宏观·周度报告：海外紧缩节奏及国内疫情防控仍是宏观边际变量

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本周宏观关注重点在于国内10月PMI、防疫政策放松博弈，以及海外美联储紧缩节奏。国内资产价格受到疫情反弹下经济弱复苏以及防疫政策放松的影响，尤其是对防疫政策变化的预期驱动市场风险偏好回升，周五股市大涨，周内呈现股债“跷跷板”效应。海外则受到美联储未来紧缩节奏的影响，资产价格波动加剧。美联储11月如期加息75bp并承认12月加息幅度或放缓至50bp，但鲍威尔强调抗通胀决心，较高的通货膨胀以及极度紧张的劳动力市场下，考虑暂停加息还为时过早，市场押注最终利率将超5%。当前国内面临的内外部环境仍然较为复杂，一方面海外发达国家增长下行，但通胀压力未有明显缓解，紧缩预期仍待扭转。另一方面国内疫情和地产低迷仍对经济复苏形成约束，微观主体活力不足下经济供需两端压力均大，消费、地产仍是拖累，出口支撑趋于回落。未来海外紧缩节奏、国内疫情防控及稳增长政策落地成效，将是市场关注的主要矛盾。