10月份金融数据点评:货币供给与需求分化
根据央行发布的数据,中国10月份社会融资规模增量为0.91万亿元,较去年同期低0.71万亿元;10月末广义货币(M2)余额同比增长11.8%,较9月份回落0.3个百分点;人民币贷款余额同比增长11.1%,增速较9月末回落0.1个百分点。政策支持与实体需求,一个向左一个向右。10月社融缩量主要由于人民币贷款少增和政府债券回落,从人民币贷款内部看,仅企业中长贷同比多增,其主要来自设备更新再贷款的落地、政策性开发性金融工具与专项债结存限额等政策性信贷投放。居民方面,受未来收入不确定性增大影响,高储蓄、低消费、弱信贷趋势未变,加上地产预期未扭转,居民短贷、中长贷均同比少增。财政存款投放减少和企业债权扩张速度放缓致M2增速回落。当前居民存款意愿较高,支撑M2增速保持在历史高位;但从边际上看,今年政府性存款持续同比少增,10月转为同比多增,财政支出对流动性的支撑减弱;此外企业实际信贷需求不足,导致贷款创造存款的信用货币创造减慢。本月金融数据回落主要由需求波动引起,货币供给意愿未减弱,预计货币政策宽松基调不变,防止地产信用风险传递。当前国内通胀压力可控,全球通胀见顶回落,稳物价、稳汇率、稳外资压力趋于缓解,稳增长仍是货币政策主要目标,预计后续货币政策易松难紧,低利率、宽货币现状有望保持。