科达利三季报交流-调研纪要

一、公司高管简要介绍情况三季报营业收入实现25.8亿同比增118%，净利润2.5亿同比增60%，环比Q2Q3收入利润都增长30%，前三季度累计实现营收59.6亿，净利润5.93亿，维持了很好的增长和盈利水平。二、公司高管Q&A环节1.收入端看Q3增长亮眼主要是来自于哪些客户的增量？A：按照之前的预测有30%的增长，但是现在有40%，超预期了，基本上所有客户都有增长，只是多和少的区别。市场份额也有提升，因为我们的增速还比行业快一些。月度看，环比每个月都在增长，增速差不多。2.展望Q4增长情况？A：完成全年翻倍目标是没问题的按照这样的增速(跟Q3差不多)，还可能超过这个目标。3.Q3净利润是不错的，但是毛利率有所下降是为什么？A：主要原因是我们公告了很多基地，那么这些基地公告之后我们快速的进行准备，因此会有很多前期费用产生导致的。4.目前在爬坡的基地有哪些？A：目前公告的国内十三个和欧洲的三个一共有十六个基地，今年公告的四个基地都在做前期的工作，南昌江门枣庄厦门基本都在做生产前期的准备工作(产房租赁基建)，另外的九个基地在扩产。同时做的有七八个工程，所以也占用了相当大的费用。5.欧洲工厂年初开始投产，对利润有多少影响？A：今年还在投入的阶段，因此今年不会有盈利，明年会有逐步盈利。6.Q3的存货减少是为什么？A：库存商品和原材料都减少了，因为很多Q2的产品在Q3出货了，Q3下游需求很强。7.铝价涨跌对公司利润率的影响？A：铝价在Q3有下降，但是影响利润的因素有很多不止这一个，单吨铝材占比收入在40%多的比例。铝下降之后有的产品会跟铝价波动，有的不会，我们没有精确的去计算这个东西毕竟产品也不一样。我们采购是按照上个月上海有色金属网的均价定价，销售端定价有的是每季度调整一次有的是谈判，每个客户不一样。8.Q3信用减值有3800万是为什么？A：这是因为应收账款计提坏账准备，我们的账期基本上在一个季度，因为Q3比Q2增加了7个多亿(含税8个多亿)，那么一年以内的应收款要计提5%的准备所以增加了3800万。9.研发费用今年来一直很高，是在储备什么项目？A：是的，研发这一块我们这么多新基地以及客户导入还有老客户新产品形态的布局我们也做了很多的前期技术开发和新产品投入，下游客户都在推新产品比如4680麒麟等每家客户都在推自己特有形态的东西，所以我们也在配合做技术开发。10.我们利润率比同行高了8个点，我们的优势在哪里？A：每个公司本身的特性不同，所以影响的结果不同，我们做电池结构件20多年也是国内最早最成熟的，我们一路做技术储备新材料新工艺的开发，比同行业会领先，从效率品控管理新产品开发能力等都有优势。综合看我们是最有优势(包括客户优势在内)最有能力领先的。11.我们现在已经是龙头，后续的增长点在哪里？A：我们20多年一直做锂电池结构件，保持了绝对的市场份额。未来我们还是做好主业，把锂电池做大并且把海外客户布局做好。做好国内外客户的同时，还要做好新产品开发以及跟全球非常高端的客户联合开发新的东西。主要就是围绕车子做技术开发技术储备的延伸，但是最重要的还是做好电池结构件这一块，因为我从客户那边了解到她们认为这几年锂电还是会保持快速增长。12.这两年比亚迪特别强，我们在比亚迪有没有新突破？A：比亚迪是非常优秀的公司，我们合作了20年了。我们做结构件的投入也很大，所以我们在投入设备的时候就跟客户有战略要求，比亚迪有他自己的特性，我们目前已经在合作中了但是体量不大。13.公司在比亚迪供应这一块未来是个什么角色？ A：合作20多年了，但是她们有一些是自己在生产，所以估计还是她们自己做的多，目前看由于基数比较低所以增速比较快但是绝对值不高。14.欧洲市场明年的预期？A：明年大概有10亿吧(国内出口+当地)，我们的产能也在逐步的往欧洲移。15.大圆柱进展和明年预期？A：我们现在已经在出货了，明年增长幅度很大因为基数低，多少数量就不便透露了。16.储能的结构件毛利率和动力比？A：差不多，我们有新增了很多储能客户比如远景亿纬等都在合作。17.新基地扩建很多，我们跟客户接触到可以公告新基地这个过程有多久？A：我们每个基地去投入都是非常谨慎的，我们没有和客户充分沟通战略供应等等的话是不会去的，一定是各方面沟通交流之后才回去的。客户对我们的支持也是很大的，所以基本上现在每个基地周边都有很不错的客户来支撑生产基地。18.北美产能有什么预期？A：产能规划都有，目前主要在欧洲，北美我们相信未来也会去，只是目前时机还不够成熟。19.Q3比Q2份额上升但是毛利率下降，是不是出现了以价换量？A：我们还是保持了比较好的利润率的，并且我们跟客户在价格上的沟通交流都很充分，每个季度都做到了预期利润率。Q3主要是由于多基地在投入导致了费用支出使得挤压了毛利率。20.库存减值的政策都是按照季度做的吗？A：我们每个季度都会做减值测试，并且会根据库龄做减值测试(超过一年的就全额计提)，也就是我们在准则的基础上还会更加谨慎的做测试。21.Q2铝价已经开始跌了，那么是不是Q2转过来的库存里铝价是不是就要做减值了？A：不是这样的，因为铝价要看做成产品之后会不会跌价，如果库存是有订单的只是延缓出货的那么这时候就不会出现跌价。我们会有少量的主动备库存，因为有但是量不大。22.各个基地的产能利用率？新基地产能什么时候能满产？A：目前国内十三个基地看，惠州溧阳的基地都在满产并且也在扩产引进设备，四川基地的增速也很快目前基本上产能也都用起来了，剩下的基地产能还没满。23.海外基地月度出货？盈利水平？A：目前海外的都在亏。24.明年海外基地贡献产值多少？配套哪些客户？A：十个亿左右，配套欧洲前三大电池厂还有德国的宁德时代和韩国的客户，欧洲的电池刚开始今年刚投入明年起步，后续的增量会比较大。25.4680单GWh壳体和盖板的价值量？毛利率比现有的方形电池会高一些吗？A：这个涉及到客户的信息，只能大致讲，这是新的东西我们也投入了一些研发，所以相对价值会高一些，但是利润率多少不方便透露，后续的量会很大。26.4680除了T之外还有哪些明年会供货？需求量多少？A：需求多少GWh这个我没有统计，目前最大的需求还是T。27.听同行说她们如果采购到最新设备的话在效率上会有比较大的提升，你怎么看这个情况？A：我们从98年开始已经做了25年的时间，我们基本上在设备良率材料工艺制造磨具等保持了行业领先，很多同行会讲她们有新的东西等等但我们始终是保持了领先，我们也不会对外讲我们领先了什么领先了多少，好公司是靠做出来而不是讲出来。制造业跟其他行业不一样，还是要靠技术的积累才能更新迭代以及跟客户的协同开发。我们在这个领域一定会保持领先，请放心。 28.我们之前的投入产出比是1：2，最新的数据是多少？A：现在稳态生产之后投入产出比是12.5左右吧。29.大圆柱目前的情况介绍一下？公司内部各产品的盈利排序如何？A：目前方形有用在汽车和储能，圆柱的全部都在汽车上，圆柱主要终端客户是T，大小圆柱的需求都很大。还有其他客户的定点我们都有，但是现在还不方便披露，近一两年还是T吧。几个产品盈利都差不多，因为我们跟客户的合作交流也很愉快，目前大圆柱会略高一些。30.大圆柱我们是直供还是通过他的电池客户供货？A：两种方式都有的。31.18650 217004680型号的电池壳体和盖板单价大概在多少？A：这个很难描述，因为不同客户不同设计对应的结构和售价都不一样的，他是有个性化的设计(比如壁厚)导致了价格不同。32.大圆柱结构件的价值量在车的角度看相比小圆柱是提升了吗？A：提升了，他的降本主要来自电池的制造工艺以及容量方面降本。33.大圆柱公司已经给T供货了吗？是独家吗？A：是的。是否独家不方便透露。34.预镀镍这个供应商是谁？A：目前都是用海外材料。35.小圆柱钢壳的竞争格局是什么样的？A：小圆柱我们主要外销的，90%多都是给日韩的动力客户，都是车载客户(我们份额最大)没有3C客户。国内的竞争格局我不了解。36.Q3资本开支很多，那么今年年末和明年的产能预期有没有变化？新扩产能里具体产品结构如何？A：我们要保持客户高速增长和保持稳定供应，行业在快速增长，所以我们需要不停投入，当然现在基数大我们的增速也快，所以投入就很大。明年我们会维持快速增长，所以各基地会快速投产，但是这么大的投入一定是有大的产出，产值规划看我们主要是根据客户的需求指引做投入。规划产能还是比较大，具体设备我们会跟客户沟通协商结果持续进设备。年底产能会做到十几亿大概。新扩产品结构看主要还是方形的，但是4680明后年会投入的比较大，小圆柱之前投入之后目前产能会比较大。37.圆柱里面21700和4680各个产品产线设备是共线的还是单线？A：4680和小圆柱的设备不通用的，4680我们是和全球高端的设备供应商合作开发的专用设备。38.研发费用提升里，特定项目定制开发占多少？A：我们的研发费用包括新工艺以及客户要求开发的以及针对设备工艺都有，具体针对哪些项目我们内部有的，种类很多，我们要从轻量化能量密度安全性储能专用等等方面都有。39.新产品跟我们现在的产品的共性，客户关系是不是共用？A：我们主要是围绕新能源车里的新项目在开发包括连接件等，用到了我们开发的材料以及工艺可以做一些延伸，这样导入就比较快。另外在车的项目里客户还提出了新的需求，我们也满足她们的开发要求(减少连接件数量降本提高性能)每个项目每个车厂都有需求，我们也都有计划表。新产品里非电池的产品明年会在5%左右占比。40.我们在除了宁德以外的客户中有没有看到其他的竞争者进入？A：我们的客户很多，行业有其他的竞争也很正常，但我们是保持绝对领先的。 海外客户我们很多都签了长期独供的协议。41.Q4以及明年的产能利用率展望？A：我们的利用率一直很满的，我们的设备是在逐步投入逐步到位逐步产出的，和客户的产线爬坡的节奏符合。我们不会买一堆设备回来然后等订单，明年的产能利用率很乐观。领导总结：公司近几年每个季度都是按照既定目标去完成并保持了很好的环比季度增长，未来我们还会有持续稳定的表现，希望投资者继续支持。