宏川智慧发布了2022年三季报，营收为9.37亿元，同比增长16.80%，归母净利润为1.84亿元，同比下降12.60%。公司整体毛利率环比回落至56.51%，原因主要是下游化工企业的景气度有所下降和新产能拉低了整体的毛利率。从中短期角度，宏川智慧业绩增速有望逐季抬升，未来几个季度推动其盈利能力改善的因素包括福建港能项目出租率提升和宏川转债全部实现转股。从长期角度，公司属于高壁垒、高成长的石化仓储企业，跟踪公司业绩的核心指标是产能增长情况。公司通过并购与自建实现高成长，对于被收购对象，公司能够为其赋能，带动其经营效率的提升。考虑到产能爬坡的节奏，我们下调前期盈利预测，维持“买入”评级。
