中泰证券研究所发布的研究报告指出，9月经济整体转好，生产加快回暖、投资保持强劲，但疫情散发多发使得消费尤其是服务消费再度走弱。从10月以来的中观高频数据看，终端需求持续低迷，35城地产销量增速降幅有所扩大，乘用车批发和零售增速也双双走低；另一方面，工业生产好坏参半，沿海电厂发电耗煤增速延续回升，但钢厂钢材产量增速由升转降，汽车、钢铁和化工等主要行业开工率多数也现下行。9月工业企业的产成品存货增速和产成品周转天数双双下行，工业企业主动去库已持续接近半年之久。不过，剔除价格因素后的实际库存增速却上行至12.8%，意味着在下游需求改善慢于生产修复的背景下，工业企业库存去化的压力仍然较大。从企业去库的行业结构来看，原材料行业以及加工组装类行业是本轮工业企业去库的主要力量，其中公用事业、石油石化和钢铁行业库存均有明显降低。而上游采矿业库存增速较今年4月仅小幅回落1.4个百分点，下游消费品行业中的烟草、汽车、食品、农副食品和木材行业库存甚至还有所累积。各行业量价速览显示，电力、客运、货运、煤炭、有色、原油、玻璃、水泥、钢铁、化工、机械、休闲服务、食品饮料、农副食品、零售、纺服、家电、乘用车、房地产行业基础设施降收入降消费服务生产制造升降降降降价降分化升升升升升升降降电力客运货运煤炭有色原油玻璃水泥钢铁化工机械休闲服务食品饮料农副食品零售纺服家电乘用车房地产行业基础设施降收入降消费服务生产制造升降降降降价降分化升升升升升升降降。
