利润短期承压，奶粉业务增长亮眼

伊利股份发布2022年三季报，2022Q1-3实现营业收入935.0亿元，同比增长10.4%；实现归母净利润80.6亿元，同比增长1.5%；扣非净利润75.8亿元，同比增长0.5%。其中Q3实现营业收入302.9亿元，同比增长6.7%，实现归母净利润19.3亿元，同比-26.5%。奶粉冷饮维持较好增长，液态奶短期承压。成本费用增加，盈利能力承压。我们小幅下调盈利预测：2022-2024年公司营业收入预测分别为1225.25/1400.84/1585.21亿元，同比增长10.8%/14.3%/13.2%。归母净利润预测为94.68/107.95/122.63亿元，同比增长8.8%/14.0%/13.6%。维持公司“买入-A”评级。