复合集流体：从设备到制造逐步演绎

本报告主要分析了复合集流体在新能源发电设备行业的应用情况。复合集流体是为了解决能量密度与安全性能的诉求而提出的新型材料，预计2025年复合铜箔市场空间约169亿元，复合铝箔约8.9亿元。复合铜箔的规模化趋势更强，复合铝箔高端领域有望进一步应用。制造方面，复合集流体本质上是镀膜工艺的选择，其中复合铜箔工艺路径上尚未统一，主要分为一步法磁控溅射、两步法磁控溅射+电镀、三步法磁控溅射+蒸镀+电镀。材料方面，PP/PET有望共存，高端膜材料迎国产替代良机。设备方面，超声波滚焊、磁控溅射、水电镀是目前普及的两步法增量设备，预计2025年磁控溅射设备、电镀设备增量市场空间合计将达114亿元，超声波辊焊增量市场规模将达22亿元。建议关注超声波滚焊龙头骄成超声、电镀设备供应商东威科技、复合集流体推广人宁德时代、膜材料端双星新材、制造端宝明科技等。