研发产品系列•月度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分１编辑：华融期货研发生猪月投资策略2022年11月月度报告产品简介：品种投资报告是华融期货根据客户要求，不定期撰写的研究报告，包含近期宏观面、品种基本面、近期行情走势回顾、技术面分析以及后市展望等等。风险说明：本产品为投顾人员独立观点，不构成投资建议，谨供投资者参考。客户适配：适合所有客户使用，尤其是中长线客户。地址：海南省海口市龙昆北路53-1号邮编：570105***期市有风险入市须谨慎***储备猪肉密集投放10月生猪期价震荡偏弱运行一、行情综述现货方面，10月中上旬猪价呈持续上涨趋势，国庆期间虽需求量小幅回升。10月下旬受需求影响，叠加部分二次育肥产能逐渐释放，但实际成交较差，制约价格震荡回落。截至10月31日，河南外三元生猪均价为26.58元/公斤，较前一月末上涨2.36元/公斤涨幅9.74%。基差方面，截至10月28日，生猪现货对2301合约基差4940元/吨。期货方面，截至10月31日LH2301合约收于21870元/吨，较月初下跌720元/吨，跌幅3.19%。10月开盘价23650元/吨，最高价24300元/吨，最低价21640元/吨，月成交量35.2万手，持仓量47316手。图1：生猪加权日K线图 研发产品系列•月度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分2编辑：华融期货研发二、本月生猪基本面情况1、生猪产能情况据国家统计局数据，截止9月底，能繁殖母猪存栏4362万头，环比一季度的4277万头增幅2%，连续两个季度环比增长，分别增长2.2%和2%，同比4459万头减少97万头降幅2.18%，相当于4100万头正常保有量的106.4%，处于生猪产能调控的绿色合理区域。我的农产品样本数据显示，9月份能繁母猪存栏489.77万头，较上个月的484.11万头增加5.66万头，增幅1.1%。9月份商品猪存栏3028.56万头，较上个月的2988.05万头增加了40.15万头，增幅1.3%。9月商品猪出栏721.32万头，较上个月的716.19万头增加5.13万头，增幅0.7%。图2：能繁母猪存栏同环比走势能繁母猪PSY方面，据涌益咨询数据显示，9月份样本屠宰厂淘汰能繁母猪宰杀量为14.02万头，环比增加13.52%。截止到今年9月，三元母猪占比13%，二元占比87%。仔猪存栏方面，据涌益资讯数据显示，2021年9月小猪存栏量达到年度的峰值226.35万头，环比增幅1.46%，10月份开始逐月下滑到今年4月份的存栏184.41万头，今年3-4月份月环比降幅分别为-3.27%和-2.26%。5月份开始小猪存栏基本呈现震荡增加的态势，其中5月份环比小幅增加0.49%，6月份继续小幅下滑0.19%，7月份环比增加0.79%，8月份环比增加1.36%，9月份环比增加1.10%。2、生猪出栏情况据国家统计局发布，前三季度，全国生猪出栏52030万头，比上年同期增长5.8%。分季度看，截止9月底，全国生猪第三季度出栏量15443万头，环比二季度的17021万头减少1578万头降幅9.27%，连续两个季度出栏环比下滑，第二、三季度分别环比下滑13%和9.27%，同比方面，一季度生猪出栏同比增长14.1%，二季度增长2.5%，三季度持平略减。2021年生猪出栏67128万头，同比2020年全国生猪出栏52604万头增幅27.4%，较2017年出栏的70202万头减少3074万头降幅4.38%，接近18年的69382万头水平。 研发产品系列•月度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分3编辑：华融期货研发图3全国生猪存栏量（单位：万头）图4全国生猪出栏量（单位：万头）3、生猪育肥情况根据我的农产品网数据显示，截止10月7日当周，7KG的仔猪价格为469.05元/头，较前周的457.62元/头增加了111.43元/头。外购仔猪养殖利润1085.84元/头，较前周的1081.51元/头增加4.33元/头；自繁自养养殖利润1031.08元/头，较前周的914.32元/头增加了116.7元/头。（数据来源：我的农产品网）4、猪肉进口情况据海关总署发布的数据显示，9月份我国猪肉进口量15万吨，环比增加1万吨增幅7.14%，同比降幅28.57%。今年1-9月份我国猪肉累计进口量121万吨，同比314万吨降幅61.46%。2021年我国猪肉进口量共计371万吨。5、屠宰端情况根据我的农产品网数据显示，截止11月4日，屠宰企业开机率20%，较上周的20.3%下降了0.3%。截止11月4日，屠宰企业的利润为59.86元/头，较前周的27.27元/头增加32.59元/头。冻品库容率为18.08%，较前周的18.31%下降了0.23%。6、政策方面国家发改委10月19日发布消息称，据国家发改委监测，10月10—14日当周，36个大中城市精瘦肉零售价格周均价比去年同期上涨超过40%，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度上涨一级预警区间。为切实做好生猪市场保供稳价工作，近日国家将投放今年第6批中央猪肉储备，并指导各地加大力度同步投放地方政府猪肉储备。国家发改委表示，当前生猪价格已处于历史较高水平，建议养殖场（户）保持正常出栏节奏、顺势出栏育肥猪，不盲目压栏惜售，不盲目开展二次育肥，防范市场价格波动风险。为应对猪价过快上涨，9月份以来，国家发改委会同有关部门已投放5批次超10万吨中央猪肉储备，9月8日、18日、23日、30日和10月14日国家进行了前五轮的猪肉抛储，抛储体量分别为3.77万吨、1.5万吨、1.44万吨、2万吨和2万吨，共计10.71万吨。10月份，国家继续加大中央猪肉储备投放力度，近日，多地发改委也发布通告称，将继续加大冻猪肉投放力度，稳定猪价，并纷纷推出一系列提升保供稳价效果的政策措施。三、综述近端政策的压力下，养殖端压栏积极性下降，顺势出栏情绪较高，部分养殖户开始销售前期压栏大猪，月初集团猪企也积极出栏。但是终端消费表现较为乏力，批发市场白条猪肉走货积极性较差，且储备猪肉密集投放，以及主流屠宰场自由冷库也纷纷加大冷冻猪肉的出库力度，抑制生猪价格。另外，农业农村部监测显示，目前全国能繁母猪存栏、生猪出栏、新出生仔猪量皆已连续5个月增长，当前的产能处于合理区间。短期重点关注政策调控的力度、终端消费情况。免责声明本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报 研发产品系列•月度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分4编辑：华融期货研发告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本报告仅提供给华融期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归华融期货有限责任公司所有。未获得华融期货有限责任公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。华融期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。