原材料支撑趋弱

投资策略：原料端，本周焦炭第二轮提涨搁置，个别钢厂进行了焦炭一轮提降。目前前期停限产煤矿陆续恢复生产，整体炼焦煤供应较前期有所增加。在下游焦钢企业限产扩大的情况下，上游原料价格承压运行。焦企及贸易商采购节奏明显放缓，煤矿出货压力显现，价格不同程度回落。铁矿石方面，受到钢材利润亏损扩大的影响，矿价已经跌至82.5美元/吨，处于近三年低点。成材端，五大钢材品种节后第四周供应虽有回升，但增幅环比明显收窄。由于废钢原料的不断下调，短流程企业利润空间增加，开工率及产能利用率延续增涨态势，但成材价格不断走低的情况下，高炉亏损情况越发普遍，检修减产情况也有增加。因此预计下周产量将呈窄幅波动。需求方面，虽然本周下游需求表现存在一定韧性，但未见明显增量，传统“银十”即将结束，市场对于后市需求难有期待，导致情绪转向悲观；另一方面，本周期螺主力震荡下行，后半周跌破3500元/吨关口，市场在“买涨不买跌”的氛围下交投冷清。对于当前市场来看，虽然短期基本面未见明显矛盾，但市场信心总体偏弱，商家降库避险的情绪明显，同时近期原燃料成本出现下移，成本支撑的力度进一步减弱。综合预计，下周国内钢材价格或延续跌势运行。 一周市场回顾：本周上证综合指数下跌4.05%，沪深300指数下跌5.39%，申万钢铁板块下跌4.44%。年初至今，沪深300指数下跌27.99%，申万钢铁板块下跌28.34%，钢铁板块跑输沪深300指数0.35PCT。本周螺纹钢主力合约以3490元/吨收盘，比上周下降140元/吨，幅度3.86%，热轧卷板主力合约以3530元/吨收盘，比上周下降121元/吨，幅度3.31%；铁矿石主力合约以624.5元/吨收盘，较上周降52.0元/吨。 本周建筑钢材成交量微降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为14.97万吨，较上周降0.87万吨。五大品种社会库存1001.7万吨，环比降32.0万吨。当前全国部分区域受疫情影响需求释放不畅，仅华东区域部分城市需求表现较为稳定，但难以带动全国需求表现。在全国各市场未有恢复正常的状态下，区域分化的现象将继续发生，需求难有增量空间。 长短流程生产涨跌互现：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为81.48%和57.94%，前者环比上周下降0.57%，后者下降0.79%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为87.64%和75.52%，环比上周下降0.62PCT和上升0.40PC T。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为60.46%和52.47%，环比上周上升2.51 PCT和3.02PCT。长流程钢厂中随着亏损面积的加大，钢厂生产积极性下降，短流程在废钢价格下跌的带动下，开工率及产能利用率延续增涨态势。 钢价小幅下降：Myspic综合钢价指数环比上周下降1.99%，其中长材下降1.94%，板材下降2.06%。上海螺纹钢3760元/吨，周环比降130元，幅度3.34%。上海热轧卷板3670元/吨，周环比降140元，幅度3.67%。 原材料价格小幅下降：本周Platts62%82.5美元/吨，周环比下降10.5美元/吨。本周澳洲巴西发货量2238.80万吨，环比升77.10万吨，到港量1246.5万吨，环比升2 82.5万吨。最新钢厂进口矿库存天数19天，较上次升1天。天津准一冶金焦2810元/吨，较上周持平。废钢2444元/吨，较上周下降82元/吨。 吨钢盈利边际好转：热轧卷板（3mm）毛利升26元/吨，毛利率升至-3.68%；冷轧板(1.0mm)毛利升49元/吨，毛利率升至-7.68%；螺纹钢(20mm)毛利升16元/吨，毛利率升至1.73%；中厚板(20mm)毛利升18元/吨，毛利率升至-5.08%。本周在铁矿石价格下跌的带动下钢坯成本下行，且跌幅超过成材，吨钢即时盈利边际好转。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 一周市场回顾 本周钢铁板块下跌4.44% 本周上证综合指数下跌4.05%，沪深300指数下跌5.39%，申万钢铁板块下跌4.44%。年初至今，沪深300指数下跌27.99%，申万钢铁板块下跌28.34%，钢铁板块跑输沪深300指数0.35PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 黑色期货价格下跌 本周螺纹钢主力合约以3490元/吨收盘，比上周下降140元/吨，幅度3.86%，热轧卷板主力合约以3530元/吨收盘，比上周下降121元/吨，幅度3.31%；铁矿石主力合约以624.5元/吨收盘，较上周降52.0元/吨。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 基本面跟踪 本周建筑钢材成交量较上周微降 本周本周全国建筑钢材成交量周平均值为14.97万吨，较上周降0.87万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 社会库存去化 五大品种社会库存1001.7万吨，环比降32.0万吨。 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 长短流程涨跌互现 本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为81.48%和57.94%，前者环比上周下降0.57%，后者下降0.79%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为87.64%和75.52%，环比上周下降0.62PCT和上升0.40PCT。 本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为60.46%和52.47%，环比上周上升2.51PCT和3.02PCT。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：85家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 钢价小幅下降 Myspic综合钢价指数环比上周下降1.99%，其中长材下降1.94%，板材下降2.06%。上海螺纹钢3760元/吨，周环比降130元，幅度3.34%。上海热轧卷板3670元/吨，周环比降140元，幅度3.67%。 图表17：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表18：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 原材料价格小幅下降 本周Platts62%82.5美元/吨，周环比下降10.5美元/吨。本周澳洲巴西发货量2238.80万吨，环比升77.10万吨，到港量1246.5万吨，环比升282.5万吨。最新钢厂进口矿库存天数19天，较上次升1天。天津准一冶金焦2810元/吨，较上周持平。废钢2444元/吨，较上周下降82元/吨。 图表19：钢铁主要生产要素价格一览 图表20：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表21：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表22：铁矿石发货量及到港量（万吨） 吨钢盈利上升 热轧卷板（3mm）毛利升26元/吨，毛利率升至-3.68%；冷轧板(1.0mm)毛利升49元/吨，毛利率升至-7.68%；螺纹钢(20mm)毛利升16元/吨，毛利率升至1.73%；中厚板(20mm)毛利升18元/吨，毛利率升至-5.08%。 图表23：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表24：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表26：中厚板毛利变化（元/吨） 图表27：主流品种毛利率对比 表28：长、短流程盈利对比 重要事件 行业新闻 欧洲央行决定加息75个基点 欧洲中央银行27日召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调75 个基点，自11月2日起，主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率将分别 上调至2.00%、2.25%和1.50%。为应对持续高通胀，欧洲央行今年7月和9月两次 提高关键利率，共加息125个基点，此次是欧洲央行今年第三次加息。欧洲央行预 计未来将进一步加息，以确保通胀率及时恢复到2%的中期通胀目标。由于担心激 进加息可能损害经济增长，欧洲央行决定在开始提高关键利率后的较长时间内，继 续将根据资产购买计划购买的证券到期后本金全额再投资。 （来源：新华网） 1-9月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降91.4% 据国家统计局数据显示，2022年1-9月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营 业收入66177.7亿元，同比下降9.1%；营业成本63386.4亿元，同比下降4.6%； 实现利润总额313.0亿元，同比下降91.4%。 （来源：国家统计局） 国际钢铁：9月份全球粗钢产量1.517亿吨，同比增长3.7% 2022年9月份，全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿 吨，同比增长3.7%。2022年9月，非洲粗钢产量140万吨，同比增长1.0%；亚洲 和大洋洲粗钢产量113.0万吨，增长10.6%；欧盟（27个）粗钢产量1070万吨， 下降16.7%；中东地区粗钢产量380万吨，增长15.4%；北美粗钢产量910万吨， 下降7.6%；俄罗斯和其他独联体+乌克兰的粗钢产量670万吨，下降21.9%；南美 洲粗钢产量350万吨，下降9.6%。 （来源：世界钢铁协会） 钢厂库存：10月中旬重点钢企钢材库存明显上升 2022年10月中旬重点钢铁企业钢材库存量为1771.84万吨，旬环比 增加140.15万吨，上升8.59%；比上月底增加183.55万吨，上升11.56%； 比上月同旬增加5.74万吨，上升0.33%；比年初增加642.15万吨，上升56.84%；比去年同期增加487.19万吨，上升37.92%。 （来源：中国钢铁工业协会） 公司公告 南钢股份:2022年前三季度净利润同比下降43%，降幅超营收 南钢股份于2022年10月29日披露三季报，公司2022年前三季度实现营业总收入526.45亿元，同比下降12%；实现归母净利润20.77亿元，同比下降43%；每股收益为0.34元。公司2022三季度营业成本463.11亿元，同比下降11.7%，低于营业收入12%的下降速度，毛利率下降0.3%。 期间费用率为6.6%，较上年升高1.5%。 马钢股份:2022年前三季度净利润约6.64亿元，减少89.82% 马钢股份10月28日晚间发布三季度业绩公告。公告显示，2022年前三季度营收约793.11亿元，同比减少7.58%，归属于上市公司股东的净利润约6.64亿元，同比减少89.82%。 安阳钢铁：2022年前三季度净利盈转亏，毛利率下降10.1% 安阳钢铁于2022年10月29日披露三季报，公司2022年前三季度实现营业总收入298.46亿元，同比下降21%；实现归母净利润-18.59亿元，上年同期为10.3亿元，未能维持盈利状态。公司经营性现金流大幅下降68.7%至9.13亿元，三季度营业成本297.68亿元，同比下降12.1%，低于营业收入21%的下降速度，毛利率下降10.1%。期间费用率为7.3%，较上年升高0.8个百分点。 新钢股份：2022年前三季度归母净利润同比下降54.6%，降幅超营收 新钢股份于2022年10月29日披露三季报，公司2022年前三季度实 现营业总收入759.75亿元，同比下降11.1%；实现归母净利润15.56亿元，同比下降54.6%；每股收益为0.5元。公司2022三季度营业成本716.69亿元，同比下降10.7%，低于营业收入11.1%的下降速度，毛利率下降 0.4%。期间费用率为3.4%，较上年升高2%。经营性现金流大幅下降51.4%至9.67亿元。 方大特钢：2022年前三季度归母净利润为10.9亿元，同比下降49.3% 方大特钢于2022年10月29日披露三季报，公司2022年前三季度实 现营业总收入181.61亿元，同比增长13.6%；实现归母净利润10.86亿元，同比下降49