整体入住率升至51%，中高端RevPAR修复

板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（1024-1028）：近一周上证综指下跌4.05%，深证成指下跌4.74%，创业板指下跌6.04%。SW酒店板块上涨2.59%，港股标的华住集团下跌4.52%。 行业周度数据追踪：需求持续回升，整体入住率升至51%。10月16日-10月22日，国内酒店客房总供给2077万间夜（同比+1.1%），总需求1028万间夜（同比-26.6%），供需差为1049万间夜（同比+60.2%）。环比来看，需求环比+1.6%，供需差环比-1.2%。 中高端酒店入住率47.0%（同比-18.7pct），ADR为357元（同比-14.9%），RevPAR为168元（同比-39.2%）；中低端酒店入住率56.6%（同比-15.5pct），ADR为185元（同比-19.4%），RevPAR为105元（同比-36.7%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比+2.2%/-1.1%。 北京中高端酒店RevPAR为139元（同比-65.4%），中低端酒店RevPAR为125元（同比-58.6%）；三亚中高端酒店RevPAR为91元（同比-66.9%），中低端酒店RevPAR为59元（同比-54.8%）。三亚受疫情影响较大，入住率维持在25%左右。 投资建议：酒店行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况。 建议关注国内市占率高的头部酒店标的： 锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。 风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。 1板块涨跌幅跟踪 近一周板块行情（1024-1028）：近一周上证综指下跌4.05%，深证成指下跌4.74%，创业板指下跌6.04%。SW酒店板块上涨2.59%，港股标的华住集团下跌4.52%。 图1.近一周酒店板块走势（1024-1028） 表1.近一周酒店板块个股涨跌幅（1024-1028） 2行业周度数据追踪 2.1需求有所回升 10月16日-10月22日，国内酒店客房总供给2077万间夜（同比+1.1%），总需求1028万间夜（同比-26.6%），供需差为1049万间夜（同比+60.2%）。环比来看，需求环比+1.6%，供需差环比-1.2%。 图2.中国整体酒店客房供需差（万间夜/周） 图3.中高端酒店客房供需情况（万间夜/周） 图4.中高端酒店客房供需同比变动 图5.中低端酒店客房供需情况（万间夜/周） 图6.中低端酒店客房供需同比变动 图7.各类型酒店收入 2.2入住率回升，中高端RevPAR修复 10月16日-10月22日，中高端酒店入住率47.0%（同比-18.7pct），ADR为357元（同比-14.9%），RevPAR为168元（同比-39.2%）；中低端酒店入住率56.6%（同比-15.5pct），ADR为185元（同比-19.4%），RevPAR为105元（同比-36.7%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比+2.2%/-1.1%。 图8.中国酒店行业整体RevPAR（元） 图9.中国酒店行业整体OCC（%） 图10.中国酒店行业整体ADR（元） 2.3三亚入住率维持低位 从具体城市情况来看，10月16日-10月22日，北京中高端酒店RevPAR为139元（同比-65.4%），中低端酒店RevPAR为125元（同比-58.6%）；三亚中高端酒店RevPAR为91元（同比-66.9%），中低端酒店RevPAR为59元（同比-54.8%）。 三亚受疫情影响较大，入住率维持在25%左右。 图11.北京中高端酒店经营数据 图12.北京中低端酒店经营数据 图13.三亚中高端酒店经营数据 图14.三亚中低端酒店经营数据 图15.成都中高端酒店经营数据 图16.成都中低端酒店经营数据 3投资建议 短期来看，酒店行业供给端尾部出清，需求端逐渐修复，长期连锁化和中高端化逻辑清晰。行业头部公司拓店能力强、品牌溢价高，长期将充分享有门店高速扩张和价格提升带来的成长属性，短期建议关注防疫政策调整下的商旅需求恢复情况。建议关注国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。 4风险提示 疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。