进击电车+储能，布局优质客户占先机

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本研报聚焦于BMS系统（电池管理系统）供应商金禄电子，公司主要布局在新能源汽车领域，2021年汽车电子营收占比46%，三年营收和归母净利复合增速达到36.0%和36.2%。公司深度绑定宁德时代，借助大客户效应，公司BMS产品已经拓展到国轩高科、孚能科技等优质客户，同时已经延伸至储能领域，配套宁德时代和派能科技享受储能增长红利。汽车电动智能化带来3倍单车价值，储能复合增速64%接续成长。公司汽车电子占比达到46%，产品布局以BMS为主，深度参与到新能源车高速发展中，未来有望顺利拓展至储能板块。公司基本面运行良好，在上游原材料降价趋势下，盈利能力回升趋势明显。我们预计公司2022~2024年归母净利润将达到1.3/2.2/3.3亿元，对应PE为35X/21X/14X，结合可比公司PE水平，我们给予公司2023年27倍PE，对应目标市值60亿元，对应目标价39.78元/股，给予“买入”评级。