有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色商品日报（2022年10月27日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜上涨3.37%至7769.5美元/盎司。宏观方面，近两个交易日市场期待欧美货币政策调整的预期再不断走高，金融市场表现也颇积极，欧美股市反弹延续、美债收益率下行、美元指数快速走弱，黄金继续受抑表现偏强，刺激铜价回升。国内方面，稳增长政策仍在加码，给予市场较大信心，但房地产问题依然存在较大困扰。基本面方面，昨日LME库存减少3600吨至13.08万吨；国内广州地区精铜社会库存减少1027吨至9281吨。升贴水方面，周二LME调期费报价下调14美元/吨至97美元/吨；国内现货铜下降235元/吨至190元/吨。美联储议息会议在即，短期不确定性较大，但市场也在希冀“利空落地”后宏观情绪转暖，加之美元高位存在回调需求，铜价或隐含阶段性反弹预期，基本面乏善可陈下高度存在不确定性，国内在汇率波动性下涨幅或弱于外盘。另外，LME制裁俄罗斯金属的最终结果或将于近期公布，届时或引起有色市场剧烈波动，特别是在外盘套保的企业须要注意。 铝 隔夜沪铝震荡偏强，AL2211收于18750元/吨，涨幅0.56%，持仓减仓4923手至10.68万手。现货升水20元/吨转平水，佛山A00报价18800元/吨，对无锡A00报升水190元/吨。铝棒加工费多地持稳，包头广东南昌无锡下调10-90元/吨；铝杆加工费多地持稳；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调200元/吨。海外地缘纷争和政治博弈仍在继续继LME制裁俄铝交割以及美国宣布考虑禁止俄铝进口助力铝价跳涨后，本周大宗商品交易商嘉能可大量交仓俄铝进而打压铝价。国内供给边际弱势复苏，多地管控导致现货运输流通趋紧，10月地产疲态延续、汽车和光伏两大板块数据亮眼，传统累库周期库存延续调降节奏。近期海内外铝价走势或出现分歧，沪铝有望贴合基本面延续偏强运行，外盘铝价在多方冗杂信息交织下有大幅波动的风险，持续关注国内社库情况和海外消息端影响。 镍 隔夜镍震荡偏强。库存方面，LME周三维系52908吨，已连续三个交易日保持不变；国内镍社会库存较上次统计减少1524吨至5899吨，保税区库存增加700吨至4600吨。升贴水方面，LME0-3月调期费由贴水121.5美元/吨升至贴水111美元/吨；俄镍升水相对沪镍2211合约下降500元/吨至2400元/吨。随着进口和国内市场到货量的不断增加，不锈钢涨价开始略显乏力，镍价向上的下游驱动因素下降，目前关注点更多转向宏观和有色整体走势，LME镍本身低库存下波动性要多考虑在内，基本面本身乏善可陈，市场对镍过剩预期始终存在，也将成为反弹的最终阻力。另外，LME制裁俄罗斯金属的最终结果或将于近期公布，届时或引起有色市场剧烈波动，虽然镍仓库占比已然很低，但容易被市场情绪带动，须要注意。 锌 沪锌夜盘主力涨0.44%,报24155元/吨，2212合约持仓增加5642万手至11万手，上期所注册仓单减少2107吨至3.02万吨。LME锌涨2.28%,报2966.0美元/吨，库存减少900吨至4.89万吨。上海0#锌今日对2211合约报至升水350-450元/吨，对均价贴水0-10元/吨。广东0#锌对沪锌2212合约升水570-600元/吨左右，粤市较沪市升水30元/吨；天津0#锌对2211合约报升水490-530元/吨附近，津市较沪市升水100元/吨。11-12价差265元/吨，12-01价差265元/吨，内外比价至8.14。矿端加工费继续上调，并且在进口矿利润仍在上行的背景下，进口加工费上调意愿较高。海外矿到港继续增长的预期下，国产矿加工费跟随上调趋势将持续。在冶炼利润走高下，冶炼端带来供应增量的预期较强。反观需求，下游开工环比修复较差，并未走出继续改善的趋势。中长期来看，冶炼增产和需求弱稳或将带来的供应逐步走向过剩的可能性。 锡 沪锡夜盘主力涨0.21%,报167130元/吨，2212持仓增加350手至3.8万手，上期所仓单减少4吨至1994吨。LME锡涨2.62%,报18985美元/吨，库存减少50吨至4515吨。现货市场，小牌对11月升水2500-2900元/吨左右，云字对11月升水2900-3200元/吨附近，云锡对11月升水3200-3500元/吨左右。11-12价差3770元/吨，12-01价差3140元/吨，内外比价至8.80。上周国内盘面价格大幅，现货升水同步回落。从冶炼厂出货价格来看，大部分交割品牌出货贴水均价，可见冶炼厂出货意愿强烈。与此相反，下游在绝对价格下跌后几无补货意愿，并且大部分进口锡均已向下游销售，短期需求羸弱难解。 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 二、日度数据监测 2022/10/262022/10/25涨跌平水铜6394064265-325平水铜升贴水175415-2401#光亮废铜：广东5850058600-100精废价差：广东16751738-63无氧铜杆(8mm):上海6510065300-200低氧铜杆(8mm):上海6400064200-200冶炼加工(周度)粗炼TC（美元/吨）88880LME注册+注销(吨)130800134400-3600仓单（吨）3785541880-4025总库存（吨，周度）895666374625820COMEX库存（吨）3528235785-503社会库存国内+保税区(万吨)12.517.5-5.094.0111.0-17.0150.0150.00.0-1232.7764.8-1997.5平均价:1#铅:长江有色1515015250-1001#铅锭升贴水:华东-100-17070沪铅：连1-连二5-510含税:再生精铅(≥pb99.97)1492514975-50含税:再生铅(≥pb98.5)1472514775-50含税:还原铅:山东13950139500到厂价:铅精矿:济源50%1407514175-100到厂价:铅精矿:郴州50%1407514175-100到厂价:铅精矿:个旧50%1357513675-100到厂价:铅精矿:50%:济源9009000到厂价:铅精矿:50%:郴州9509500到厂价:铅精矿:50%:个旧14001500-100LME注册+注销(吨)28400284000仓单48250482500库存（周度）5578258780-29983-cashCIF提单(美元/吨)最新上期9.75130.00-1537-1820LME0-3 premium（美元/吨）CIF提单(美元/吨)其他活跃合约进口盈亏铜价格（元/吨）库存上期所废铜(元/吨)下游（元/吨）市场行情铅市场行情铅精矿（元/吨）加工费（元/吨）价格（元/吨）库存上期所（吨）升贴水活跃合约进口盈亏（元/吨）资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 2022/10/262022/10/25涨跌无锡报价(元/吨)186101853080南海报价(元/吨)1880018700100南海-无锡(元/吨)19017020现货升水(元/吨)020-20山西低品铝土矿(元/吨)4404400山西高品铝土矿(元/吨)5805800氧化铝FOB(美元/吨)3193109山东氧化铝274027400氧化铝：内-外99165-66预焙阳极8930893006063铝(φ90):广东（元/吨）550560-101A60铝杆:广东（元/吨）4254250铝合金ADC12:华南（元/吨）19400194000LME注册+注销(吨)5740755695004575仓单（吨）7534979036-3687总库存（吨，周度）184627186804-2177电解铝(万吨)62.663.6-1.0氧化铝(万吨)36.831.05.83-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-4110.00-58254金川镍:板状（元/吨）1979001960501850金川镍-无锡（元/吨）1470015000-3001#进口镍-无锡（元/吨）93509650-300低镍铁:1.5-1.8％（元/吨）510051000印尼镍铁:10-15％（元/吨）0001.4%-1.6%:日照港64564501.8%:菲律宾:连云港8888880304 No1:佛山（元/吨）17250172500304 No1:无锡（元/吨）17250172500304/2B卷:毛边:无锡17750177500304/2B卷:切边:无锡18000180000304/2B卷:毛边:佛山18050180500304/3B卷:切边:佛山18500185000硫酸镍:≥22%:国产39000390000523普通:国产3190003190000622普通:国产3320003320000LME注册+注销(吨)52908529080镍仓单15341070464镍库存（周度）39344413-479不锈钢仓单67236784-61镍库存：上期所+南储+隐性46155394-779不锈钢：佛山+无锡557400562100-47003-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-111480.0040034028铝库存上期所社会库存（周度）库存上期所（吨）社会库存（周度）资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所活跃合约进口盈亏（元/吨）升贴水镍市场行情价格原材料下游加工费市场行情电解镍镍铁镍矿（元/吨）不锈钢新能源（元/吨）升贴水活跃合约进口盈亏（元/吨） 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 2022/10/262022/10/25涨跌主力结算价（元/吨）2430024560-1.1%LmeS3（美元/吨）296629002.3%沪伦比8.198.47-近-远月价差（元/吨）2102055SMM 0# 现货（元/吨）2468024870-190SMM 1# 现货（元/吨）2461024800-190国内现货升贴水平均（元/吨）340480-140进口锌升贴水平均（元/吨）310450-140LME0-3 premium（美元/吨）4039.50.5锌合金Zamak3（元/吨）2528025470-190锌合金Zamak5（元/吨）2568025870-190氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨）2330023500-200Z