有色金属研发报告：海外经济出现衰退信号，铜市场存下行压力

10月份，伦铜在7500美元/吨附近震荡，沪铜由于汇率原因走势偏强，当月合约两次反弹至65000元/吨附近，而后受阻回落。10月份铜价整体震荡，主导因素不统一是主要原因。10月中上旬LME征询限制俄罗斯金属意见稿，市场担忧LME因交割品不足而挤仓。加上9月底铜库存下降至历史低位，十一国内开盘后沪铜再次呈现挤仓行情，沪铜2210-2211合约月差扩大至1800元/吨，沪铜价格上涨至65000以上。而后高价和高月差抑制铜消费，废铜出货量增加，冶炼厂前往上海交仓，沪铜仓单大增，市场对挤仓的预期缓解，叠加美国CPI数据高于预期，市场预期12月底美国基准利率会加到4.75%，铜价承压回落。10月中下旬，美联储官员意外表示会在12月份放缓加息步伐，伦铜闻声反弹至7800美元/吨，沪铜当月合约再次挑战65000元/吨，后来在国内A股的拖累下受阻回落。11月份继续去库的概率很大，而且库存处于非常低的位置，非常容易发生挤仓的现象。但是大冶等

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