天然橡胶及20号胶周报：低估值有所缓解，消费端持续萎靡

1 / 106 能化投资研究部 橡胶研发报告 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh @chinastock.com.cn 微博： 天然橡胶及20号胶周报 2022年11月6日 低估值有所缓解，消费端持续萎靡 呈现基础数据之美 高频数据跟踪梳理 国内云南地区胶水对胶团升水报收+1200元/吨，而随着期货价格的企稳回升，期货被相对低估的程度有所减缓。10月，国内保税区库存（含NR仓单）报收11.93万吨，同比累库+10.5%，涨幅连续第2个月边际收窄。 交易热度同比骤降 10月，RU合约及NR合约成交量对持仓量比报收0.90倍，同比下降-62.3%，跌幅创2014年9月以来新低，市场对远期预期较弱。 终端消费继续走弱 9月，国内乘用车销量报收233.2万辆，同比增产+33.2%，增幅出现回落。因此，7月和8月可能是近期乘用车销量的最好时刻，此后将边际减量。7月至9月，国内乘用车胎和商用车胎进出口总量报收173.7万条，同比增量+5.3%，连续第2个月边际减量。周内，国内轮胎开工率整体报收47.4%，同比减产-19.3%，降幅连续第3周扩大，终端需求萎靡。 基本面偏弱。 2 / 106 能化投资研究部 橡胶研发报告 目录 一、 说明 ..................................................................................................................................... 6 二、 总览 ..................................................................................................................................... 7 三、 宏观供应 ............................................................................................................................ 9 1、 全球数据 .............................................................................................................................. 9 A. ENSO（厄尔尼诺 & 南方涛动） ............................................................................. 9 2、 海外数据 ........................................................................................................................... 10 A. 泰国降雨量 ................................................................................................................. 10 B. 日本通用合成胶产量 ................................................................................................ 11 C. 日本进口能源价格 .................................................................................................... 12 四、 微观供应 ......................................................................................................................... 13 1、 全球数据 ........................................................................................................................... 13 A. 绝对价格 ..................................................................................................................... 13 2、 海外数据 ........................................................................................................................... 13 A. 泰国胶水产品 ............................................................................................................. 13 B. 泰国橡塑行业劳动成本 ............................................................................................ 14 3、 国内数据 ........................................................................................................................... 15 A. 国内胶水产品 ............................................................................................................. 15 五、 贸易流通 ......................................................................................................................... 17 1、 全球数据 ........................................................................................................................... 17 A. 东南亚六大主产国平衡表 ........................................................................................ 17 B. 天然橡胶产量 ............................................................................................................. 18 2、 国内数据 ........................................................................................................................... 19 A. 国内保税区库存 ........................................................................................................ 19 3 / 106 能化投资研究部 橡胶研发报告 B. RU仓单库存 .............................................................................................................. 21 C. RU&NR成交量 ......................................................................................................... 22 3、 海外数据 ........................................................................................................................... 22 A. JRU仓单库存 ............................................................................................................ 22 B. 印尼橡胶制品贸易总量 ............................................................................................ 23 C. 巴西橡胶制品贸易总量 ............................................................................................ 24 D. 波罗的海干散货指数 ................................................................................................ 24 4、 现货价差 季节性 ............................................................................................................. 25 A. 绝对价格 ..................................................................................................................... 25 B. 全乳老胶基差 ..............................................................................................