10月货币数据点评：货币供给与需求分化

10月份金融数据点评：货币供给与需求分化 根据央行发布的数据，中国10月份社会融资规模增量为0.91万亿元，较去年同期低0.71万亿元；10月末广义货币(M2)余额同比增长11.8%，较9月份回落0.3个百分点；人民币贷款余额同比增长11.1%，增速较9月末回落0.1个百分点。政策支持与实体需求，一个向左一个向右。10月社融缩量主要由于人民币贷款少增和政府债券回落，从人民币贷款内部看，仅企业中长贷同比多增，其主要来自设备更新再贷款的落地、政策性开发性金融工具与专项债结存限额等政策性信贷投放。居民方面，受未来收入不确定性增大影响，高储蓄、低消费、弱信贷趋势未变，加上地产预期未扭转，居民短贷、中长贷均同比少增。财政存款投放减少和企业债权扩张速度放缓致M2增速回落。当前居民存款意愿较高，支撑M2增速保持在历史高位；但从边际上看，今年政府性存款持续同比少增，10月转为同比多增，财政支出对流动性的支撑减弱；此外企业实际信贷需求不足，导致贷款创造存款的信用货币创造减慢。本月金融数据回落主要由需求波动引起，货币供给意愿未减弱，预计货币政策宽松基调不变，防止地产信用风险传递。当前国内通胀压力可控，全球通胀见顶回落，稳物价、稳汇率、稳外资压力趋于缓解，稳增长仍是货币政策主要目标，预计后续货币政策易松难紧，低利率、宽货币现状有望保持。