计算机行业深度报告：部署落地加速，关注私有云建设和云管理服务细分领域

DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明。此为沟通意见版本。 东方财智 兴盛之源 东兴证券股份有限公司证券研究报告 计算机 东兴证券股份有限公司证券研究报告 部署落地加速，关注私有云建设和云管理服务细分领域 ——计算机行业深度报告 2018年1月11日 看好/首次 计算机专题 核心观点： 云计算产业在过去的数年间经历蓬勃生长，生态体系快速繁荣。  全球公有云计算产业规模持续快速增长。2016年我国公有云计算整体规模达到170.1亿元。其中SAAS为751.亿元、PAAS为7.6亿元、IAAS为87.4亿元。预计在2020年公有云计算整体规模达到601.8亿元，2016-2020年CAGR为37.1%。  2016年我国私有云计算整体规模达到344.8亿元；预计在2020年私有云计算整体规模达到976.8亿元，2016-2020年CAGR为29.7%。  私有云在金融等领域发挥重要关键作用，无可替代。优势：低时延/更好的合规性/安全性。  混合云是重要趋势，优势主要体现在业务敏捷性提高和运维成本降低。 部署落地加速，政务金融云高速建设。  云计算已被提升至国家战略的层面、工信部最近发布规划明确提出：到2019年，我国云计算产业规模达到4300亿元。云相关产品和服务采购工作稳步推进。至2020年，政务云市场规模有望达到286.6亿元，2016-2020年CAGR为46.3%。  我国金融业云服务规模初显，2016年金融云产业规模达到63.0亿元，2013-2016年CAGR为36.8%。目前包括四大行、12家股份制银行在内的大量金融机构均在积极拥抱云计算。至2020年，金融云市场规模有望达到209亿元，2016-2020年CAGR为35.0%。 重点关注私有云建设服务和云管理服务细分领域。  行业用户更加依赖专业化的服务机构提供包括设计、实施、运维在内的解决方案，以跟上云计算技术高速演进的步伐。私有云服务细分市场2020年规模可达513.1亿元，2016-2020年CAGR为32.0%。  云管理服务将大幅降低公有云部署、业务迁移成本，长期成长潜力看好。 风险提示：云管理服务市场发展不及预期的风险。 投资策略：布局实施经验丰富、具备渠道优势的厂商。建议关注神州数码、华胜天成。 简称 EPS(元) PE PB 评级 16A 17E 18E 16A 17E 18E 神州数码 0.67 0.65 0.70 32.24 33.00 30.99 5.33 推荐 华胜天成 0.04 0.26 0.22 281.48 40.37 49.14 2.46 推荐 紫光股份 1.07 1.56 1.80 65.60 44.85 38.97 3.06 推荐 注：数据参考前一日收盘价。 杨若木 分析师 010-66554032 y angrm@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120014 韩宇 研究助理 010-66554131 hany u@dxzq.net.cn 概念板块覆盖细分行业 IaaS PaaS SaaS 私有云硬件/软件/服务 云管理服务 2 计算机行业深度报告 部署落地加速，关注私有云建设和云管理服务细分领域 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目录 1. 云计算产业高速发展，进入行业用户快速普及阶段 .................................................................................................................. 4 1.1 云计算产业在过去的数年间经历蓬勃生长，生态体系快速繁荣 .................................................................................... 4 1.2 私有云在金融等领域发挥重要关键作用，无可替代 ........................................................................................................ 6 1.3 混合云：兼顾创新、多样性与效率，是重要趋势 ............................................................................................................ 9 2. 看好政务金融行业细分市场 ........................................................................................................................................................ 11 2.1 部署落地加速，政务金融云高速建设 .............................................................................................................................. 11 2.1.1 政策驱动，政务云成长空间大 ............................................................................................................................... 11 2.1.2 转型驱动，银行成为建设私有云服务中心重要生力军 .......................................................................................14 3. 关注私有云建设服务和云管理服务 ............................................................................................................................................20 3.1 私有云服务将维持高速增长 ..............................................................................................................................................20 3.1.1 满足建设/运维等关键需求，专业化服务是刚需 ..................................................................................................20 3.1.2 伴随私有云强势成长，服务领域潜力大 ...............................................................................................................21 3.2 云管理服务市场迅速启动 ..................................................................................................................................................22 3.2.1 公有云快速繁荣，MSP应运而生 .........................................................................................................................22 3.2.2 伴随企业上云程度加深，迁移/运维服务意义凸显，看好前景 ..........................................................................24 4. 投资策略：布局实施经验丰富、具备渠道优势的厂商 ............................................................................................................25 4.1 神州数码：IT分销行业龙头，布局云交易平台与云管理服务......................................................................................25 4.2 华胜天成：系统集成领导厂商，发力云解决方案 ..........................................................................................................26 4.3 紫光股份：网络硬件产品行业领导者，SDN业务成长空间大 .....................................................................................28 5. 风险提示.........................................................................................................................................................................................32 表格目录 表1：政务云相关部委政策梳理............................................................................................................................................................... 11 表2：政务云各地建设规划政策梳理.......................................................................................................................................................12 表3：银行业IT架构云端迁移相关举措梳理 .........................................................................................................................................17 图目录 图1：全球公有云计算产业规模（亿美元）以及增长率 ........................................................................................................................ 4 图2：我国公云计算产业规模（亿元）以及增长率 ....................................