，2020年，青海省属国有企业出现信用风险事件，青海省企业融资环境和再融资能力受到一定负面影响。2017年以来青海省发债城投企业全部债务余额1逐年下降，全部集中在省会城市。2019－2021年，青海省发债城投企业债务负担整体小幅下降，短期偿债能力有所弱化，整体流动性趋紧，资金缺口波动增长，2023年和2024年到期债券规模较大。青海省有存续债的城投企业目前仅为西宁市2家，发债城投企业全部债务/（发债城投企业全部债务+地方政府债务）比值较高，地方综合财力对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”支持保障能力很强。 1 全部债务余额=短期借款+应付票据+一年内到期的非流动负债+应付债券+长期应付款 www.lhratings.com 研究报告 3 一、青海省经济及财政实力 1．青海省区域特征及经济发展状况 青海省位于中国西部，经济发展相对滞后。2019－2021年，青海省经济持续增长，但增速有所放缓，整体产业结构保持稳定。2021年，青海省GDP总量居全国第30位，增速未及全国平均水平，规模以上工业增加值增速有所提高，固定资产投资增速下降。2022年上半年，青海省整体经济增速仍维持低位。 青海省简称“青”，北部和东部同甘肃省相接，西北部与新疆维吾尔自治区相邻，南部和西南部与西藏自治区毗连，东南部与四川省接壤，是联结西藏、新疆与内地的纽带。青海是长江、黄河、澜沧江的发源地，被称为“江河源头”，拥有国内最大的内陆咸水湖——青海湖，全省集水面积在500平方公里以上的河流达380条，年径流总量611.23亿立方米，水资源总量居全国第15位，人均占有量是全国平均水平的5.3倍。除水资源外，青海省盐类、石油、天然气等矿产资源也较为丰富，截至2021年底，青海省内各类矿产共135种，其中镁盐（氯化镁和硫酸镁）、钾盐、锂矿、锶矿、石棉矿等11种矿产资源居全国第一位，25种排名前三，56种居全国前10位。路网方面，截至2021年底，青海省铁路营运里程2854公里，其中高速铁路218公里。公路通车里程8.62万公里，其中高速公路4101公里。民航通航里程14.57万公里。 经济运行方面，近年来青海省经济持续增长，但增速有所放缓。2019－2021年，青海省地区生产总值分别为2965.95亿元、3005.92亿元和3346.63亿元。按可比价格计算，2019－2021年GDP增速分别为6.30%、1.50%和5.70%，2021年，青海省GDP总量居全国第30位，增速未及全国平均水平。2019－2021年，青海省人均GDP持续增长，但排名相对靠后。产业结构来看，2021年，青海省第一产业增加值352.65亿元；第二产业增加值1332.61亿元；第三产业增加值1661.37亿元。三次产业结构由2019年的10.20:39.10:50.70变更为10.50:39.80:49.60，第三产业占比有所下降，整体产业结构保持稳定。 工业发展方面，青海省“十三五”期间重点规划十大产业，包括盐湖化工、能源化工、有色冶金、建材、特色轻工5个传统产业，新能源、新材料、装备制造、节能环保、信息产业5个新兴产业。2021年青海省规模以上工业增加值比上年增长9.2%。其中，国有控股企业增加值增长7.1%；股份制企业增加值增长8.5%，外商及港澳台商投资企业增加值增长29.6%；私营企业增加值增长22.6%。分行业看，采矿业增加值下降8.5%，制造业增加值增长17.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值增长7.0%。 固定资产投资方面，2021年，青海省固定资产投资增速为-2.90%。其中，第一产业投资同比下降16.0%，第二产业投资同比下降9.0%，第三产业投资同比增长0.9%。2021年，青海省工业投资同比下降8.9%；按三大门类分，制造业投资同比增长13.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比下降18.5%，采矿业投资同比增长22.8%，基础 www.lhratings.com 研究报告 4 设施投资同比下降6.6%。 金融业方面，截至2021年底，青海省金融机构本外币各项存款余额6737.1亿元，同比增长6.7%；金融机构本外币各项贷款余额6856.4亿元，同比增长3.6%。资本市场方面，截至2021年底，青海省上市公司数量为11家。上市公司总股本163.03亿股，总市值3507.59亿元。信用风险水平方面，根据中国人民银行西宁中心支行披露的《青海省金融运行报告（2022）》，截至2021年底，青海省地方法人银行机构不良贷款率为2.4%，同比下降0.7个百分点。 2022年1－6月，青海省地区生产总值1688.5亿元，以不变价格计算，同比增长2.5%；其中，第一产业增加值54.6亿元，同比增长5.0%；第二产业增加值766.2亿元，同比增长7.4%；第三产业增加值867.7亿元，同比下降1.2%。同期，青海省固定资产投资同比增长0.1%，增速同比提高1.6个百分点。2022年青海省整体经济增速仍维持低位。 表1 2019－2021年及2022年1－6月青海省主要经济数据 项目 2019年 2020年 2021年 2022年1－6月 GDP（亿元） 2965.95 3005.92 3346.63 1688.50 GDP增速（%） 6.30 1.50 5.70 2.50 三次产业结构 10.20:39.10:50.70 11.10:38.10:50.80 10.50:39.80:49.60 3.23:45.38:51.39 人均GDP（元） 48981.46 50741.76 56340.57 -- 固定资产投资增速（%） 5.00 -12.20 -2.90 0.10 城镇化率（%） 55.52 -- 61.02 -- 注：“--”表示未获取相关资料 资料来源：联合资信根据公开资料整理 表2 2021年全国各省市主要经济数据对比 项目 GDP GDP增速 人均GDP 亿元 排名 % 排名 元 排名 广东省 124369.67 1 7.95 14 98285 7 江苏省 116364.20 2 8.60 5 137039 3 山东省 83095.90 3 8.30 8 81727 11 浙江省 73515.76 4 8.48 7 113032 6 河南省 58887.41 5 6.29 27 59410 22 四川省 53850.79 6 8.20 11 64326 18 湖北省 50012.94 7 12.85 1 86416 9 福建省 48810.36 8 7.95 14 116939 4 湖南省 46063.09 9 7.67 16 69440 14 上海省 43214.85 10 8.10 12 173630 2 安徽省 42959.18 11 8.26 10 70321 13 河北省 40391.27 12 6.50 25 54172 27 北京市 40269.55 13 8.50 6 183980 1 陕西省 29800.98 14 6.45 26 75360 12 www.lhratings.com 研究报告 5 江西省 29619.67 15 8.76 4 65560 15 重庆市 27894.02 16 8.30 8 86879 8 辽宁省 27584.07 17 5.76 30 65026 16 云南省 27146.76 18 7.25 18 57686 23 广西壮族自治区 24740.86 19 7.50 17 49206 29 山西省 22590.16 20 9.13 3 64821 17 内蒙古自治区 20514.20 21 6.26 28 85422 10 贵州省 19586.42 22 8.06 13 50808 28 新疆维吾尔自治区 15983.65 23 6.96 19 61725 21 天津市 15695.05 24 6.56 24 113732 5 黑龙江省 14879.19 25 6.06 29 47266 30 吉林省 13235.52 26 6.60 23 55450 26 甘肃省 10243.30 27 6.94 20 41046 31 海南省 6475.20 28 11.20 2 63707 19 宁夏回族自治区 4522.31 29 6.66 22 62549 20 青海省 3346.63 30 5.69 31 56398 25 西藏自治区 2080.17 31 6.69 21 56831 24 资料来源：联合资信根据公开资料整理 2．青海省财政实力及政府债务情况 2019－2021年，青海省一般公共预算收入合计规模及增速持续增长。2021年，青海省一般公共预算收入全国排名第30位，其中税收占比有所下降，一般公共预算收入整体稳定性尚可，财政自给能力弱，收支平衡主要依赖于上级转移支付，政府性基金收入对土地出让收入依赖程度高。2019－2021年，青海省政府债务余额规模持续增长，政府负债率和债务率均在全国处于较高水平。 2019－2021年，青海省一般公共预算收入合计持续增长，分别为282.25亿元、297.99亿元和328.76亿元，2021年同比增长10.33%。青海省一般公共预算收入以税收收入为主，2019－2021年税收收入分别为198.70亿元、213.27亿元和234.73亿元，占一般公共预算收入合计的比重分别为70.40%、71.57%和71.40%，一般公共预算收入稳定性尚可，但青海省一般公共预算收入整体体量较小，全国排名居后。同期，青海省一般公共预算支出合计分别为1863.67亿元、1932.84亿元和1854.52亿元，财政自给率分别为15.14%、15.42%和17.73%，青海省地方财政自给能力弱，收支平衡主要依赖于上级转移支付。2019－2021年，青海省政府性基金收入合计分别为245.17亿元、186.94亿元和199.29亿元，2019－2021年，国有土地使用权出让收入占政府性基金收入合计的81.16%、77.48%和85.78%，政府性基金收入对土地出让收入依赖程度高。2019－2021年，青海省上级补助收入分别为1346.07亿元、1509.47亿元和1504.78亿元，