联赢激光发布2022年三季报，公司实现营业收入18.94亿元，同比增长106.80%；实现归母净利润1.87亿元，同比增加232.33%。公司在大客户宁德时代中份额占比较高，并不断加深与亿纬锂能、蜂巢、欣旺达等其他客户的合作，随着二三线电池厂商持续招标和宁德时代Q3开启的大规模招标，公司锂电板块收入将持续增长。另一方面，4680电池焊接难度提升带来设备价值量的提高，公司相关设备进入中试阶段，有望受益4680产业化落地。公司规模效应下期间费用率降低，净利率改善预期兑现。海外市场布局逐步发力，非锂电业务拓展有望带来业绩增量。公司订单快速增长带来业绩兑现，46系列产品进展顺利，有望受益4680电池产业化进程，海外业务逐步发力。我们预计公司2022-2024年将分别实现归母净利润3.13亿元、5.65亿元、8.03亿元，对应EPS为1.04、1.88、2.67元，对应PE为34倍、19倍、13倍，首次覆盖给予推荐评级。
