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本报告主要分析了四季度经济和资金面的预期,认为四季度经济相对三季度有望回落,但货币投放稳健偏松,资金面的改善将持续。在市场分析方面,国债和国开债利率总体下行,国债利差总体收窄,回购利率和拆借利率总体上行,回购利差和拆借利差总体扩大。期债市场方面,TS、TF和T主力合约上涨,期货隐含利差收窄,净基差多为正。在重点指标方面,资金利率上升,货币净投放增加,融资指标多数下行,信用边际转紧,前5大席位净多持仓倾向上行,债市杠杆率下降,债对股的性价比降低。策略建议方面,维持谨慎偏多的态度。